电动车1月销量点评：1月电动车销量亮眼，淡季不淡，需求强劲

1月电动车销量强势，淡季不淡，全年高增确定性较强。根据中汽协数据，1月新能源汽车销量43.1万辆，同比增加135.8%，环比降18.6%，符合市场预期。1月新能源乘用车销量为41.9万辆，同比增加138.7%，环比降15.7%；产量为43.7万辆，同比增加134.6%，环比降10.4%。1月新能源商用车销量约为1.2万辆，同比提升66.6%，环比降62.6%； 产量为1.6万辆，同比提升99.7%，环比降48.1%。我们预计2022Q1销量有望超110万辆，奠定全年高增基础，全年电动车销量有望达到600万辆（含出口），同比增70%。 1月高端车表现仍强劲，低端车年末冲量后销量有所回落，销量结构超预期。1月新能源乘用车批发销量40.80万辆，同环比+142%/-19%，纯电乘用车销量32.90万辆，占比81%，其中A00级销量10.07万辆，同比增54%，环比跌30%，占比31%；A0级销量5.09万辆，同比大增657%，环比跌17%，占比15%；A级销量7.45万辆，同比增166%，环比跌19%，占比23%；B级销量10.08万辆，同比增149%，环比跌14%，占比31%。插电乘用车销量7.88万辆，同比增加202%，环比降4%，占新能源车销量比例为19%。 1月新能源车出口5.17万辆，同环比大增。1月新能源车出口5.17万辆，同环比+764%/278%，其中纯电动乘用车出口5.08万辆，环比大增339%；插电混动乘用车出口0.1万辆，环比跌54%。 分车企类型看，传统车企、新势力表现亮眼，市占率稳步提升。1月自主车企销24.82万辆，同比增长131%，环比跌21%，市占率61%，市占率环比提升1pct；1月新势力销6.44万辆，同比增150%，环比跌13%，市占率16%，市占率环比提升1pct；合资车企1月销2.54万辆，同比增122%，环比跌29%，市占率为6%；豪华1月销0.99万辆，同比增104%，环比增1%，市占率2%；特斯拉1月销5.98万辆，同比增216%，环比跌16%，市占率15%。 从车企角度来看，比亚迪、特斯拉、上通五菱稳居前3，自主品牌持续发力。比亚迪主力车型稳定增长，1月销量9.31万辆，同比增加358%，环比增长0%，占比23%，单月销量位居第一；特斯拉中国1月销5.98万辆，同比增216%，环比降16%，占比15%，单月销量位居第二；上通五菱1月销4.00万辆，同比增4%，环比降34%，占比10%，单月销量位居第三名。分车型看，宏光MINI（A00级）1月销3.70万辆，同比增1%，环比降34%，占比11.3%；Model Y（B级）位居第二，1月销3.33万辆，同比增1929%，环比降18%，占比10.1%；Model3（B级）销2.65万辆，同比增54%，环比降12%，占比8.1%。 投资建议：1月电动车销43.1万辆，同环比+135.8% /-18.6%，符合市场预期。22年新车型大周期，我们预计销量600万辆（含出口），同增70%+。我们预计欧洲280万辆，美国政策加码后有望继续翻番销量达130万辆+。我们预计2022年全球销量1000万辆+，仍维持65%+增长。 22Q1淡季不淡，高景气度持续，继续全面看多电动车龙头，第一条主线看好22年盈利修复的电池环节，长期格局好，叠加储能加持，龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪，二线欣旺达（关注）、蔚蓝锂芯（关注），第二条主线电池技术升级高镍三元正极（容百科技、华友钴业、中伟股份、当升科技）、结构件（科达利）、锰铁锂（德方纳米）、添加剂（天奈科技）；第三条为22年持续紧缺的龙头公司：负极（璞泰来）、隔膜（恩捷股份）铜箔（嘉元科技（关注）、诺德股份）、电解液（天赐材料、新宙邦）、碳酸锂（赣锋锂业（关注）、天齐锂业（关注））等。 风险提示：电动车销量不及预期，政策不及预期，竞争加剧 中汽协数据，1月电动车销量43.1万辆，同环比+135.8%/-18.6%，略超市场预期。 根据中汽协数据，1月新能源汽车产量为45.2万辆，同比增加133.2%，环比降12.6%； 销量43.1万辆，同比增加135.8%，环比降18.6%，符合市场预期。1月新能源乘用车销量为41.9万辆，同比增加138.7%，环比降15.7%；1月新能源乘用车产量为43.7万辆，同比增加134.6%，环比降10.4%。1月新能源商用车销量约为1.2万辆，同比提升66.6%，环比降62.6%；产量为1.6万辆，同比提升99.7%，环比降48.1%。 图1：中汽协新能源汽车销量数据（万辆） 图2：中汽协新能源汽车生产数据（万辆） 2/8 图3：中汽协销量数据——分类型（单位：辆） 乘联会数据，1月高端车表现仍强劲，低端车年末冲量后销量有所回落，销量结构超预期。1月新能源乘用车批发销量40.80万辆，同环比+142%/-19%，纯电乘用车销量32.90万辆，占比81%，其中A00级销量10.07万辆，同比增54%，环比跌30%，占比31%；A0级销量5.09万辆，同比大增657%，环比跌17%，占比15%；A级销量7.45万辆，同比增166%，环比跌19%，占比23%；B级销量10.08万辆，同比增149%，环比跌14%，占比31%。