景气度分化，重点看好半导体（设备、汽车、特种）+汽车电子+新硬件龙头

半导体设备/汽车半导体/特种半导体 经过前期密集的产业链和上市公司调研，我们认为后续半导体的诸多细分行业的景气度有可能出现一定程度的分化，整体看和消费类下游相关性较高的细分行业由于下游的库存调整导致景气度出现进一步上行的可能性较低，相关公司虽然受益于国产替代趋势，未来3~5年预期仍有明确增量空间，然受制于毛利率处于高位的压力，估值环比进一步扩张的难度较大。当前时点我们重点看好行业景气度进一步上行的细分行业：半导体设备/汽车半导体/特种半导体：半导体设备：国产替代进入深水区，有望从 28nm 向 14nm 进军，潜在市场空间成倍扩张，推荐北方华创/盛剑环境； 汽车半导体：需求端受益于新能源车爆发和单车价值量提升，供给端受制于大厂资本开支相对谨慎+新兴厂商导入周期长，行业仍然处于补库存阶段，汽车半导体或为未来景气度最高的半导体细分行业，推荐闻泰科技/扬杰科技/新洁能/华润微/华虹半导体/中芯国际； 特种半导体：军工/卫星互联网等下游持续放量，推荐复旦微电。 汽车电子 电动车渗透率加速提升，各种新技术新应用百花齐放，供应链也更为开放，除了以功率半导体为代表的车规半导体用量大幅提升，智能驾驶升级/磷酸铁锂占比回升/电驱总成集成度提升等产业趋势也在不断显现，海量增量市场带来诸多投资机会，有望重现2010~2013年智能手机创新大周期的投资机会。成熟制程市场需求旺盛叠加中芯国际等大厂成熟制程稳步扩产，封测及设备环节有望显著受益。 推荐：和胜股份/韦尔股份/舜宇光学科技。 新硬件龙头 消费电子行业由于产品周期的原因缺失了一年多的创新空窗期，大部分公司也因为赛道竞争加剧和汇率等问题业绩出现了不同程度的下修，板块整体经历了一波系统性的戴维斯双杀行情，我们认为随着AR/VR等新硬件创新周期的到来，板块估值存在修复空间，相关龙头个股的业绩增速有望见底回升，当前位置配置性价比较高。 推荐：东山精密/歌尔股份/比亚迪电子/世华科技风险提示： 疫情发展超预期；宏观经济增速不及预期；中美科技对抗加剧；市场竞争趋于激烈。 一、本周市场回顾 （一）国内行情回顾 本周电子板块涨跌幅为-4.26%，沪深300指数涨跌幅为-1.68%，电子板块跑赢沪深300指数2.58个百分点，在所有一级行业中排序27/28。 子行业表现：涨幅最大的是电子零部件制造(0.00%)，跌幅最大的是其他电子(-6.38%)。 个股表现：涨幅前五的个股分别是：海洋王(8.95%)、京泉华(8.70%)、捷荣技术(5.76%)、富满电子(5.11%)、金运激光(4.00%)；跌幅前五的个股分别是：拓邦股份(-16.77%)、天华超净(-15.80%)、欣旺达(-13.54%)、科恒股份(-12.85%)、科达利(-12.58%)；换手率前五的个股分别是：京泉华(54.90%)、晓程科技(28.79%)、艾比森(26.23%)、新亚制程(26.17%)、诺德股份(25.18%)；估值后五位的个股分别是：彩虹股份(5.15)、京东方B(5.35)、京东方A(8.77)、金安国纪(11.61)、莱宝高科(14.61)。 图表1申万一级行业及沪深300周涨跌幅 图表2电子行业及各子行业本周涨跌幅序（%） 图表3本周电子行业涨跌幅前/后10 图表4本周电子行业换手率/估值（剔除负值）排序 （二）行业估值水平 截至本周收盘，电子行业市盈率PE- TTM （整体法，剔除负值）为32.39，沪深300市盈率12.40倍。较2012年以来历史最低点20.76高出0.56，较2012年以来历史最高点100.63低出0.68。 图表5 2009年至今申万电子指数PE（历史 TTM 整体法，剔除负值） （三）全球重要国家/地区电子行业指数相对市场表现 A股：SW电子指数自2019年初累计涨跌幅为131.77%，沪深300指数累计涨跌幅为51.42%，电子行业跑赢整体指数80.36%。 美股：费城半导体指数自2019年初累计涨跌幅为162.99%，道琼斯指数累计涨跌幅为33.02%，电子行业跑赢整体指数129.98%。 台股：台湾电子指数自2019年初累计涨跌幅为121.89%，台湾加权指数累计涨跌幅为86.85%，电子行业跑赢整体指数35.04%。 图表6申万电子与沪深300今年累计涨跌幅 图表7费城半导体与道琼斯指数今年累计涨跌幅 图表8台湾电子与台湾加权指数今年累计涨跌幅 二、行业重要资讯 芯片： 财联社，韩国三星公司将停止对俄供应电话类通信设备和芯片 IT之家，苹果Mac Studio新品曝光：Pro版Mac mini，搭载M1 Max或更强芯片 ZAKER，房地产转型做芯片！