星源材质（300568）近期发布业绩预告，预计2021年实现归母净利润2.8-2.9亿元，yoy+131%-139%，业绩靓丽符合预期。我们预计公司2021年销量约11亿平，对应单平盈利约0.26元，较2021年约0.13元/平显著提升。公司2021H1单平盈利约0.22元，而2021H2单平盈利超0.3元，若考虑到2021Q4奖金计提及存货减值等影响，公司扣非业绩约1.2亿元，对应2021Q4单平盈利约0.38元，盈利水平呈现持续提升态势。公司积极产能布局，加快全球扩张步伐，就近供应和服务全球领先客户，进一步强化公司竞争力。此外，海外隔膜供应商受制于成本压力，扩产缓慢，与下游需求远不匹配。因此，我们认为国内隔膜供应商优势凸显，抢占海外市场，其市占率将有望持续提升，公司亦将持续受益。
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