12月31日债券舆情日报：公司资金链紧张，山东山水再现兑付危机

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和重要声明。 投资提示： 新疆电网新能源装机大爆发 弃电魔咒再次来袭 市场一片黯淡 国内热轧板卷品种价格跌跌不休 中国造船业深陷过剩泥潭 短期内难以根本缓解 美启动对我出口洗衣机反倾销调查 影视IP开发被放大陷成长烦恼 侵权纠纷问题时发生 互联网医院三种模式争先赛 同质化困局成障碍 15山水SCP002、13山水MTN1、14山水MTN001、14山水PPN001、14山水MTN002：公司资金链紧张 山东山水再现兑付危机 新元科技2015年净利预降10%-30% 15长虹CP002、15长虹SCP003、15长虹SCP004、15长虹CP001、13长虹MTN001、14长虹MTN001：四川长虹被政府要求退回节能补贴款项4.4亿元 重庆啤酒业绩颓势欲瘦身自救 未来一两年之内或成常态 09人保财险债、11人保财险债、14人保财险债：人保财险广州公司虚构业务套取费用 被罚五万元 匹凸匹与实控人因信披违法被罚98万 如无进一步改善 *ST博元最迟明年3月退市 表1昨日债券评级变化（只，亿元） 昨日更新 上月累计 发行人个数 债券个数 发行人个数 债券个数 债项评级下调 0 0 8 15 主体评级下调 1 3 15 90 数据来源：Wind、上海证券研究所 日期：2015年12月31日 胡月晓 S0870510120021 陈彦利 S0870115080012 021-53686170 chenyanli@shzq.com 报告编号： 相关报告： 公司资金链紧张 山东山水再现兑付危机 ——12月31日债券舆情日报 证券研究报告/债券研究/市场动态 市场动态 2 2015年12月31日 一、市场公告 无 二、债券评级下调情况 1．债项评级下调 12月30日，无公司债券被下调债项评级。 债券代码 债券简称 发行人 最新评级日期 最新债项评级 上次评级日期 上次债项评级 债券类型 最新主体评级 评级机构 101553021.IB 15中国一重MTN001 中国第一重型机械股份有限公司 2015/12/28 AA 2015/05/28 AAA 一般中期票据 AA 大公国际 数据来源：Wind、上海证券研究所 2．主体评级下调 12月30日，唐山国丰钢铁有限公司公司被下调主体评级或未来展望。 债券代码 债券简称 发行人 最新评级日期 最新主体评级 评级展望 上次评级日期 上次主体评级 债券类型 最新债项评级 评级机构 0881017.IB 08国丰CP01 唐山国丰钢铁有限公司 2015-12-30 AA 负面 2014-7-14 AA 一般短期融资券 A-1 联合资信 1082161.IB 10国丰MTN1 唐山国丰钢铁有限公司 2015-12-30 AA 负面 2014-7-14 AA 一般中期票据 AAA 联合资信 1182126.IB 11国丰MTN1 唐山国丰钢铁有限公司 2015-12-30 AA 负面 2014-7-14 AA 一般中期票据 AAA 联合资信 数据来源：Wind、上海证券研究所 三、国内经济 无 四、区域经济 1. 新疆电网新能源装机大爆发 弃电魔咒再次来袭 12月30日，据《每日经济新闻》报道，近几年新疆电网新能源装机呈爆发式增长，预计2015年新疆新能源装机比例将超过30%，大大超过疆内消纳能力，导致弃电日益严重。众多新能源电站的投资收益将受到很大影响，这对企业来说压力不小。 五、产业经济 1. 市场一片黯淡 国内热轧板卷品种价格跌跌不休 12月30日，据《中国工业报》报道，全国板材市场一片黯淡，尤其是热轧板卷品种，陷入了跌跌不休阴跌通道。在钢铁行业环境不断恶化情况下，目前全国热轧生产企业减产力度较小，供给较多。虽然我 市场动态 3 2015年12月31日 国热轧钢企出口逐年增多，但是随着而来的遭遇了其他国家的政策歧视以及反倾销贸易纠纷越来越多，无形中增加了出口的成本及难度。今年以来银行大幅消减对钢企的贷款，使钢企的资金压力倍增，加上协议户纷纷退出或减少协议量，钢企收到的预付款项越来越少，只能通过多种经营模式以及持续生产来弥补这一缺口。 2. 中国造船业深陷过剩泥潭 短期内难以根本缓解 12月30日，据《中国贸易报》报道，已经持续低迷数年的中国造船业依然看不到复苏的曙光，虽然大批船厂纷纷倒闭，但产能过剩形势依旧严峻。当前造船业仍处在深度调整期，造船产能过剩的情况短期之内难以得到根本缓解。未来将有越来越多的船厂面临危机。这将促使新船造价继续下降。 3. 美启动对我出口洗衣机反倾销调查 12月30日，据《经济参考报》报道，美企对我国出口洗衣机提出反倾销申诉一案已经进入程序，美国国际贸易委员会已启动调查。由于涉案的大容量洗衣机代表行业未来转型升级的方向，而反倾销税一旦开征影响是长期的，如果美国调查机构作出肯定性裁决并采取措施，意味着将封杀我国洗衣机行业升级后的市场。 4. 影视IP开发被放大陷成长烦恼 侵权纠纷问题时发生 12月30日，据《北京晨报》报道， IP意思是知识产权，近年来随着互联网的介入，IP的产业链也逐渐衍生到影视、游戏、周边商品等领域。但侵权问题严重、上下游价格数倍之差、不理性的经营方式、收费运营模式等问题使快速膨胀的IP有着诸多“成长的烦恼”急需解决。 5. 互联网医院三种模式争先赛 同质化困局成障碍 12月30日，据《21世纪经济报道》报道，当下互联网医院如雨后春笋般涌现，国内互联网医院共有三种模式：网络医院、线下实体互联网医院、移动互联网医院或者云医院。