请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1策略报告原因：每日点评两市延续调整，券商板块跌幅居前第208期2022年2月14日（星期一）策略研究/定期报告主要指数涨跌幅市场回顾：沪深指延续回调，非银金融板块领跌今日沪深指延续回调之势，早盘低开后全天震荡下行，截至收盘，沪指跌0.98%报3428.88，深指跌0.76%报13123.21。板块方面，食品饮料、综合、纺织服饰涨幅居前，非银金融、建筑材料、房地产跌幅居前。两市成交额为8624.6亿元，较上一交易日收缩13.02%，较前5日均值收缩5.47%。沪股通净卖出13.7亿元，深股通净卖出24.18亿元，北向资金全天净卖出37.88亿元。市场焦点：中国人民银行近日发布《2021年第四季度中国货币政策执行报告》指出，下一阶段，稳健的货币政策要灵活适度，加大跨周期调节力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，注重充足发力、精准发力、靠前发力，既不搞“大水漫灌”，又满足实体经济合理有效融资需求，着力加大对重点领域和薄弱环节的金融支持，实现总量稳、结构优的较好组合。策略建议：重点关注低估值板块今日两市延续了上周五的回调之势，开盘后持续震荡下行，午后跌幅走阔，沪深指盘中一度跌超1%，尾盘小幅拉升。A股大势研判方面，我们认为当前市场的节后修复逐步接近压力位，虽宏观环境上的宽松短期内依然有望延续，但趋势性上涨动力不足，仍然建议重点关注具有较高景气水平的低估值蓝筹股。板块方面，地产、金融、钢铁等稳增长板块集体调整。其中，证券概念板块跌幅居前，板块内个股普跌，东方财富跌超13%，主力大幅净流出，或主要受转股期内出现较大下行压力所致。综合来看，近期基金发行规模“断崖”式下降或引发市场对于券商财富管理业务盈利预期的调整，短期内金融板块中保险、银行子板块或更有望收获较高景气，而从中长期维度看居民资金入市趋势不改，在资本市场深度改革的过程中，研究能力、服务客户能力等方面具有较强优势的券商个股仍有望修复估值，建议从“自下而上”维度予以持续关注。此外，影视、旅游及景区、免税店等娱乐概念板块全天表现强势，验证了我们此前强调的，伴随着疫情冲击渐退，相关低估值板块的预期调整有望带来趋势性上扬机会。同时，在周末俄乌紧张局势升级的影响之下，今日国防军工、黄金珠宝等板块涨幅居前，我们认为，地缘政治问题短期内仍将反复影响资本市场资产价格调整，结合当前军工板块已走出一定安全边际，建议持续关注，适时布局。宁德时代周末辟谣后，今日新能源赛道股开盘后一度冲高，但随后再现“疲态”震荡数据来源：WIND，山西证券研究所策略分析师：麻文宇CFA执业登记编码：S0760516070001电话：010-83496336邮箱：mawenyu@sxzq.com太原市府西街69号国贸中心A座28层北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层山西证券股份有限公司http://www.i618.com.cn 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2证券研究报告：策略研究/定期报告回落，我们再度强调，在当前海内外不确定性仍高的环境之下，相关高估值成长板块标的或仍未“触底”，回升动力有限，建议谨慎应对。表1：行业领涨板块前五行业板块今日涨跌幅5日涨跌幅60日涨跌幅年初至今涨跌幅食品饮料1.141.60-1.35-9.30纺织服饰0.841.671.75-3.38综合0.843.401.41-2.24国防军工0.770.01-16.76-17.80电力设备0.56-8.53-23.37-17.66数据来源：Wind，山西证券研究所表2：行业领跌板块行业板块今日涨跌幅5日涨跌幅60日涨跌幅年初至今涨跌幅非银金融-4.10-0.88-3.06-5.50建筑材料-3.45-0.765.69-4.57房地产-2.82-0.583.61-0.23银行-2.340.543.266.13数据来源：Wind，山西证券研究所表3：概念领涨板块前五概念板块今日涨跌幅5日涨跌幅60日涨跌幅年初至今涨跌幅CRO3.71-6.76-28.1-24.49影视3.105.7611.34-4.21在线旅游2.8311.668.128.27黄金珠宝2.565.314.681.49免税店2.558.3910.459.95数据来源：Wind，山西证券研究所表4：概念领跌板块前五概念板块今日涨跌幅5日涨跌幅60日涨跌幅年初至今涨跌幅炒股软件-6.51-6.14-2.07-10.41证券-4.27-2.67-6.14-10.31饲料-4.07-0.830.2-5.13GDR-3.651.867.25-2.4航空运输-3.270.488.147.04数据来源：Wind，山西证券研究所风险提示：宏观经济不及预期，全国疫情超预期发展，地缘政治风险加剧。 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3证券研究报告：策略研究/定期报告分析师承诺：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。投资评级的说明：——报告发布后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准。其中，A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准。——股票投资评级标准：买入：相对强于市场表现20%以上增持：相对强于市场表现5～20%中性：相对市场表现在-5%～+5%之间波动减持：相对弱于市场表现5%以下——行业投资评级标准：看好：行业超越市场整体表现中性：行业与整体市场表现基本持平看淡：行业弱于整体市场表现免责声明：山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的已公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时期，公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履行披露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯公司版权的其他方式使用。否则，公司将保留随时追究其法律责任的权利。依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构；禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告。刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人，提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。山西证券研究所： 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4证券研究报告：策略研究/定期报告太原北京太原市府西街69号国贸中心A座28层电话：0351-8686981http://www.i618.com.cn北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层电话：010-83496336