景气度分化，重点看好半导体（设备、汽车、特种）+汽车电子+新硬件龙头

半导体设备/汽车半导体/特种半导体 密集的产业链和上市公司调研，我们认为后续半导体的诸多细分行业的景气度有可能出现一定程度的分化，整体看和消费类下游相关性较高的细分行业由于下游的库存调整导致景气度出现进一步上行的可能性较低，相关公司虽然受益于国产替代趋势，未来3~5年仍有明确增量空间，然受制于毛利率处于高位的压力，估值环比进一步扩张的难度较大。当前时点我们重点看好行业景气度进一步上行的细分行业：半导体设备/汽车半导体/特种半导体： 半导体设备：国产替代进入深水区，有望从 28nm 向 14nm 进军，潜在市场空间成倍扩张，推荐北方华创/盛剑环境； 汽车半导体：需求端受益于新能源车爆发和单车价值量提升，供给端受制于大厂资本开支相对谨慎+新兴厂商导入周期长，行业仍然处于补库存阶段，汽车半导体或为未来景气度最高的半导体细分行业，推荐闻泰科技/扬杰科技/新洁能/华润微/华虹半导体/中芯国际； 特种半导体：军工/卫星互联网等下游持续放量，推荐复旦微电。 汽车电子 电动车渗透率加速提升，各种新技术新应用百花齐放，供应链也更为开放，除了以功率半导体为代表的车规半导体用量大幅提升，智能驾驶升级/磷酸铁锂占比回升/电驱总成集成度提升等产业趋势也在不断显现，海量增量市场带来诸多投资机会，有望重现2010~2013年智能手机创新大周期的投资机会。成熟制程市场需求旺盛叠加中芯国际等大厂成熟制程稳步扩产，封测及设备环节有望显著受益。 推荐：和胜股份/韦尔股份/舜宇光学科技。 新硬件龙头 消费电子行业由于产品周期的原因缺失了一年多的创新空窗期，大部分公司也因为赛道竞争加剧和汇率等问题业绩出现了不同程度的下修，板块整体经历了一波系统性的戴维斯双杀行情，我们认为随着AR/VR等新硬件创新周期的到来，板块估值存在修复空间，相关龙头个股的业绩增速有望见底回升，当前位置配置性价比较高。 推荐：东山精密/歌尔股份/比亚迪电子/世华科技风险提示： 疫情发展超预期；宏观经济增速不及预期；中美科技对抗加剧；市场竞争趋于激烈。 一、本周市场回顾 （一）国内行情回顾 本周电子板块涨跌幅为2.45%，沪深300指数涨跌幅为-1.67%，电子板块跑赢沪深300指数4.12个百分点，在所有一级行业中排序3/28。 子行业表现：涨幅最大的是分立器件(9.77%)，跌幅最大的是显示器件(-1.59%)。 个股表现：涨幅前五的个股分别是：扬杰科技(14.32%)、欧比特(12.47%)、北方华创(12.10%)、杉杉股份(11.08%)、圣邦股份(10.68%)；跌幅前五的个股分别是：卓翼科技(-23.50%)、电连技术(-10.37%)、深华发A(-9.84%)、远望谷(-9.82%)、国光电器(-8.99%)； 换手率前五的个股分别是：华体科技(58.43%)、晓程科技(54.34%)、京泉华(47.12%)、深华发A(40.71%)、汇冠股份(38.61%)；估值后五位的个股分别是：彩虹股份(5.21)、京东方B(5.36)、京东方A(9.04)、金安国纪(11.71)、莱宝高科(15.02)。 图表1申万一级行业及沪深300周涨跌幅 图表2电子行业及各子行业本周涨跌幅序（%） 图表3本周电子行业涨跌幅前/后10 图表4本周电子行业换手率/估值（剔除负值）排序 （二）行业估值水平 截至本周收盘，电子行业市盈率PE- TTM （整体法，剔除负值）为31.61，沪深300市盈率12.53倍。较2012年以来历史最低点20.76高出0.59，较2012年以来历史最高点100.63低出0.67。 图表5 2009年至今申万电子指数PE（历史 TTM 整体法，剔除负值） （三）全球重要国家/地区电子行业指数相对市场表现 A股：SW电子指数自2019年初累计涨跌幅为142.09%，沪深300指数累计涨跌幅为54.01%，电子行业跑赢整体指数88.08%。 美股：费城半导体指数自2019年初累计涨跌幅为178.63%，道琼斯指数累计涨跌幅为34.77%，电子行业跑赢整体指数143.86%。 台股：台湾电子指数自2019年初累计涨跌幅为122.49%，台湾加权指数累计涨跌幅为85.96%，电子行业跑赢整体指数36.53%。 