国内的互联网医院尚处于同质化探索阶段，以预约、挂号等周边服务为主，真正进入诊疗环节还面临政策限制以及医院间的利益分配问题。与此同时，医保支付依旧是互联网医院落地的最大掣肘。 六、公司新闻 1. 15山水SCP002、13山水MTN1、14山水MTN001、14山水PPN001、14山水MTN002：公司资金链紧张 山东山水再现兑付危机 12月30日，据《中国证券报》报道，继15山水SCP001违约后，山东山水水泥集团有限公司再现兑付危机。12月29日，山东山水发布2013年度第一期中期票据到期基本无法兑付的特别风险提示公告称， 市场动态 4 2015年12月31日 由于目前公司资金链紧张，13山水MTN1到期基本无法兑付。另外，公司2015年11月12日到期的15山水SCP001至今尚未兑付。公司目前正面临多起债务诉讼，部分银行账户及资产已被查封或保全。 2. 新元科技2015年净利预降10%-30% 12月30日，据《东方财富网》报道，新元科技晚间披露了年度业绩预告，公司预计2015年净利润2417.48万元—3108.19万元，比上年同期下降10%-30%。2015年，由于受轮胎橡胶行业需求波动的影响，同业竞争加剧，产品毛利有所下降，盈利受到一定影响。 3. 15长虹CP002、15长虹SCP003、15长虹SCP004、15长虹CP001、13长虹MTN001、14长虹MTN001：四川长虹被政府要求退回节能补贴款项4.4亿元 12月30日，据《界面》报道，四川长虹29日晚间发布公告披露，公司收到当地财政部门通知，需退回节能家电产品(平板电视)推广补贴清算资金43956万元。此外，公司目前账面应收到的补贴资金9430.50万元也已无法收回，扣除公司已计提的坏账准备部分，两项合计将导致四川长虹2015年度合并报表减少利润总额为51930.93万元。而公司今年前三季度已亏损49516.52万元。 4. 重庆啤酒业绩颓势欲瘦身自救 未来一两年之内或成常态 12月30日，据《法制周末》报道，近日，重庆啤酒为挽回业绩颓势动作频频，比如关停旗下公司、转让不盈利的项目、委托办理理财业务等。根据重庆啤酒公布的2015年半年度报告，重庆啤酒的业绩表现惨淡，2015年上半年公司归属于上市公司股东的净利润为0.82亿元，同比下降23.05%。重庆啤酒年内因董事、高管人员的变动已多次发布公告，而今年辞职的董事、高管已达7人。 5. 09人保财险债、11人保财险债、14人保财险债：人保财险广州公司虚构业务套取费用 被罚五万元 12月30日，据《中国经济网》报道，中国保监会广东监管局发布行政处罚决定书，中国人民财产保险股份有限公司广州市直属第一支公司在利用保险中介机构虚构保险中介业务套取费用的行为。广东监管局责令其改正，并决定给予罚款5万元的行政处罚。陈扬龙作为负责人，被广东监管局给予警告并罚款1万元的行政处罚。 6. 匹凸匹与实控人因信披违法被罚98万 12月30日，据《全景网》报道，匹凸匹与实控人鲜言于29日收到上海证监局下发的《行政处罚事先告知书》。多伦股份涉嫌违法的事实有未及时披露多项对外重大担保、重大诉讼事项，以及在2013年年报中未披露对外重大担保事项。匹凸匹因涉嫌信息披露违法案已由上海证监局调查完毕，上海证监局依法拟对公司及鲜言作出行政处罚 市场动态 5 2015年12月31日 7. 如无进一步改善 *ST博元最迟明年3月退市 12月30日，据《证券时报网》报道，沪深两市首家因重大信息披露违法而暂停上市的公司*ST博元(600656)，近日再度受到上海证券交易所公开谴责及处分。根据相关规则，公司如不符合上述恢复上市条件的，将在被移送公安之日起的12个月内，也就是最迟于2016年3月25日前被终止上市。 6 2015年12月31日 分析师承诺 分析师 胡月晓、陈彦利 本人以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师的研究观点。此外，本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 债券投资评级： 从安全性、收益性、流动性的三个角度，我们对债券投资价值的分类评级如下： 附表：上海证券债券投资价值评级分类 类型 内容 两全级 配置级 投资级 回避级 安全性 高 高 全分布 低 收益性 高 高 高 低 流动性 高 低 高 全分布 资料来源：上海证券研究所整理 按照我们的投资评级定义，由于机构投资特性的差异，不同债券的投资评级是适应不同机构需求的，对应关系通常有： 两全级——全序列机构：银行、保险、基金、券商、专业投资者； 配置级——配置主需求型机构：银行、保险； 投资级——收益主需求型机构：基金、券商、专业投资者。 投资评级基准： 安全性判断——主体评级+债项评级，经营、财务前景前瞻 收益性判断——市价与中债估值差距、STW。 流动性判断——融资适当性、交易规模（市场深度和广度）。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 在法律允许的情况下，我公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告仅向特定客户传送，版权归上海证券有限责任公司所有。未获得上海证券有限责任公司事先书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。 上海证券有限责任公司对于上述投资评级体系与评级定义和免责条款具有修改权和最终解释权。