大宗商品周报：地缘政治事件将驱动商品价格波动加大

2022年2月13日，地缘政治事件将驱动商品价格波动加大。多国取消疫情防疫措施刺激原油需求，地缘政治事件将决定原油价格的短期方向。北欧的丹麦、挪威和瑞典宣布取消所有新冠病毒防疫规则，同时英国宣布计划提前结束对新冠病毒检测呈阳性者的自我隔离规定。随着疫情限制措施的放开，我们认为原油消费进入旺季后，需求可能恢复至疫情前水平。美国持续渲染俄罗斯入侵乌克兰预期，敦促美国公民在48小时内撤离。原油短期因地缘政治风险上涨，不排除进入消费淡季后有所回落。但我们认为中长期原油趋势不变，年内油价时点大概率突破90美元/桶，甚至100美元/桶。高油价将成为常态。化工品价格上行，成本推动化工品价格向上修复。原油高位产品高盈利，多项目保成长无忧。电解铝新年期间累库不及预期，广西百色新冠疫情进一步影响供给，而成本端氧化铝及煤炭价格有所回升。铜在海外需求以及通胀支撑下维持高位，年内新增供给主要集中在下半年，短期内海外需求高位、极低库存以及通胀支撑下仍将维持高位。其他品种，煤炭价格将在高位震荡运行，双焦反弹受需求带动或持续，钢材需求韧性较强，稳增长将助力需求修复，钢价或不弱，金价料将获得支撑，水泥价格还将继续走弱，玉米价格有望逐级抬升，糖价有望随供需格局的好转而走强。