插电乘用车销量7.88万辆，同比增加202%，环比降4%，占新能源车销量比例为19%。 图4：乘联会销量数据（万辆） 3/8 图5：乘联会分车型销量——分车型（单位：万辆） 图6：乘联会销量数据——分车型（单位：辆） 4/8 1月新能源车出口5.17万辆，主要受特斯拉驱动。1月新能源车出口5.17万辆，同环比+764%/278%，其中纯电动乘用车出口5.08万辆，环比大增339%；插电混动乘用车出口0.1万辆，环比跌54%。分车企来看主要受特斯拉驱动，特斯拉中国新能源车出口40499辆，上汽乘用车新能源出口4814辆，东风易捷特出口4267辆，吉利汽车444辆，长城汽车408辆，上汽大通406辆，比亚迪313辆。 图7：乘联会出口数据（单位：万辆） 分车企类型看，传统车企、新势力表现亮眼，市占率稳步提升。1月自主车企销24.82万辆，同比增长131%，环比跌21%，市占率61%，市占率环比提升1pct；1月新势力销6.44万辆，同比增150%，环比跌13%，市占率16%，市占率环比提升1pct；合资车企1月销2.54万辆，同比增122%，环比跌29%，市占率为6%；豪华1月销0.99万辆，同比增104%，环比增1%，市占率2%；特斯拉1月销5.98万辆，同比增216%，环比跌16%，市占率15%。 图8：乘联会销量数据——分车企（单位：辆） 从车企角度来看，比亚迪、特斯拉、上通五菱稳居前3，自主品牌持续发力。比亚迪主力车型稳定增长，1月销量9.31万辆，同比增加358%，环比增长0%，占比23%， 5/8 单月销量位居第一；特斯拉中国1月销5.98万辆，同比增216%，环比降16%，占比15%，单月销量位居第二；上通五菱1月销4.00万辆，同比增4%，环比降34%，占比10%，单月销量位居第三名；奇瑞汽车1月销量2.00万辆，同比增192%，环比降3%，市占率5%，；吉利汽车1月销量1.70万辆，同比增505%，环比增1%，市占率4%； 广汽新能源1月销量1.60万辆，同比增118%，环比增11%，市占率4%；上汽乘用车1月销量1.44万辆，同比0%，环比降3%，市占率4%；长城汽车1月销量1.32万辆，同比增29%，环比降37%，市占率3%；小鹏汽车1月销量1.29万辆，同比增115%，环比降19%，市占率3%；理想汽车1月销量1.23万辆，同比增128%，环比降13%，占比3%。 图9：乘联会销量数据——分车企（单位：辆） 分车型看，受年底冲量影响宏光MINI环比下滑，比亚迪海豚、QQ冰淇淋等实现环比再增长。纯电动乘用车中，宏光MINI（A00级）1月销3.70万辆，同比增1%，环比降34%，占比11.3%；ModelY（B级）位居第二，1月销3.33万辆，同比增1929%，环比降18%，占比10.1%；国产Model3（B级）销2.65万辆，同比增54%，环比降12%，占比8.1%；比亚迪海豚（A0级）销1.06万辆，环比增6%，占比3.2%；比亚迪汉销1.01万辆，同比增8%，环比降2%，占比3.1%；QQ冰淇淋（A00级）销1.00万辆，环比增19%，占比3.0%；奇瑞eQ（A00级）销0.94万辆，同比增49%，环比降7%，占比2.9%；欧拉好猫（A0级）销0.90万辆，占比2.7%；比亚迪元（A0级）销0.86万辆，占比2.6%；比亚迪秦（A级）销0.81万辆，占比2.5%。此外，新上市车型中极氪001（B级）1月销0.35万辆，环比降7.0%；大众ID3（A0级）1月销0.22万辆，环比降16%；小鹏P5（B级）1月销0.40万辆，环比降20%；零跑C11（B级）1月销0.21万辆，环比降4%。 6/8 图10：乘联会纯电车型销量数据——分车型（单位：辆） 图11：乘联会插电型销量数据——分车型（单位：辆） 投资建议：1月电动车销43.1万辆，同环比+135.8% /-18.6%，符合市场预期。22年新车型大周期，我们预计销量600万辆（含出口），同增70%+。我们预计欧洲280万辆，美国政策加码后有望继续翻番销量达130万辆+。我们预计2022年全球销量1000万辆+，仍维持65%+增长。22Q1淡季不淡，高景气度持续，继续全面看多电动车龙头，第一条主线看好2022年盈利修复的电池环节，长期格局好，叠加储能加持，龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪，二线欣旺达（关注）、蔚蓝锂芯（关注），第二条主线：电池技术升级高镍三元正极（容百科技、华友钴业、中伟股份、当升科技）、结构件（科达利）、锰铁锂（德方纳米）、添加剂（天奈科技）；第三条为22年持续紧缺的龙头公司：负极（璞泰来）、隔膜（恩捷股份）铜箔（嘉元科技（关注）、诺德股份）、电解液（天赐材料、新宙邦）、碳酸锂（赣锋锂业（关注）、天齐锂业（关注））等。 风险提示：电动车销量不及预期，政策不及预期，竞争加剧 7/8