1月金融数据点评：社融表现超预期，结构仍有瑕疵

1月金融数据点评：新增社融6.17万亿元，同比增5.19万亿元，社融存量同比10.5%，前值10.3%；新增人民币贷款3.98万亿元，同比多增4000亿元；M2同比继续上行0.8个百分点至9.8%，M1同比下行5.4个百分点至-1.9%。信贷“开门红”影响下，企业短贷同比显著放量，票据融资依然不弱。政府专项债、企业债券融资、人民币贷款为主要拉动项，新增贷款依然偏弱，表外融资小幅回暖。预期基建将随专项债投放提速而上行。2月降息窗口预期暂时关闭，货币政策预期以结构性工具为主。