金融期货策略日报（股指）：市场谨慎， 观望为主

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 金融期货： 研究员： 张革 021-60812988 zhangge@citicsf.com 从业资格号 F3004355 投资咨询资格号 Z0010982 研究助理： 姜沁 021-60812986 jiangqin@cit icsf.com 从业资格号 F3005640 研究助理： 府华 021-60812984 fuhua@citicsf.com 从业资格号 F3011859 研究助理： 王童 021-60812987 wangtong@citicsf.com 从业资格号 F3013999 近期相关报告： 金融期货策略周报（股指）:国企改革意见出台，关注美联储议息决议 2015-9-13 金融期货策略日报（股指）:短期震荡加大，市场氛围谨慎 2015-9-14 中信期货研究|金融期货策略日报（股指） 2015-09-16 市场谨慎，观望为主 策略摘要 昨日现货主要指数再度出现下跌，股指主力合约基差回归，处于小幅贴水状态，月间价差近强远弱未变。持仓数据看，受本周交割影响，当月合约持仓普遍降低，次月合约持仓普遍增加，机构移仓幅度较昨日明显增加。行业指数方面，所有行业均出现下跌，国防军工、钢铁领跌。 昨日市场正面信息、数据较多，国家能源局公布的8月份全社会用电量同比增长1.9%（7月为下降1.3%）；中国8月财政支出同比增长25.9%，至1.28万亿元。1-8月累计，财政支出增长14.8%，至10.2864万亿元。均显示出下半年国家维稳力度加大，国内经济企稳概率增加。国内改革、大众创业、万众创新与一带一路均有相关制度建设相关消息报道，8月新能源汽车销量同比增3.5倍也蕴含着新经济发展的良好态势。但市场过于谨慎，对正面信息敏感度低。 市场下跌的主要原因还是对不确定性的担忧，配资清理影响资金入市热情本周美联储将公布加息决议。昨日美国公布的经济数据继续表现低迷，市场预期加息可能性下降，引发避险情绪回落，欧美市场均上涨，债市收益率上行，VIX指数下跌。 综合来看，随着交割日的接近，期货价格回归现货，贴水幅度大幅收窄。昨日现货指数再度下跌，本周内外盘不确定因子较多，市场选择谨慎应对。在低估值蓝筹估值支撑下的指数出现大幅暴跌的可能很小，在市场不确定性消除后，指数将恢复筑底状态，目前操作建议保持观望，静待美联储加息决定为宜。建议投资者手中的少许多单可在期指平水后减持，关注美联储议息动向、VIX指数、人民币汇率、国内情绪等因子。 策略建议： 慢牛格局未改，短期市场谨慎，期指少量多单可在期指平水后减持，多看少动，高抛低吸为主。 重要监测点： 1. 美联储议息动向； 2. 资金利率水平和流动性； 3. 国际股市变化、欧美政策声明和对国内市场影响； 4. 人民币汇率波动和避险情绪； 5. 成交额和两融余额； 策略风险点： 1. 国企改革试点推进情况不及预期； 2. 老经济恶化； 3. 全球市场流动性波动； 4. 地产债务违约升级； 5. 市场突发的“黑天鹅事件”。 中信期货研究|策略日报（股指） 2015-09-16 2/15 一、股指期货基本面跟踪 1.期现价格表现：昨日沪深300指数收于3152.23点，下跌3.93%；IF1509合约收于3142.20点，上涨0.37%。中证500指数收于5708.03点，下跌5.65%；IC1509合约收于5663.6点，下跌1.64%。上证50指数收于2175.17点，下跌2.38%；IH1509合约收于2160点，收盘价上涨1.22%。昨日IF1509基差上升140.5点至-10.032点。IC1509合约基差收于-44.43点，基差较上一交易日上涨247.16点。IH1509合约基差上涨78.98点至-15.17点。 2.期货量仓表现：昨日IF1509合约持仓量下降16.68%至2.21万手。IC1509合约持仓下跌9.04%至0.69万手。IH1509合约持仓下跌12.4%至1.03万手。 3.现货指数和权重股表现：昨日国内A股市场指数全线下跌，其中创业板和中证500跌幅最大。沪深300指数前十大权重股除交通银行上涨外均出现下跌。 4.行业表现：昨日沪深300指数中除金融外各行业均下跌，其中信息行业和材料跌幅居前。申万一级行业中，所有行业均出现下跌，国防军工、钢铁领跌。主要概念指数中，所有指数下跌，赛马指数跌幅较小，卫星导航指数、航母指数跌幅居前。 5.估值：昨日沪深300指数市盈率下跌2.95%至11.61，创业板指数市盈率下跌至55.61，上证50指数市盈率上升至9.36。 6.流动性和汇率：前一交易日融资融券余额下跌2.89%至9564.23亿元，融资偿还额上升58.61%至899.59亿元，融资买入额上升13.10%至615.13亿元。昨日SHIBOR利率水平呈现近弱远强态势，其中7天期利率水平下跌0.08%至2.392%。昨日人民币即期汇率中间价下跌0.08%至6.3665，即期汇率收于6.3700，上涨0.033%。美元指数上涨0.36%至95.6。 7.相关指数表现：昨日AH股溢价指数下跌1.69%至131.86。昨日国际股市分化，道琼斯工业指数涨幅最大，上涨1.4%，澳洲标普200指数领跌，下跌1.53%。 二、股指期货信息资讯跟踪 1．改革: 习近平主持召开中央全面深化改革领导小组会议。会议审议通过《关于实行市场准入负面清单制度的意见》。 2．