互联网行业1月经营跟踪：多款游戏春节表现提升

基本结论 一、市场整体走弱，港股环比改善。1月恒生指数上涨1.73%；恒生科技下跌4.49%，环比跌幅收窄。纳斯达克指数、上证指数等中美重要指数均转跌。1月港股通成交规模扩大，连续两个月日均净买入超20亿元。 二、移动互联网：社区交友MAU反弹，美团京东小程序地位维持 行业MAU有均值回归变动趋势，黑马应用中多为内容类。人均每日使用时长进一步抬升至6.5小时。1月MAU环比趋势基本与上月走势相反，社区交友MAU环比+6.36%，团购外卖MAU环比-3.89%。 小程序方面：或因假期出行需求提升拉动，同程旅行上升至第2；美团优选、美团团购分列第3、第5位；京东购物与京喜排名稳定靠前。 三、游戏与应用：多款游戏在寒假与春节期间表现有提升 腾讯《王者荣耀》、《和平精英》春节期间下载量同比增长。假期叠加版本更新，两款游戏下载量和畅销榜排名自1月起表现上台阶；同比21年春节期间来看，两款游戏下载量同比增长，收入预估水平同比持平。 网易新游戏《哈利波特：魔法觉醒》表现趋于稳定。《魔法觉醒》下载量站稳，畅销榜排名宽幅震荡，进入春节后下载量和排名有提升。 心动公司《香肠派对》在1月与春节表现持续上行；金山软件《WPS Office》经历假期低峰后重新回升。 四、内容平台方面：Bilibili重点分区热度再提升，快手1月下载量攀升 Bilibili：动画区的平均涨粉率13.7%位列第一，鬼畜区、动物圈、资讯、游戏、生活、美食分区涨粉率均在10%以上，且相比上一统计周期增速有明显提升；百万UP主人数稳步增长。 短视频：1月开始，快手下载量有明显提升，应用畅销榜也有小幅前进，快手于1月22日宣布与11家省市卫视春晚达成合作，30日正式宣布和央视虎年春晚达成合作，对其用户获取或有一定助推作用。 五、电商方面：买量头部电商APP加码，如拼多多环比再增加33%，淘特环比+61%，叮咚买菜、唯品会买量环比大增；抖音直播销售额收缩。 投资建议 港股市场或将成为长期配置互联网的重要场景。美国HFCAA实施细则完善，该监管法案实施后，中概股将面临不确定性，港交所新规降低二次上市的门槛，进一步加强了港股市场的吸引力。 互联网公司经监管后聚焦主业，从人员角度判断基本面探底。主要互联网公司大多进行了经营上的调整，更加关注主营业务，呈现人员结构优化，短期经历调整，而中长期有望改善盈利情况。 推荐组合：建议长线布局优质资产。建议关注组织架构调整，聚焦零售的美团；出海迎来机遇，建议关注成立天美 F1 工作室、加快海外布局的腾讯控股，推出全球性IP手游《哈利波特》与畅销端游《永劫无间》的网易。 风险提示 宏观经济不及预期风险，政策风险，行业竞争加剧风险。 一、1月市场回顾：市场整体走弱，港股环比改善 相比12月，2022年1月市场整体走弱，其中：纳斯达克指数、道琼斯工业指数、上证指数及沪深300指数均由上月的上涨转为下跌，跌幅分别为-8.98%、-3.32%、-7.65%和-7.62%。 港股方面环比有所改善，恒生指数上涨1.73%，12月下跌0.33%；恒生科技在1月下跌4.49%，环比12月的下跌5.39%有小幅收缩。 图表1：重要市场指数2022年1月与2021年12月区间涨跌幅对比（%） 1月港股通成交规模扩大，连续两个月日均净买入超20亿元。1月港股通日均买入139亿，卖出118亿，相比上月的128亿和107亿均有所扩大； 1月净买入21亿，基本与上月持平。 图表2：近12个月日均南向资金买卖成交额情况 二、政策面动态 互联网政策或发生边际变化。2月8日消息指出，1月28日下午，中央网信办、国家发展改革委、工业和信息化部、市场监管总局四部门联合召开促进互联网企业健康持续发展工作座谈会，国家发展改革委副主任林念修出席会议并讲话，人民网、快手、美团、京东、小米等5家互联网企业负责人在会上作了发言。 