美团-W(3690.HK)因配合发改委对餐饮业扶持政策,外卖业务业绩影响可控。美团外卖业务实际货币化率较低,不具备广泛降佣的基础。美团预计会落地针对商家的优惠方案,其中或从佣金收入(技术服务费减免)和营销服务费收入(流量补贴)两方面补助商家。投资建议:看好公司外卖业务渗透率继续提升以及履约效率能力升级前景,维持“强烈推荐”评级。