金融期货策略日报（股指）：资金整体谨慎，大盘止跌反弹

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 金融期货： 研究员： 张革 021-60812988 zhangge@citicsf.com 从业资格号 F3004355 投资咨询资格号 Z0010982 联系人： 姜沁 021-60812986 jiangqin@cit icsf.com 府华 021-60812984 fuhua@citicsf.com 近期相关报告： 中信期货金融期货（股指）策略周报——市场维持震荡，蓝筹仍将托底 2015-12-28 中信期货金融期货（股指）策略日报——避险情绪升温，市场放量下跌 2015-12-29 中信期货研究|金融期货策略日报（股指） 2015-12-30 资金整体谨慎，大盘止跌反弹 策略摘要 昨日大盘止跌反弹，成交萎缩，两市合计成交6500亿元，IPO资金解冻后，市场无明显增量资金进入，市场情绪维持谨慎。行业指数集体收涨，各指数涨幅差异不大，家用电器指数领涨，概念指数表现活跃，充电桩等概念股涨幅较大。资金面，融资融券余额连续第二日回落，沪股通资金净流入9.06亿元，为近一月次高值，在市场宽幅调整后，外资积极入市。期指方面，三大期指贴水略有缩小，基差回归力度整体有限。 昨日举牌概念股再次成为下跌的主力，险资频频举牌引发监管层的关注，保监会昨日紧急召开会议，举牌概念股午后跳水，与市场整体表现迥异，南玻A、金风科技等个股跌幅均超过3%。另外，目前另一大风险为高管减持令即将解除，随着1月减持潮临近，二级市场将面临一定冲击。 昨日国企改革再现乐观进展，给市场带来支撑。昨日中外运集团整体并入招商局集团，为国企战略重组又一案例，或激发重组概念股炒作热情。同时，高转送概念年末火热，有望吸引资金介入。另外，近期违约事件频发，山水水泥确认违约，早期囤积于信用债的资金有离场的可能，关注其是否成为A股潜在增量资金。在B股企稳之后，市场抛盘力量趋于减弱，市场下行空间有限。 综合来看，沪深两市低开高走，成交缩量，资金偏好概念指数。中长期来看，宽松流动性是支撑大盘的主要驱动力。随着刚兑打破，信用债市场风险上升，关注债市资金是否重配权益产品。短期而言，保监会对举牌的监管以及减持预期为市场潜在风险，同时年底前的资金压力将继续给市场带来波动预期。因此，预计市场近期震荡为主，建议投资者维持谨慎观望，关注市场流动性。 策略建议： 慢牛格局未改，短期维持观望。 重要监测点： 1. 资金利率水平和流动性； 2. 国际股市变化； 3. 国企改革进程； 4. 人民币汇率波动和避险情绪； 5. 成交额和两融余额； 策略风险点： 1. 国企改革顶层设计方案及试点推进情况不及预期； 2. 老经济恶化； 3. 全球市场流动性波动； 4. 地产债务违约升级； 5. 市场突发的“黑天鹅事件”。 中信期货研究|策略日报（股指） 2015-12-30日 2/14 一、股指期货基本面跟踪 1.期现价格表现：昨日沪深300指数收于3761.87 点，上涨0.92%；IF1601合约收于3695.68点，上涨1.32%。中证500指数收于7674.39 点，上涨0.93%；IC1601合约收于7418 点，上涨1.55%。上证50指数收于2432.88点，上涨0.89%；IH1601合约收于2411 点，收盘价上涨1.31%。IF1601基差上涨13.957 点至-66.074 点。IC1601合约基差收于-256.188 点，基差较上一交易日上涨42.173 点。IH1601合约基差上涨9.729 点至-21.88 点。 2.期货量仓表现：昨日IF1601合约持仓上涨3.79%至29293 手。IC1601合约持仓上涨6.41%至13862 手。IH1601合约持仓上涨1.31%至11706 手。 3.现货指数和权重股表现：上一交易日A股止跌反弹，中证500指数领涨，上涨0.93%，创业板指数涨幅较小，上涨0.52%。沪深300指数前十大权重股大部分上涨，兴业银行、中信证券领涨，分别上涨1.95%和1.28%。 4.行业表现：沪深300行业指数集体上涨，可选、能源行业指数领涨，电信、公用行业涨幅较小。申万一级行业集体上涨，家用电器、电气设备指数领涨，综合、传媒涨幅较小。主要概念指数集体上涨，充电桩、锂电池指数领涨，抗癌指数、垃圾发电指数涨幅较小。 5.估值：昨日沪深300指数市盈上涨0.79%至13.75，中证500指数市盈率上涨1.08%至54.82 ，上证50指数市盈率上涨0.71%至10.47。 6.流动性和汇率：前一交易日融资融券余额下跌1.76%至11894.2亿，融资偿还额上涨42.11%至1040.82亿元，融资买入额上涨13.79%至828.82亿元。昨日人民币即期汇率中间价上涨0.18%至6.4864 ，即期汇率收于6.4852 ，下跌0.043%。美元指数上涨0.2%至98.17。SHI BOR利率水平各期限分化，7天期利率下跌0.08%至2.352。 7.相关指数表现：昨日AH股溢价指数上涨0.48%至139.16。昨日外围市场涨跌互现，德国DAX指数领涨，上涨1.94%，恒生指数上涨0.36%。 二、 股指期货信息资讯跟踪 1. 中外运集团整体并入招商局集团： 国资委公告，中国外运长航集团有限公司整体并入招商局集团有限公司，成为其全资子企业。中国外运长航集团有限公司不再作为国资委直接监管企业。 2.山水违约： 山东山水水泥公告称，公司资金链紧张，2013年度第一期中期票据到期基本无法兑付。