工作座谈会再提《“十四五”数字经济发展规划》、《关于推动平台经济规范健康持续发展的若干意见》，并鼓励互联网企业“注重创新”、“赋能实体经济”、“营造公平普惠的发展环境”，体现出对互联网行业乃至数字经济发展的整体积极态度； 2月10日网信中国再次对1月28日的互联网企业健康持续发展工作座谈会进行报道，并评论，“座谈会充分肯定互联网企业日益成为建设网络强国的中坚力量，在推动我国经济社会发展中发挥了重要作用，为互联网企业坚定发展注入了强大信心和动力”。 去年12月以来，互联网行业监管层面边际变化信号持续显现。如12月12日印发的《“十四五”数字经济发展规划》，12月16日《求实》杂志发表总书记文章《不断做强做优做大我国数字经济》，1月19日网信办官方辟谣网传的《操作规范》不实，体现作为数字经济重要组成部分的互联网仍将是我国未来重要的发展领域，“做强”、“做优”是互联网的重点发展方向。 《数字乡村发展行动计划（2022-2025年）》指引了数字化建设推向农村的方向和规划；《国家区块链创新应用试点名单》的发布，要求各地区省级网信办和行业主管监管部门高度重视国家区块链创新应用试点工作。 1月以来的规范性政策多体现在信息与广电领域。 信息服务方面，1月5日，网信办对《移动互联网应用程序信息服务管理规定》进行了修订；1月28日，网信办还发布了关于《互联网信息服务深度合成管理规定（征求意见稿）》。 广电内容方面，1月6日在北京召开的全国广播电视工作会议上，北京市广播电视局党组书记杨烁提出，全面叫停偶像养成类网综、“耽改”题材网络影视剧；1月25日颁布《关于进一步规范播音员主持人职业行为和社会活动管理的意见》对从业人员的德艺双馨提出新要求。 图表3：行业1月以来重点政策动向 三、移动互联网：社区交友MAU反弹，美团京东小程序地位维持 3.1移动应用：行业MAU有均值回归变动趋势，黑马应用中多为内容类 人均APP安装量略降，使用时长再创新高。2022年1月，人均APP安装数量小幅下滑至106个，环比减少1个；而人均每日使用时长延续上升趋势，进一步抬升至6.5小时。 图表4：人均APP安装数量及每日使用时长走势 社区交友活跃度大增，团购外卖相对收缩 1）相对12月，1月MAU有均值回归趋势，基本与上月走势相反。 MAU绝对规模排名未发生变化，其中综合商城凭借9.08亿的行业MAU保持第一，短视频7.99亿位居第二。增速方面，社区交友MAU环比增长6.36%，其次为在线阅读，环比增长3.3%，团购外卖MAU环比减少3.89%，变化或与相对上月反弹有关。 2）各行业前10000应用中的个数来看，行业分布无较大变动，短视频、团购外卖应用集中度进一步加剧，都环比减少了1个，其余均环比增加，在线阅读行业保持高位245个，且高位增加4个，社区交友也增加了4个。 图表5：1月各行业MAU及环比变动 图表6：1月各行业TOP1W应用个数及环比变动 图表7：12月各行业MAU及环比变动 图表8：12月各行业TOP1W应用个数及环比变动 黑马应用中内容类应用为主。根据1月极光指数黑马TOP10应用榜单，分类信息依旧保有1席，且盛世通以254%的上升指数位居第一；12月表现较好的拍摄美化本月优势消失，内容类的应用比起12月的4席，本月占据6席，其中属于在线视频的水母、韩剧TV极简版位于第3、5位，属于动画动漫的PODO漫画、画涯位于第2、8位，七读免费小说排名稳定，短视频类的轻音社本月上榜。 图表9：1月极光指数黑马TOP10应用 图表10：12月极光指数黑马TOP10应用 3.2移动互联网融资热点：1月融资事件环比减少 在移动互联网融资方面，1月融资事件发生较12月有所减少，主要事件仅口袋妖怪单机版、小呗出行两例，其中，小呗出行由简金资本零头，获得1000万人民币融资。 图表11：1月移动互联网融资热点 图表12：12月移动互联网融资热点 3.3微信小程序：前10变化不大，美团、京东系地位稳固 1月小程序排名上，看一看+继续保持第一位，或因假期出行需求提升影响，同程旅行上升至第二位。