图表6申万电子与沪深300今年累计涨跌幅 图表7费城半导体与道琼斯指数今年累计涨跌幅 图表8台湾电子与台湾加权指数今年累计涨跌幅 二、行业重要资讯 芯片： 58汽车，英伟达与捷豹路虎合作全系搭载Orin芯片 TechWeb，英特尔试图赶超台积电， 2nm 制程芯片预计2024年量产 199IT，IC Insights：2021年全球汽车芯片出货量524亿个同比增长30% 凤凰网，苹果2022全系新Mac曝光：三大自研芯片加持3月开始发布 快科技，消息称国产 17nm 工艺内存芯片良率已达40% Q2首发供应DDR4 Bitcoin86，英特尔推出比特币挖矿二代Bonanza Mine芯片 新浪，台积电赢得苹果所有5G射频芯片订单最快有望应用于iPhone 14 快科技，十大“国之重器”品牌公布：华为入选鸿蒙系统、麒麟芯片横空出世 财联社，传苹果正与韩国封测厂开发Apple Car自驾芯片模块2023年完成 财联社，苹果自动驾驶芯片迎进展：与韩国工厂共同开发模组功能向特斯拉看齐 IT之家，消息称台积电获得大量 7nm 以下芯片订单，包括高通所有3nm AP 快科技，解决信号差！苹果最重要芯片曝光：iPhone 15要首发自研基带 第一财经，乌克兰占全球氖气产量七成！地区摩擦或推高芯片产业链成本 C114通信网，LightCounting：预计2022年光模块芯片市场达24亿美元 财联社，污染事件影响发酵闪存芯片龙头联手涨价 5G： 快科技，中国移动、联通、电信发布重要公告：5G用户数大涨 C114通信网，6个月：英国推迟减少华为设备在5G RAN中使用的期限商务部，全球超85%跨国公司希望参与5G技术 金十数据，美国联邦航空管理局（FAA）：由于5G布局范围限制，预计波音飞机受到的影响将是有限的 飞象网，GSMA呼吁推动提供5G中频频段将为全球GDP贡献6100亿美元 砍柴网，5G套餐用户超7亿，2022年5G加速规模应用，高通携手伙伴提升用户体验 深水财经社，2340亿订单到手，法国前脚拆除华为5G基站，后脚在另一领域认怂 天津日报，2022年天津将建成5G基站5万个 新浪，中国成功拿下6G技术专利，比5G快50倍，外媒感叹：速度太快了 中新网，中国在建“5G+工业互联网”项目超过2000个 中新网，报告：我国已累计建成并开通5G基站达142.5万个 OLED： 36氪，LG Display向LG电子提议推出一款55英寸透明OLED面板的电视 快科技，大突破！京东方研发出全新OLED屏：12.3/8.6/5.6寸随意切换 TechWeb，外媒称苹果AR设备将搭载M1芯片采用micro OLED显示屏 IT之家，三星准备将QD-OLED电视的全球首发让给索尼 面板： 互联网，受芯片持续紧缺影响，AMOLED面板价格将继续维持高位 199IT，TrendForce：2021年全球笔电面板出货量达2.82亿片 C114通信网，CINNO：1月国内液晶面板厂平均稼动率为92.9%，与2021年12月持平 中国电子报，大尺寸OLED面板年产能达1000万片LG Display引领全球高端显示市场 三、重要公告汇总 1、扬杰科技:2021年度业绩快报 2、顺络电子:2021年年度报告 3、华峰测控:2021年年度报告 4、东芯股份:2021年度业绩快报公告 5、精研科技:2021年度业绩快报 6、光峰科技:2021年度业绩快报公告 7、利扬芯片:2021年度业绩快报公告 8、拓邦股份:2021年度业绩快报 9、寒武纪:2021年度业绩快报公告 10、沃尔核材:2021年度业绩快报 11、国芯科技:2021年度业绩快报公告 12、沪电股份:2021年度业绩快报 13、苏州固锝:2021年度业绩快报 14、神工股份:2021年度业绩快报公告 15、炬光科技:2021年度业绩快报公告 16、传音控股:2021年度业绩快报公告 17、腾景科技:2021年度业绩快报公告 18、晶丰明源:2021年年度报告 19、长阳科技:2021年度业绩快报公告 20、寒武纪:股东减持股份计划公告 21、海康威视:2021年度业绩快报 22、力合微:2021年年度业绩快报 23、和而泰:2021年年度报告 24、恒铭达:2021年年度报告 25、南亚新材:2021年度业绩快报公告 四、海外股跟踪 （一）海外明星科技股本周表现 海外明星科技股中，涨幅最高的是英特尔(INTEL)(5.93)，跌幅最高的是宏达电(-12.01)。 图表9本周海外明星科技股本周涨跌幅（%）编号公司 （二）本周美股科技股涨幅前五与跌幅前五 图表10美股科技股本周涨幅前五股票代码股票简称 图表11美股科技股本周跌幅前五股票代码股票简称 （三）本周港股科技股涨幅前五与跌幅前五 图表12港股科技股本周涨幅前五股票代码股票简称 图表13港股科技股本周跌幅前五股票代码股票简称 （四）本周台股科技股涨幅前五与跌幅前五 图表14台股科技股本周涨幅前五股票代码股票简称 图表15台股科技股本周跌幅前五股票代码股票简称 五、风险提示 1、疫情发展超预期；2、宏观经济增速不及预期；3、中美科技对抗加剧；4、市场竞争趋于激烈。