海外半导体板块周报：中芯国际21Q4业绩强劲，资本开支释放积极信号

请仔细了解并阅读本公司的重要免责声明 海外半导体板块 周报：中芯国际21Q4业绩强劲，资本开支释放积极信号 行业动态 ⚫ 行业近况 1) 中芯国际21Q4业绩表现强劲：单季营收首破15亿美元，环比增11.6%，符合公司指引11%-13%; 毛利率为35.0%，高于彭博一致预期33.8%。2021全年营收54亿美元，年增39%，是当年全球前四大纯晶圆代工厂中成长最快的公司; 利率、经营利润率、净利率等多项财务指标亦创历史新高。 2) 硅片主要供应商Sumco（胜高）表示，其到 2026 年的产能已经售罄。 ⚫ 本周观点 中芯国际资本开支释放积极信号，2022年会更好 除了强劲21Q4业绩，中芯预期2022年会更好。公司预期22Q1环比增长15%至17%，高于行业平均的6.5%，毛利率介于36%至38%的范围内。展望2022全年，公司预计全年销售收入增速高于代工业平均值，毛利率高于公司2021年水平。 资本开支释放积极信号。中芯国际在21Q4资本开支为21亿美元约占2021年45亿的一半，并在公告中指引2022年资本支出预算为50亿美元同比增加11%。中芯资本开支的积极信号或意味着由于2020年12月被列入美国实体名单而面临的业务连续性问题已基本解决。中芯国际表示2022年初上海临港项目已破土动工，北京和深圳两个项目稳步推进，三个新项目满产后总产能倍增， 中国国际21Q4产能已达到 62.1 万片/月。 全球第二大硅片商胜高2026年产能售罄，预示芯片产业持续景气 日本胜高全球第二大硅片供应商，该公司在周三公布财报后表示，其未来五年300毫米硅片产能都被订满，目前不接受150毫米和200毫米硅片的长期订单。硅片处于芯片产业的上游可视为整个行业的先行指标，硅片供应紧张或预示整个行业将持续景气。 ⚫ 投资建议 受美国加息影响，近期半导体板块从高位回调，但从最近公布的各大半导体公司财报看，半导体基本面强劲，可积极关注回调充分的半导体头部企业。 ⚫ 风险提示 加息超预期；产能不及预期；需求下行风险 YING UE 分析师 SFC CE Ref: BFN311 magnis@futunn.com 曾尚 团队成员 jasonzeng@futunn.com 数据来源：万得资讯，富途证券 数据来源：万得资讯，富途证券 证券研究报告 2022年2月14日 请仔细了解并阅读本公司的重要免责声明 研究报告免责声明 一般声明 本报告由富途证券国际(香港)有限公司（“富途证券”）编制。本报告之持有者透过接收及/或观看本报告（包含任何有关的附件），表示并保证其根据下述的条件下有权获得本报告，并且同意受此中包含的限制条件所约束。任何没有遵循这些限制的情况可能构成违反有关法律。 未经富途证券事先以书面同意，本报告及其中所载的资料不得以任何形式（i）复制，复印或储存，或者（ii）直接或者间接分发或者转交予任何其它人作任何用途。富途证券对因使用本报告中包含的材料而导致的任何直接或间接损失概不负责。 本报告内的资料来自富途证券在报告发行时相信为正确及可靠的来源，惟本报告并非旨在包含投资者所需要的所有信息，并可能受送递延误，阻碍或拦截等因素所影响。富途证券不明示或暗示地保证或表示任何该等资料或意见的足够性，准确性，完整性，可靠性或公平性。因此，富途证券及其关连公司（统称“富途集团”）均不会就由于任何第三方在依赖本报告的内容时所作的行为而导致的任何类型的损失（包括但不限于任何直接的，间接的，随之而发生的损失）而负上任何责任。 本报告之观点、推荐、建议和意见均不一定反映富途证券或其关连公司的立场，亦可在没有提供通知的情况下随时更改，富途证券亦无责任提供任何有关资料或意见之更新。 本报告只为一般性提供数据之性质，旨在供富途证券之客户作一般阅览之用，而非考虑任何某特定收取者的特定投资目标，财务状况或任何特别需要。本报告内的任何资料或意见均不构成或被视为富途集团的任何成员作出提议，建议或征求购入或出售任何证券，有关投资或其它金融证券。本报告所提及之产品未必适合所有投资者，阅览本报告的人士应在作出任何投资决策时须充分考虑相关因素并寻求专业建议。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、 机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 本报告由受香港证券和期货委员会监管的富途证券于香港提供。香港的投资者若有任何关于富途证券研究报告的问题请直接联系富途证券。本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页的作者姓名旁。 本报告中的任何内容均不得解释为购买或出售证券的要约或邀请。任何决定购买本研究报告中所提及的证券都应考虑到现有的公开信息，包括任何有关此类证券的招股说明书等。 分析员保证主要负责撰写本报告的分析员确认 (i) 本报告所表达的意见都准确地反映他/她对本研究报告所评论的上市法团的个人观点; 及 (ii) 他/她过往，现在或将来，直接或间接，所收取之报酬没有任何部份是与他/她在本报告所表达之特别推荐或观点有关连的。 分析员确认分析员本人及其有联系者均没有在研究报告发出前30 日内及在研究报告发出后3个营业日内交易报告内所述的上市法团及其相关证券。 利益披露声明 报告作者为香港证监会持牌人士，分析员本人或其有联系者并未担任本研究报告所评论的上市法团高级管理人员，也未持有其任何财务权益。 本报告中，富途证券并无持有该上市公司市值的1％或以上的任何财务权益，在过去12个月内与该公司并无投资银行关系。本公司员工均非该上市公司的雇员。 可用性 对部分的司法管辖区或国家而言，分发，发行或使用本报告会抵触当地法律，法则，规定，或其它注册或发牌的规例。本报告不是旨在向该等司法管辖区或国家的任何人或实体分发或由其使用。 此处包含的信息是基于富途证券认为之准确的来源。富途证券（或其附属公司或员工）可能在相关投资产品中拥有头寸及交易。 富途集团及/或相关人士对投资者因使用本报告或依赖其所载资讯而引起的一切可能损失，概不承担任何法律责任。 有关不同产品风险的详细信息，请访问http://www.futuhk.com上的风险披露声明。