数字新基建前景广阔 海底数据中心海南示范项目开工

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 国防军工 数字新基建前景广阔，海底数据中心海南示范项目开工 [Table_Summary] 事件：2月11日，海兰信海南海底数据中心示范工程项目首个海底数据舱在天津港保税区临港特种设备制造场地开工建造，标志着全球首个商用海底数据中心正式进入工程建设阶段。 海南示范工程项目正式开建，后续将向沿海地区加速推广。海南海底数据中心示范工程项目由北京海兰信数据科技股份有限公司及其下属控股公司海兰云联合海南省国资委在海南省三亚市进行投资建设。其中，公司负责海底数据中心产品关键核心技术突破、产品研制以及海底数据中心的运营和市场推广。本次开工的数据舱应用水深超过20米，整体结构重量达1300吨，罐体及法兰直径达3.6米，是目前全球最大的海底数据舱。公司与海南省政府的目标是“十四五”期间在海南部署100个海底数据舱。除海南外，公司规划向北将海底数据中心延伸至粤港澳大湾区、长三角及京津冀等其他沿海经济发达地区，向南将海底数据中心向香港、新加坡、越南等东南亚市场推广。 收购欧特海洋开展UDC业务，数据中心新模式前景广阔。2020年，海兰信完成了对欧特海洋科技有限公司的收购，基于其成熟的海底接驳技术、深海电站技术和海底工程实施经验，具备了建设海底数据中心的核心技术能力，该公司也曾参与微软的海底数据中心项目并提供设计服务。同时，海兰信凭借20年来在海洋装备、海洋信息化领域的技术积累，突破解决了海底数据中心的配电系统、冷却系统、监控系统等设计难题和技术瓶颈，形成该领域的先发技术优势，为公司开展海底数据中心（UDC）业务提供了契机和保障。我们认为，海底数据中心具有低能耗、低成本、低时延、省资源、高可靠性以及可模块化生产、可快速部署等综合优势，未来应用前景十分广阔。 盈利预测与投资评级：预计公司2021-2023年的净利润为0.75亿元、1.83亿元、3.78亿元，EPS为0.12元、0.29元、0.60元，对应PE为115倍、47倍、23倍，维持“买入”评级。 [Table_ProfitInfo]  主要财务指标： 2020A 2021E 2022E 2023E 营业收入(百万元) 870.93 1,132.21 1,528.48 2,522.00 净利润(百万元） 57.13 75.43 183.26 378.06 基本每股收益(元) 0.09 0.12 0.29 0.60 市盈率（PE） 158.66 114.57 47.15 22.86 资料来源：Wind，太平洋证券整理 风险提示：新业务拓展不及预期；军品订单增长不及预期。  走势比较 [Table_Info]  股票数据 总股本/流通(亿股) 6.30/5.62 总市值/流通(亿元) 86.44/77.11 12 个月最高/最低(元) 21.95/6.40 Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《2021年军工策略：军工迎来景气周期，板块估值重构，行情料将继续演绎》 证券分析师：马捷 电话：010-88695137 E-MAIL：majie@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190519070002 证券分析师：刘倩倩 电话：010-88321947 E-MAIL：liuqq@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190514090001 证券分析师：马浩然 电话：010-88321893 E-MAIL：mahr@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517120003 -50%0%50%100%150%200%250%Feb/21Mar/21Apr/21May/21Jun/21Jul/21Aug/21Sep/21Oct/21Nov/21Dec/21Jan/22海兰信沪深300[Table_Message] 2022-02-15 公司点评报告 买入/维持 海兰信（300065） 昨收盘：13.72 公司研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 公司点评报告 P2 数字新基建前景广阔，海底数据中心海南示范项目开工 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 资产负债表(百万） 利 润 表(百万） 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 货币资金 1,041.28 759.99 661.22 444.03 营业收入 870.93 1,132.21 1,528.48 2,522.00 应收和预付款项 507.32 653.55 880.67 1,456.65 营业成本 601.93 747.26 917.09 1,437.54 存货 188.25 233.71 286.82 449.59 营业税金及附加 2.77 3.61 4.87 8.03 其他流动资产 247.02 287.62 335.06 480.45 销售费用 87.23 113.40 153.09 252.60 流动资产合计 1,983.87 1,934.85 2,163.77 2,830.72 管理费用 94.22 122.48 165.35 272.82 长期股权投资 79.75 79.75 79.75 79.75 财务费用 7.40 27.75 28.80 30.06 投资性房地产 - - - - 研发费用 39.19 50.95 68.79 113.50 固定资产 121.45 163.36 205.28 247.22 资产减值损失 2.70 5.24 5.24 5.24 在建工程 0.17 0.21 0.25 0.28 投资收益 2.08 2.70 3.64 6.01 无形资产开发支出 299.32 338.62 377.91 417.21 公允价值变动 9.43 - - - 长期待摊费用 6.59 6.59 6.59 6.59 营业利润 74.94 91.62 225.89 469.25 其他非流动资产 133.64 133.64 133.64 133.64 其他非经营损益 -4.25 3.00 4.00 5.00 资产总计 2,918.63 2,950.85 3,261.02 4,009.24 利润总额 70.69 94.62 229.89 474.25 短期借款 149.63 - - - 所得税 14.34 19.19 46.63 96.19 应付和预收款项 257.86 320.12 392.88 615.83 净利润 56.35 75.43 183.26 378.06 长期借款 71.59 71.59 71.59 71.59 少数股东损益 -0.77 - - - 其他负债 202.24 241.32 290.37 432.46 归母股东净利润 57.13 75.43 183.26 378.06 负债合计 1,282.93 1,234.64 1,356.44 1,721.49 预测指标 股本 398.17 398.17 398.17 398.17 毛利率 30.89% 34.00% 40.00% 43.00% 资本公积 737.79 737.79 737.79 737.79 销售净利率 6.56% 6.66% 11.99% 14.99% 留存收益 360.98 430.17 1,726.01 2,094.17 销售收入增长率 7.37% 30.00% 35.00% 65.00% 归母公司股东权益 1,625.06 1,705.57 1,893.93 2,277.10 EBIT 增长率 -52.09% 107.32% 132.03% 99.50% 少数股东权益 10.65 10.65 10.65 10.65 净利润增长率 -38.76% 32.03% 142.97% 106.29% 股东权益合计 1,635.70 1,716.21 1,904.58 2,287.75 ROE 3.52% 4.42% 9.68% 16.60% 负债和股东权益 2,918.63 2,950.85 3,261.02 4,009.24 ROA 1.96% 2.56% 5.62% 9.43% 现金流量表(百万） ROIC 1.47% 3