景气度分化，重点看好半导体（设备、汽车、特种）+汽车电子+新硬件龙头

半导体设备/汽车半导体/特种半导体 密集的产业链和上市公司调研，我们认为后续半导体的诸多细分行业的景气度有可能出现一定程度的分化，整体看和消费类下游相关性较高的细分行业由于下游的库存调整导致景气度出现进一步上行的可能性较低，相关公司虽然受益于国产替代趋势，未来3~5年预计仍有明确增量空间，然受制于毛利率处于高位的压力，估值环比进一步扩张的难度较大。当前时点我们重点看好行业景气度进一步上行的细分行业：半导体设备/汽车半导体/特种半导体。 半导体设备：国产替代进入深水区，有望从 28nm 向 14nm 进军，潜在市场空间成倍扩张，推荐北方华创/盛剑环境。 汽车半导体：需求端受益于新能源车爆发和单车价值量提升，供给端受制于大厂资本开支相对谨慎+新兴厂商导入周期长，行业仍然处于补库存阶段，汽车半导体或为未来景气度最高的半导体细分行业，推荐闻泰科技/扬杰科技/新洁能/华润微/华虹半导体/中芯国际。 特种半导体：军工/卫星互联网等下游持续放量，推荐复旦微电汽车电子 电动车渗透率加速提升，各种新技术新应用百花齐放，供应链也更为开放，除了以功率半导体为代表的车规半导体用量大幅提升，智能驾驶升级/磷酸铁锂占比回升/电驱总成集成度提升等产业趋势也在不断显现，海量增量市场带来诸多投资机会，有望重现2010~2013年智能手机创新大周期的投资机会。成熟制程市场需求旺盛叠加中芯国际等大厂成熟制程稳步扩产，封测及设备环节有望显著受益。 推荐：和胜股份/韦尔股份/舜宇光学科技新硬件龙头 消费电子行业由于产品周期的原因缺失了一年多的创新空窗期，大部分公司也因为赛道竞争加剧和汇率等问题业绩出现了不同程度的下修，板块整体经历了一波系统性的戴维斯双杀行情，我们认为随着AR/VR等新硬件创新周期的到来，板块估值存在修复空间，相关龙头个股的业绩增速有望见底回升，当前位置配置性价比较高。 推荐：东山精密/歌尔股份/比亚迪电子/世华科技风险提示： 疫情发展超预期；宏观经济增速不及预期；中美科技对抗加剧；市场竞争趋于激烈。 一、本周市场回顾 （一）国内行情回顾 本周电子板块涨跌幅为2.38%，沪深300指数涨跌幅为1.08%，电子板块跑赢沪深300指数1.29个百分点，在所有一级行业中排序10/28。 子行业表现：涨幅最大的是其他电子(5.24%)，跌幅最大的是显示器件(-0.49%)。 个股表现：涨幅前五的个股分别是：华体科技(26.56%)、猛狮科技(17.91%)、天华超净(16.92%)、鹏辉能源(16.64%)、宜安科技(13.99%)；跌幅前五的个股分别是：远望谷(-12.52%)、厦门信达(-10.78%)、纳思达(-3.89%)、雷曼股份(-3.25%)、民德电子(-3.11%)； 换手率前五的个股分别是：汇冠股份(58.54%)、厦门信达(49.25%)、远望谷(48.22%)、晓程科技(30.36%)、太龙照明(29.49%)；估值后五位的个股分别是：彩虹股份(5.27)、京东方B(5.53)、京东方A(9.26)、金安国纪(11.54)、莱宝高科(15.11)。 图表1申万一级行业及沪深300周涨跌幅 图表2电子行业及各子行业本周涨跌幅序（%） 图表3本周电子行业涨跌幅前/后10 图表4本周电子行业换手率/估值（剔除负值）排序 （二）行业估值水平 截至本周收盘，电子行业市盈率PE- TTM （整体法，剔除负值）为31.07，沪深300市盈率12.77倍。较2012年以来历史最低点20.76高出0.59，较2012年以来历史最高点100.63低出0.67。 图表5 2009年至今申万电子指数PE（历史 TTM 整体法，剔除负值） （三）全球重要国家/地区电子行业指数相对市场表现 A股：SW电子指数自2019年初累计涨跌幅为136.30%，沪深300指数累计涨跌幅为56.63%，电子行业跑赢整体指数79.67%。 美股：费城半导体指数自2019年初累计涨跌幅为173.11%，道琼斯指数累计涨跌幅为34.86%，电子行业跑赢整体指数138.26%。 台股：台湾电子指数自2019年初累计涨跌幅为131.65%，台湾加权指数累计涨跌幅为92.07%，电子行业跑赢整体指数39.58%。 