金融期货策略日报（股指）：市场交投清淡，资金谨慎观望

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 金融期货： 研究员： 张革 021-60812988 zhangge@citicsf.com 从业资格号 F3004355 投资咨询资格号 Z0010982 联系人： 姜沁 021-60812986 jiangqin@cit icsf.com 府华 021-60812984 fuhua@citicsf.com 近期相关报告： 中信期货金融期货（股指）策略周报——节前维持谨慎，维持观望 2016-02-01 中信期货金融期货（股指）策略日报——市场依旧震荡，维持观望 2016-01-29 中信期货研究|金融期货策略日报（股指） 2016-02-02 市场交投清淡，资金谨慎观望 策略摘要 昨日沪深两市宽幅震荡，沪指下跌1.78%，两市合计成交3697亿元。沪股通资金小幅净流出，融资融券余额接近0.9万亿元，杠杆资金加速流出权益类市场。期指小幅调整，基差迅速缩小，IC主力合约基差贴水缩小62点。行业指数方面，周期性行业跌幅较大，食品饮料跌幅较小。 昨日公布PMI数据，官方制造业PMI48.4，连续6月低于荣枯线。PMI下滑有两方面因素，一是企业年前缩减产能，停工检修造成季节性回落，二是去产能提速，PMI产成品库存指数收44.6，继续下滑。经济数据依旧疲弱，后续稳增长措施预期陆续推出，潜在路径可能有两条，一是营改增，降低中小企业税收负担，另一条加快房地产去库存，助推投资增速。 1月央行大量放水，仅依靠MLF、PSL、SLF等新型货币工具就向市场投放1.5亿元，考虑到1月银行信贷投放大概率超2万亿元，资金面可能仍存在一定缺口，Shibor利率昨日小幅飙升，需引起一定注意，但总的来说风险并不大。而年后大量逆回购到期，市场或有流动性收紧预期，关于央行是否存在降准可能。 中长期我们维持结构性慢牛行情的观点不变，经济疲弱倒逼改革提速，稳增长措施有望推出。流动性方面短期无忧，央行持续放水稳定资金面，但需关注年后风险，关注央行对于降准的态度。短期来看，市场增量资金不足，交投清淡，虽然估值有所回归，市场存在超跌反弹可能，但即使反弹幅度也相对有限。短期仍将维持震荡走势，关注汇率市场、市场量能以及流动性变化。 策略建议： 慢牛格局未改，短期维持谨慎操作，离场观望。 重要监测点： 1. 市场情绪及成交量； 2. 国际股市变化； 3. 人民币汇率波动和避险情绪； 4. 资金利率水平和流动性； 5. 国企改革进程； 策略风险点： 1. 全球市场流动性波动； 2. 国企改革顶层设计方案及试点推进情况不及预期； 3. 老经济恶化； 4. 地产债务违约升级； 5. 市场突发的“黑天鹅事件”。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年2月2日 2/16 一、股指期货基本面跟踪 1.期现价格表现：昨日沪深300指数收于2901.05 点，下跌1.53%；IF1602合约收于2883.8 点，下跌0.69%。中证500指数收于5399.48 点，下跌1.27%；IC1602合约收于5323 点，下跌0.13%。上证50指数收于1937.07 点，下跌1.82%；IH1602合约收于1925.8 点，下跌1.51%。昨日IF1602合约基差上涨25.043 点至-17.248 点。昨日IC1602合约基差收于-76.477 点，基差较上一交易日上涨62.848 点。昨日IH1602合约基差上涨6.332 点至-11.273 点。 2.期货量仓表现：昨日IF1602合约持仓量下跌4.05%至26398手。昨日IC1602合约持仓下跌2.48%至16823 手。昨日IH1602合约持仓下跌3.56%至10359 手。 3.现货指数和权重股表现：上一交易日A股宽幅震荡，上证50指数领跌，下跌1.82%，创业板指数跌幅较小。沪深300指数前十大权重股大部分下跌，浦发银行下跌2.37%，中信证券下跌1.86%。 4.行业表现：沪深300行业指数集体下跌，消费、医药板块跌幅较小，材料、能源板块领跌。申万一级行业指数集体下跌，钢铁、国防军工领跌，食品饮料跌幅较小。昨日主要概念指数弱势，高端制造装备指数、创投指数领跌，燃料电池指数、苹果指数领涨。 5.估值：昨日沪深300指数市盈率下跌1.39%至10.83，中证500指数市盈率下跌1.05%至38.61，上证50指数市盈率下跌1.44%至8.49。 6.融资融券与沪股通：前一交易日融资融券余额下跌0.63%至9091.29亿，融资偿还额下跌1.75%至617.26亿元，融资买入额上涨4.85%至404.31亿元。昨日AH股溢价指数下跌0.77%至132.99。昨日沪股通净买额-3.58亿元。 7.外围市场、利率、汇率：昨日外围市场分化，日经225指数上涨1.98%，俄罗斯RTS指数下跌2%。昨日SHI BOR利率水平各期限走势分化，其中7天期利率上涨4.89%至2.444%。昨日人民币即期汇率中间价上涨0.04%至6.5539，即期汇率收于6.5792，上涨0.005%。美元指数维持不变。 二、股指期货信息资讯跟踪 1. 央行： 1月，中国央行对国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行发放抵押补充贷款（PSL）共1435亿元，1月末抵押补充贷款余额为12246.89亿元。主要用于支持三家银行发放棚改贷款、重大水利工程贷款、人民币“走出去”项目贷款等。 中国央行：1月央行对金融机构开展中期借贷便利操作共8625亿元，其中期限3个月4455亿元，6个月2175亿元，1年期1995亿元；同时收回到期中期借贷便利2500亿元。