大众创业、万众创新： 【国家发改委将尽快发布“双创”三年行动计划】国家发改委高技术司司长綦成元透露，为了调动大众创业、万众创新的积极性和创造性，发展改革委制定了三年的行动计划。这个三年行动计划近期进一步完善以后，将尽快发布。 今年8月6日国务院正式批准发展改革委和财政部筹备设立国家新兴产业创业投资引导基金，这一基金的总规模是400亿，将引导社会各方面资金参与，预计要超过1800亿。 3．一带一路： 【中国国务院同意设立云南滇中新区】国务院提出，把建设云南滇中新区作为实施“一带一路”、长江经济带等国家重大战略和区域发展总体战略的重要举措，打造我国面向南亚东南亚辐射中心的重要支点、云南桥头堡建设重要经济增长极、西部地区新型城镇化综合试验区和改革创新先行区。 中信期货研究|策略日报（股指） 2015-09-16 3/15 4．财政收支： 中国8月财政收入同比增长6.2%，至9671亿元。1-8月累计，财政收入同比增长7.4%，至103521亿元。 中国8月财政支出同比增长25.9%，至1.28万亿元。1-8月累计，财政支出增长14.8%，至10.2864万亿元。 5．全社会用电量8月小幅增长： 国家能源局：8月份，全社会用电量5124亿千瓦时，同比增长1.9%。（7月为下降1.3%） 6．新能源汽车销量大增： 【中汽协：8月新能源汽车销量同比增3.5倍】据中国汽车工业协会数据，2015年8月新能源汽车生产21303辆，销售18054辆，同比分别增长2.9倍和3.5倍。 7．厄尔尼诺持续加强： 澳大利亚气象局：厄尔尼诺持续加强，将在今年底左右达到最强。 中信期货研究|策略日报（股指） 2015-09-16 4/15 三、市场数据跟踪 1.市场情绪跟踪 图 1： 情绪指数跟踪 数据来源：Wind中信期货研究部 注：利用各类市场指标构建的情绪指数旨在给予趋势判断一定的参考，该指数对指数的解释度在85%左右。 2.期货市场 图 2： 股指期货各合约走势 200 0250 0300 0350 0400 0450 0201 5/0 7/1 6201 5/0 7/2 3201 5/0 7/3 0201 5/0 8/0 6201 5/0 8/1 3201 5/0 8/2 0201 5/0 8/2 7201 5/0 9/0 3201 5/0 9/1 0IF15 09.CFEIF15 10.CFEIF15 12.CFEIF16 03.CFE沪深300 最新值单日涨跌幅滚动5日涨跌幅沪深3003152.23-3.93%-5.45%IF当月3142.200.37%-5.87%IF次月2973.80-0.21%-8.39%IF当季2799.80-0.33%-9.63%IF下季2764.20-1.28%-9.72% 数据来源：Wind中信期货研究部 0.000 1000.000 2000.000 3000.000 4000.000 5000.000 6000.000 -8.000 -6.000 -4.000 -2.000 0.000 2.000 4.000 6.000 8.000 2015-06-03 2015-06-09 2015-06-15 2015-06-19 2015-06-26 2015-07-02 2015-07-08 2015-07-14 2015-07-20 2015-07-24 2015-07-30 2015-08-05 2015-08-11 2015-08-17 2015-08-21 2015-08-27 2015-09-02 2015-09-10 情绪指数 上界 下界 000300.sh 0.000 2000.000 4000.000 6000.000 8000.000 10000.000 12000.000 14000.000 -10.000 -8.000 -6.000 -4.000 -2.000 0.000 2.000 4.000 6.000 8.000 10.000 12.000 2015-06-03 2015-06-09 2015-06-15 2015-06-19 2015-06-26 2015-07-02 2015-07-08 2015-07-14 2015-07-20 2015-07-24 2015-07-30 2015-08-05 2015-08-11 2015-08-17 2015-08-21 2015-08-27 2015-09-02 2015-09-10 情绪指数 上界 下界 中证500 昨日沪深300指数收于3152.23点，下跌3.93%；IF1509合约收于3142.20点，上涨0.37%。 昨日沪深300、中证500情绪指数均进一步出现回落，沪深300情绪指数收-2.051，中证500情绪指数收-2.72，市场情绪进一步下降，观望气氛浓厚。 中信期货研究|策略日报（股指） 2015-09-16 5/15 图 3： 主力合约成交量、持仓量 050100150200250300012345678910201 5/0 8/1 2201 5/0 8/1 4201 5/0 8/1 6201 5/0 8/1 8201 5/0 8/2 0201 5/0 8/2 2201 5/0 8/2 4201 5/0 8/2 6201 5/0 8/2 8201 5/0 8/3 0201 5/0 9/0 1201 5/0 9/0 3201 5/0 9/0 5201 5/0 9/0 7201 5/0 9/0 9201 5/0 9/1 1201 5/0 9/1 3201 5/0 9/1 5IF当月合约量仓变化持仓量成交量（右轴）IF1509最新值单日变动幅度滚动5日变动幅