图表6申万电子与沪深300今年累计涨跌幅 图表7费城半导体与道琼斯指数今年累计涨跌幅 图表8台湾电子与台湾加权指数今年累计涨跌幅 二、行业重要资讯 芯片： 网易，英特尔Granite Rapids服务器芯片推迟到后年发布 e公司，OPPO新机型将使用首个自研芯片 ZAKER，因芯片短缺，京东方供应的iPhone屏幕遭受挑战 盖世汽车，芯片供应紧张奔驰暂停在德国接受E级车订单 澎湃新闻，英伟达第四财季净利润增长一倍，芯片需求“异常”强劲 百度投资芯片研发商星云智联 TechWeb，苹果13英寸MacBook Pro有望下月更新搭载M2芯片 财联社，台积电：美国亚利桑那州芯片厂按计划进行原本规划生产时程不变 美通社，SK海力士开发出下一代智能内存芯片技术PIM 第一财经，2021年全球芯片销售超1万亿颗汽车半导体增幅最大 财联社，英特尔溢价六成收购高塔半导体看中其芯片代工能力 C114通信网，创历史记录：2021年全球芯片销售额5559亿美元，同比增长26.2% 新浪，富士康宣布投资1亿美元在印度建芯片合资工厂 36氪，机构：2025年国内显示面板电源管理芯片市场规模将达到65亿人民币 5G： C114通信网，13部门联合印发新政策：引导电信运营商加快5G建设进度 快科技，俞敏洪进军科技界！新东方成立科技公司：经营范围含集成电路、5G 财联社，高通5G旗舰芯片从三星转向台积电 澎湃新闻，1月国内手机出货量同比降逾17%，5G手机占近八成出货量 IT指甲，中国广电5G核心网海南、湖南省级节点建设启动 财联社，苹果与爱立信5G专利纠纷将于明年6月开庭 第一财经，河南累计开通5G基站9.71万个 C114通信网，2022年江苏省将新建5万个5G基站，稳步推进5G融合应用 C114通信网，印度电信部：5G频谱拍卖预计在5月进行 新华网，全国首款5G工业防爆智能AR头盔在神东煤炭集团成功应用 OLED： 财联社，DDI供应商正争取更多 28nm 产能支持以应对需求 财联社，三星、SonyQD-OLED电视售价传比市场预估低一半 Bianews，京东方回应iPhone OLED面板供应减少：出现不稳定因素将做灵活调整 面板： 智通财经，CINNO Research：预计2025年国内显示面板电源管理芯片市场规模达65亿元 199IT，Omdia：预计2021-2028年按面积计算的全球AMOLED显示面板需求增长将达到11.6% CAGR 前瞻研究院，2022年全球TFT-LCD面板行业市场现状与发展前景分析京东方大尺寸TFT-LCD出货量最高 新浪，面板行业深度追踪系列第32期(2022年1月)：供需松动下各尺寸价格承压大尺寸跌幅收敛静待拐点 三、重要公告汇总 1、创世纪:2021年年度报告 2、方邦股份:2021年年度报告 3、深华发A:关于收到政府补贴的公告 4、华润微:首次公开发行战略配售限售股上市流通公告 5、万润科技:关于董事长辞职的公告 6、世华科技:2021年度业绩快报公告 7、生益电子:首次公开发行部分限售股上市流通公告 8、安洁科技:关于对外投资设立两家美国子公司的公告 9、灿勤科技:关于获得政府补助的公告 10、联创电子：联创电子科技股份有限公司第二期员工持股计划（草案更新稿）11、华映科技:关于吸收合并全资子公司的进展公告 12、瑞可达:获得政府补助的公告 13、大恒科技:2021年度业绩快报公告 14、芯海科技:2021年年度业绩快报公告 15、福光股份:追光者1号持股计划（草案） 16、漫步者:2021年度业绩快报 17、深科达:向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书（申报稿） 18、深天马A:公开发行公司债券发行公告 19、*ST盈方:2020年年度报告(更新后) 20、神工股份:2022年限制性股票激励计划（草案） 21、天禄科技:关于首次公开发行网下配售限售股上市流通的提示性公告 22、普冉股份:关于首次公开发行网下配售限售股上市流通的公告 23、寒武纪:关于股东减持计划时间届满暨减持结果公告 24、太极实业:2021年度业绩快报公告 25、汇顶科技:关于以集中竞价交易方式回购公司股份的报告书 四、海外股跟踪 （一）海外明星科技股本周表现 海外明星科技股中 ， 涨幅最高的是思科(CISCO SYSTEMS)(6.14)， 跌幅最高的是FACEBOOK(-6.10)。 图表9本周海外明星科技股本周涨跌幅（%）编号公司 （二）本周美股科技股涨幅前五与跌幅前五 图表10美股科技股本周涨幅前五股票代码股票简称 图表11美股科技股本周跌幅前五股票代码股票简称 （三）本周港股科技股涨幅前五与跌幅前五 图表12港股科技股本周涨幅前五股票代码股票简称 图表13港股科技股本周跌幅前五股票代码股票简称 （四）本周台股科技股涨幅前五与跌幅前五 图表14台股科技股本周涨幅前五股票代码股票简称 图表15台股科技股本周跌幅前五股票代码股票简称 五、风险提示 1、疫情发展超预期；2、宏观经济增速不及预期；3、中美科技对抗加剧；4、市场竞争趋于激烈。