1月末中期借贷便利余额为12783亿元。 中国央行：1月中国央行总行和分支行对金融机构开展常备借贷便利（SLF）操作共5209.1亿元，其中期限隔夜3065.3亿元，利率为2.75%；7天2143.7亿元，利率为3.25%；1个月0.1亿元，利率为3.60%。 2. PMI： 中国1月财新制造业PMI 48.4，预期48.1，前值48.2。中国1月官方制造业PMI 49.4， 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年2月2日 3/16 创2012年8月以来最低，预期49.6，前值49.7。中国1月官方制造业PMI为连续第六个月低于50荣枯线。新订单指数为49.5，回落至50以下，环比下降0.7。 3. 银行投资科技企业： 外媒援引消息人士称，中国计划推出一个试点项目，允许部分经指定的商业银行建立股票投资载体，直接入股科技企业，此举旨在给予银行业者投资于高增长行业的机会，并展开与私募股权投资公司的竞争。 4. 《关于加大脱贫攻坚力度支持革命老区开发建设的指导意见》： 国务院办公厅印发《关于加大脱贫攻坚力度支持革命老区开发建设的指导意见》。要求大力推进老区高等级公路建设，优先布局一批铁路项目并设立站点，积极布局一批支线和通用机场。鼓励中央企业和地方国有企业、民营资本组建混合所有制企业，因地制宜勘探开发老区煤炭、石油、天然气、页岩气、煤层气、页岩油等资源。 5. 汇率： 中国货币网评论文章指出，当前中国经济运行总体平稳，增长速度在世界主要经济体中名列前茅，外汇储备充裕，金融体系稳健，我国有条件也有能力继续保持人民币汇率对一篮子货币基本稳定。 6. QDII： 外管局称，有媒体报道称外管局要求QDII机构暂缓发行新的QDII产品，此消息与事实不符。外管局未要求暂缓发行新的QDII产品。目前，QDII业务仍按照相关法规要求正常开展。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年2月2日 4/16 三、市场数据跟踪 1.市场情绪跟踪 图 1： 情绪指数跟踪 数据来源：Wind 中信期货研究部 注：利用各类市场指标构建的情绪指数旨在给予趋势判断一定的参考，该指数对指数的解释度在85%左右。 2.期货市场 图 2： 股指期货各合约走势 200 0220 0240 0260 0280 0300 0320 0340 0360 0380 0400 0201 5/1 2/0 3201 5/1 2/1 0201 5/1 2/1 7201 5/1 2/2 4201 5/1 2/3 1201 6/0 1/0 7201 6/0 1/1 4201 6/0 1/2 1201 6/0 1/2 8IF16 02.CFEIF16 03.CFEIF16 06.CFEIF16 12.CFE沪深300 最新值单日涨跌幅滚动5日涨跌幅沪深3002901.05-1.53%-7.28%IF当月2883.80-0.69%-5.27%IF次月2825.00-0.64%-4.98%IF当季2688.00-0.81%-3.36%IF下季2591.80-0.49%-1.20% 数据来源：Wind 中信期货研究部 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 2015/06/03 2015/06/17 2015/07/01 2015/07/15 2015/07/29 2015/08/12 2015/08/26 2015/09/09 2015/09/23 2015/10/07 2015/10/21 2015/11/04 2015/11/18 2015/12/02 2015/12/16 2015/12/30 2016/01/13 2016/01/27 情绪指数 上界 下界 000300.sh 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 2015/06/03 2015/06/17 2015/07/01 2015/07/15 2015/07/29 2015/08/12 2015/08/26 2015/09/09 2015/09/23 2015/10/07 2015/10/21 2015/11/04 2015/11/18 2015/12/02 2015/12/16 2015/12/30 2016/01/13 2016/01/27 情绪指数 上界 下界 中证500 昨日沪深300指数收于2901.05 点，下跌1.53%；IF1602合约收于2883.8 点，下跌0.69%。 情绪指数回落，沪深300情绪指数收-2.172，中证500情绪指数收-2.506。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年2月2日 5/16 图 3： 主力合约成交量、持仓量 0.000.501.001.502.002.500.000.501.001.502.002.503.00201 5/1 2/3 0201 6/0 1/0 1201 6/0 1/0 3201 6/0 1/0 5201 6/0 1/0 7201 6/0 1/0 9201 6/0 1/1 1201 6/0 1/1 3201 6/0 1/1 5201 6/0 1/1 7201 6/0 1/1 9201 6/0 1/2 1201 6/0 1/2 3201 6/0 1/2 5201 6/0 1/2 7201 6/0 1/2 9201 6/0 1/3 1IF当月合约量仓变化持仓量成交量（右轴）最新值单日变动