最牛开发商股价7个月涨120% IT之家，英特尔：第12代酷睿处理器不支持微软Win11 Pluton安全芯片 金融界，联想入股此芯科技后者经营范围含集成电路芯片及产品销售 新浪，福特因芯片短缺再次削减皮卡和SUV生产 ZAKER，上汽集团陈虹两会建议：聚焦双碳、智能化和芯片 IT之家，国内首个汽车芯片在线供需对接平台上线 新浪，英特尔、台积电等公司成立行业联盟，制定小芯片互联标准规范“UCIe” 财联社，高通推出全球首款WiFi7芯片业界普遍看好后续市场 IT之家，IDC：联发科在美国市场超越高通，成为安卓手机第一大芯片供应商 快科技，华为宣布加大技术投入：尝试超越香农极限、突破芯片工艺 新浪，联发科技发布天玑8000系列芯片：台积电5纳米工艺定位高端 超能网，英特尔700系芯片组规格曝光，将增加PCIe 4.0通道的数量 北京商报，工信部：国内部分芯片产品供给能力逐步提升，汽车芯片供应形势会持续向好 5G： 财联社，土耳其电信与华为签署5G协议谅解备忘录 自动化网，工信部：“5G+工业互联网”在建项目全国超2千余个，今年促进10万家中小企业业务上云 凤凰网，苹果即将发布5G版iPhone SE旧机型或大降价 金十数据，工信部：累计建成开通5G基站超过142.5万个 极客网，华为发布新一代50Gbps E-band，持续加速5G大规模部署 IT之家，中国电信开通联合国首个全球人道主义应急枢纽5G专网 新华网，国家能源集团建成世界采矿行业最大企业级5G专网 金十数据，工信部部长肖亚庆：鼓励5G在个人用户层面的应用研发 IT之家，华为Mate40E Pro 5G开售：搭载麒麟9000L 5G，6499元 格隆汇，联想集团5G标准必要专利申请创新高已超过1800件 OLED： 新浪，三星正研发新型OLED面板或用于2024年iPad e公司，京东方：供货荣耀Magic 4系列f-OLED柔性屏 IT之家，联想发布新款ThinkPad T14s：12代酷睿/锐龙6000，90Hz OLED屏 面板： 央视财经，面板价格连降八月几乎腰斩业内人士：大尺寸面板价格可能仍有下滑空间 集微网，1月国内液晶面板厂平均稼动率为92.9%，与2021年12月持平 三、重要公告汇总 1、聚飞光电:2021年度业绩快报 2、永新光学:2021年度业绩快报公告 3、新洁能:2021年度业绩快报公告 4、江丰电子:向特定对象发行股票预案(修订稿) 5、睿能科技:获得政府补助的公告 6、恒铭达:关于回购公司股份的进展公告 7、盛美上海:2021年年度报告 8、概伦电子:关于获得政府补助的公告 9、瑞可达:关于向特定对象发行A股股票预案披露的提示性公告 10、昀冢科技:关于向激励对象首次授予限制性股票的公告 11、艾华集团:关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告 12、八亿时空：关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告 13、*ST星星:关于孙公司破产清算事项的进展公告 14、诺德股份:非公开发行股票发行情况报告书 15、蓝思科技:2021年度业绩快报 16、长盈精密:2021年度业绩快报 17、大族激光:2021年度业绩快报 18、蓝特光学:2021年度业绩快报公告 19、福光股份:2021年度业绩快报公告 20、银河微电:2021年度业绩快报公告 21、沪硅产业:2021年度向特定对象发行A股股票上市公告书 22、神工股份:关于向激励对象首次授予限制性股票的公告 23、江丰电子:关于向特定对象发行股票预案(修订稿)披露的提示性公告 24、日久光电:关于股份回购进展的公告 25、神工股份:关于5%以上股东违规减持公司股票及致歉的公告 四、海外股跟踪 （一）海外明星科技股本周表现 海外明星科技股中，涨幅最高的是宏达电(11.05)，跌幅最高的是AMBARELLA INC(-37.20)。 图表9本周海外明星科技股本周涨跌幅（%）编号公司 （二）本周美股科技股涨幅前五与跌幅前五 图表10美股科技股本周涨幅前五股票代码股票简称 图表11美股科技股本周跌幅前五股票代码股票简称 （三）本周港股科技股涨幅前五与跌幅前五 图表12港股科技股本周涨幅前五股票代码股票简称 图表13港股科技股本周跌幅前五股票代码股票简称 （四）本周台股科技股涨幅前五与跌幅前五 图表14台股科技股本周涨幅前五股票代码股票简称 图表15台股科技股本周跌幅前五股票代码股票简称 五、风险提示 1、疫情发展超预期；2、宏观经济增速不及预期；3、中美科技对抗加剧；4、市场竞争趋于激烈。