13山水MTN1到期基本无法兑付。11月12日到期的15山水SCP001至今尚未兑付。 3.中国央行：宏观审慎政策框架“升级”，资本充足率是评估核心： 央行从2016年起将现有的差别准备金动态调整和合意贷款管理机制“升级”为“宏观审慎评估体系”（MPA）。宏观审慎资本充足率是评估体系的核心。从以往的关注狭义贷款转向广义信贷，将债券投资、股权及其他投资、买入返售资产等纳入其中，有利于引导金融机构减少各类腾挪资产、规避信贷调控的做法。利率定价行为是重要考察方面。 4.成品油： 央行财经微博称，国家发改委正在就进一步完善成品油价格形成机制，征求有关部门 中信期货研究|策略日报（股指） 2015-12-30日 3/14 和单位意见。预计新机制出台前，成品油价格将继续暂缓调整。 5.奇虎360私有化： 奇虎360私有化项目主承销商华泰联合证券资料显示，360在准备红筹架构拆回境内，并准备A股借壳上市。360预计在2016年12月末通过A股审批，并在2017年3月完成360的股权交割交易。 6.《关于国有企业功能界定与分类的指导意见》： 国资委、财政部、国家发改委日前下发《关于国有企业功能界定与分类的指导意见》。意见明确，将国有企业界定为商业类和公益类。商业类国有企业按照市场化要求实行商业化运作，公益类国有企业以提供公共产品和服务为主要目标。 7.负面清单： 屠光绍称，上海金融系统正抓紧推进"金改40条"落实工作；市金融办主要牵头研究提出“金融服务业对外开放负面清单”等。上海市正会同中国证监会在“沪港通”的基础上，研究推出“沪伦通”。 8. 人民日报：保险投资不能莽撞： 人民日报评论称，保险投资要“稳”字当头，严格控制风险。最近一些保险公司以非理性竞争的手段，用期限短、收益高的险种抢占市场，再把这些保险资金通过信托或股市注入房地产等投资期较长的行业，形成短债长投的期限错配。被其绑架的资本市场和实体经济有一损俱损之忧。希望各市场利益相关方都有更具操作性的监管规定出台，对违规操作进行曝光并严加惩处，让险资早日扯掉“野蛮人”的尴尬标签。 9. 僵尸企业清理： 工信部22日会议指出，将利用工业企业结构调整专项奖补资金，加大特困行业过剩产能化解力度。从多个信息源获悉，上述工业企业结构调整专项奖补资金规模首期可能有300亿元，主要用于退出过剩行业员工社保安置。 10. 深交所正研究解决海外上市公司拆除VIE架构相关问题： 接近监管方面的人士表示，近期一批优质中概股及原计划在境外上市的中国企业均在积极研究更快回归A股上市的问题，国内资本市场也在进行整体的制度安排和承接，预计未来将出现中概股批量回归的浪潮。 中信期货研究|策略日报（股指） 2015-12-30日 4/14 三、市场数据跟踪 1.市场情绪跟踪 图 1： 情绪指数跟踪 数据来源：Wind 中信期货研究部 注：利用各类市场指标构建的情绪指数旨在给予趋势判断一定的参考，该指数对指数的解释度在85%左右。 2.期货市场 图 2： 股指期货各合约走势 200 0220 0240 0260 0280 0300 0320 0340 0360 0380 0400 0201 5/1 1/0 2201 5/1 1/0 9201 5/1 1/1 6201 5/1 1/2 3201 5/1 1/3 0201 5/1 2/0 7201 5/1 2/1 4201 5/1 2/2 1201 5/1 2/2 8IF16 01.CFEIF16 02.CFEIF16 03.CFEIF16 06.CFE沪深300 最新值单日涨跌幅滚动5日涨跌幅沪深3003761.870.92%-2.96%IF当月3695.801.32%-3.23%IF次月3649.601.41%-2.99%IF当季3616.601.58%-2.84%IF下季3523.001.67%-2.06% 数据来源：Wind 中信期货研究部 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 2015/06/03 2015/06/17 2015/07/01 2015/07/15 2015/07/29 2015/08/12 2015/08/26 2015/09/09 2015/09/23 2015/10/07 2015/10/21 2015/11/04 2015/11/18 2015/12/02 2015/12/16 情绪指数 上界 下界 000300.sh 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 2015/06/03 2015/06/17 2015/07/01 2015/07/15 2015/07/29 2015/08/12 2015/08/26 2015/09/09 2015/09/23 2015/10/07 2015/10/21 2015/11/04 2015/11/18 2015/12/02 2015/12/16 情绪指数 上界 下界 中证500 昨日沪深300指数收于3761.87 点，上涨0.92%；IF1601合约收于3695.68点，上涨1.32%。 情绪指数继续处于低位，沪深300情绪指数收0.103，中证500情绪指数收0.793，均在下轨之下。 中信期货研究|策略日报（股指） 2015-12-30日 5/14 图 3： 主力合约成交量、持仓量 0.000.200.400.600.801.001.201.401.601.800.000.501.001.502.0