通信行业：“东数西算”工程启动，IDC行业有哪些投资机遇？

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 通信行业：“东数西算”工程启动，IDC行业有哪些投资机遇？ 2022年2月20日 看好/维持 通信 行业报告 分析师 李美贤 电话：010-66554008 邮箱：limx_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480521080004 投资摘要： 事件：2022年2月，随着发改委批复粤港澳大湾区等最后4个枢纽节点的建设函，涵盖8个枢纽节点10个数据中心集群的“东数西算”工程正式启动。 为什么进行东数西算？我国东部地区经济发达，产生的海量数据对算力需求愈发增长；而西部地区资源充足，以风能、水能为代表的可再生能源丰富，在东部地区土地、能源资源愈发紧张的今日，通过将部分数据运往西部地区计算，可以优化资源分配和产业结构。 需要“西算”的“东数”是哪些？东数西算是有选择性的资源调配，部分后台加工、离线分析、存储备份等非实时算力需求将进行“西算”，而工业互联网、金融、灾害预警等对实时性要求强的数据则会放在本地数据中心进行计算。 长期来看，将会产生哪些投资机遇？ 未来东部地区数据中心资源将愈发稀缺，IDC行业格局有望走向集中。随着数据中心建设向西部引导，东部地区数据中心资源将愈发稀缺。另外，根据CDCC数据，西部地区不少数据中心上架率在30%-40%，未达到65%标准，东数西算将首先推动西部现有数据中心上架率提升。碳中和背景下，多项政策出台控制数据中心能耗，预计未来政策对IDC供给仍保持严控态度。能源利用效率成为数据中心新的准入门槛，随着过剩产能的出清，行业格局有望走向集中，有着优秀能耗管控的数据中心厂商将脱颖而出。 双碳对数据中心政策影响明显，先进制冷迎来发展机遇。本批建设枢纽地中，除京津冀、长三角、大湾区、成渝四个经济发达圈之外，其它地区均为风能/水能等清洁能源丰富的地区.另外，批复意见对PUE限制较高，要求大湾区数据中心集群PUE<1.25，贵州等地的PUE<1.2，同时对上架率均有不低的要求，可见双碳背景下，政策控制供给、避免资源出现浪费的集约化绿色发展导向明显，对数据中心能耗管控趋严。随着多地数据中心陆续完成接入用能监测，数据中心低碳运营方向愈发确定。暖通设备对能耗至关重要，先进制冷投资机遇凸显。机房空调产生的能耗占数据中心总能耗的40%，从制冷端着手是降能耗的最有效方式。以间接蒸发制冷、液冷、海水冷却等为代表的先进技术能大幅降低PUE水平，展望未来5年将迎来较大机遇。 建议关注： 1）拥有稀缺资源&优秀运维能力的第三方IDC。光环新网（京津冀）、数据港（张家口、长三角）、宝信软件（张家口、长三角）、万国数据（多地全面）。 2）对数据中心能耗起关键作用的上游暖通设备。 风险提示：政策推进不及预期，云资本开支不及预期。 P2 东兴证券深度报告 通信行业：“东数西算”工程启动，IDC行业有哪些投资机遇？ 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1. “东数西算”工程启动，集约化绿色发展承托数字经济腾飞 ............................................................................................................... 3 2. 双碳背景下，数据中心产业链投资机会凸显 ...................................................................................................................................... 5 2.1 碳中和促进IDC行业过剩产能出清，行业竞争有望重回理性 ............................................................................................... 5 2.2 暖通设备对能耗至关重要，先进制冷重要性愈发凸显 ............................................................................................................ 6 风险提示 ........................................................................................................................................................................................................ 7 相关报告汇总 ................................................................................................................................................................................................ 8 插图目录 图1： 八大数据中心枢纽全国分布图 ...................................................................................................................................................... 3 图2： 政策对于数据中心能耗的管控措施进一步加强 .......................................................................................................................... 6 图3： 目前只有约40%的数据中心达到PUE低于1.4的门槛............................................................................................................ 6 图4： IDC能耗40%由制冷系统产生，空调节能性至关重要 ............................................................................................................. 6 图5： 传统空调路线对应PUE值较高，先进制冷技术实测PUE均能降低...................................................................................... 6 图6： 目前先进制冷技术路线情况及代表公司梳理 .............................................................................................................................. 7 表格目录 表1： “东数西算”相关文件梳理............................................................................................................................................................... 3 表2： 数据中心两类枢纽节点定位及发展思路 ...................................................................................................................................... 4 表3： 枢纽节点与城市内部数据中心发展要求及支持场景 .................................................................................................................. 5 东兴证券深度报告 通信行业：“东数西算”工程启动，IDC行业有哪些投资机遇？ P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1. “东数西算”工程启动，集约化绿色发展承托数字经济腾飞 继2021年底，宁夏、内蒙古、贵州、甘肃四地被批复启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点之后，2022年2月，发改委等部门同意粤港澳大湾区、成渝地区、长三角地区、京津冀地区启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点，涵盖8个枢纽节点10个数据中心集群的“东数西算”工程正式启动。 图1：八大数据中心枢纽全国分布图 数据来源：发改委，东兴证券研究所 表1：“东数西算”相关文件梳理 区域 成文时间 文件名 发文字号 先导文件 2021-05-24 《全国一体化大数据中心协同创新体系算力枢纽实施方案》 发改高技〔2021〕709号 贵州 2021-12-20 国家发展改革委等部门关于同意贵州省启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点的复函 发改高技〔2021〕1842号 内蒙古 2021-12-20 国家发展改革委等部门关于同意内蒙古自治区启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点的复函 发改高技〔2021〕1843号 P4 东兴证券深度报告 通信行业：“东数西算”工程启动，IDC行业有哪些投资机遇？ 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES宁夏 2021-12-20 《国家发展改革委等部门关于同意宁夏回族自治区启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点的复函》 发改高技〔2021〕1841号 甘肃 2021-12-20 国家发展改革委等部门关于同意甘肃省启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点的复函 发改高技〔2021〕1844号 京津冀 2022-02-07 国家发展改革委等部门关于同意京津冀地区启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点的复函 发改高技〔2022〕212号 长三角 2022-02-07 国家发展改革委等部门关于同意长三角地区启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点的复函 发改高技〔2022〕211号 粤港澳大湾区 2022-02-07 国家发展改革委等部门关于同意粤港澳大湾区启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点的复函 发改高技〔2022〕66号 成渝 2022-02-07 国家发展改革委等部门关于同意成渝地区启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点的复函 发改高技〔2022〕88号 资料来源：发改委，东兴证券研究所 “东数西算”将现有8大枢纽节点分为两类，一类是以京津冀为代表的东部区域，用户规模大、应用需求强烈，原则上建设不超过两个数据中心集群；另一类是以贵州、内蒙为代表的西部地区，可再生能源丰富，数据中心绿色发展潜力较大，原则上布局1个数据中心集群。不在此次8大枢纽节点的地区，则面向本地业务需求进行绿色集约化管理，后续可能增加枢纽节点。 表2：数据中心两类枢纽节点定位及发展思路 枢纽节点 区域特点 发展思路 京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝 用户规模较大、应用需求强烈 重点统筹好城市内部和周边区域的数据中心布局，