美团优选退居第3，美团团购自21年12月冲到第3，在1月仍旧站住第5位。京东系的京东购物与京喜排名基本不变。 图表13：2022年1月阿拉丁TOP10小程序 图表14：2021年12月阿拉丁TOP10小程序 四、游戏与应用：多款游戏在寒假与春节期间表现有提升 4.1腾讯重点游戏：《王者荣耀》、《和平精英》春节期间下载量同比增长 主力游戏：《王者荣耀》、《和平精英》在寒假与春节期间表现上台阶。相比21年12月，《王者荣耀》下载量在22年1月后明显上台阶，叠加1月5日新赛季开启，下载量冲上高峰，春节期间下载量同样维持高位；《和平精英》方面类似，自从22年1月以来下载量持续上行，1月12日新版本更新继续推高下载量。1月畅销榜排名方面，《王者荣耀》基本稳定前二，《和平精英》基本稳定前三，相比上月明显改善，而两款游戏在春节期间更是完全占据TOP2地位。 图表15：王者荣耀12月至春节期间下载量及畅销榜排名图表16：和平精英12月至春节期间下载量及畅销榜排名 春节期间，腾讯旗下两款主力游戏下载量同比更优，收入预估水平同比变化不大。以春节假期（除夕到初六）的7天计算，22年《王者荣耀》与《和平精英》下载量相比21年均有较为明显增长，同比分别为18.7%和34.6%；而在收入预估上，《王者荣耀》保持高于《和平精英》，但前者同比微降3.8%，后者同比增长6.4%。 图表17：21-22年春节期间游戏下载量对比 图表18：21-22年春节期间收入预估对比（万美元） 新游方面：《英雄联盟手游》基本站稳，《金铲铲之战》版本更新数据突破。 据七麦数据，进入2022年1月后，《英雄联盟手游》下载量稳定徘徊在4-5万次，环比上月基本持平，畅销榜排名波动幅度略微扩大，但仍旧稳定前10水平，最高曾冲上第2；《金铲铲之战》下载量同样环比保持稳定，于1月24日发布新版本后，26日下载量飙升到65185次，畅销榜排名徘徊在20上下。 图表19：英雄联盟手游12-1月下载量及畅销榜排名 图表20：金铲铲之战12-1月下载量及畅销榜排名 第二梯队游戏：《使命召唤手游》在1月表现环比改善，游戏畅销榜排名中枢有所提升，下载量同样在1月下旬有所抬升，春节档期间表现也较好； 《天涯明月刀》在1月波动幅度扩大，虽然下载量整体环比收缩，畅销榜排名最低下探至55位，但1月24日回升至第6位，春节档期间表现未见明显变化。 图表21：使命召唤手游12月至春节下载量及畅销榜排名图表22：金铲铲之战12月至春节下载量及畅销榜排名 4.2网易重点游戏：《哈利波特：魔法觉醒》表现趋于稳定 新游方面：在发布4个月后，1月哈利波特下载量经历收缩后企稳，稳定徘徊在9000次上下。游戏畅销榜排名继续在3-35位宽幅震荡，进入春节后下载量和排名有一定程度的提升。 图表23：哈利波特12月至春节期间下载量及畅销榜排名 长线游戏：梦幻西游表现稳定，游戏畅销榜排名保持在前八位，1月下载量经历波动后有所下降；大话西游则是在6-18位震荡；率土之滨同样在11-29位震荡，细分类排名基本维持在第3，日均下载量较12月有所回落，后稳定徘徊在4500左右；阴阳师排名波动性较大，畅销榜排名从月初第17持续下行14日的第52位低点，26日开启反弹，跃升至第4，回到日前波动区间，下载量维持在5千至7千。 图表24：梦幻西游12-1月下载量及畅销榜排名 图表25：大话西游12-1月下载量及畅销榜排名 图表26：率土之滨12-1月下载量及畅销榜排名 图表27：阴阳师12-1月下载量及畅销榜排名 4.3金山软件：《新剑侠情缘》基本稳定，《WPS Office》节后回升 经典主力游戏《新剑侠情缘》排名震荡在20-60之间，下载量在12月23日达到4175次，其余时间均在1000上下，12月23日达到月最高排名23名。 图表28：《新剑侠情缘》12月至春节期间下载量及畅