电商拐点即将到来，广告业务有望成为第三增长曲线

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亚马逊（AMZN）是电商和云计算行业的领导者，其电商业务有望在2022年迎来拐点，广告业务有望成为其第三增长曲线。公司提高会员价格，Prime会员粘性不受影响，AWS业务在2021年全年的四个季度收入增速均达到30%以上。此外，广告业务的增速将随着第三方卖家销售额占比的提升而上涨。公司预计2022Q1收入指引为1,120-1,170亿美元，同比增长3%-8%，预计运营利润为30-60亿美元。我们调整未来三年的收入和净利润预测，并采用分部估值法，将目标价下调至4200美元，对应现价32.07%的上涨空间，买入评级。然而，全球经济衰退、供应链问题、电商SAAS的崛起和云计算市场竞争等风险需要考虑。