电子行业周报：半导体龙头资本开支超预期，汽车光学新年开门红

中芯国际：业绩超预期，扩产引领设备需求增量 2月10日，中芯国际发布业绩快报，公司2021年Q4实现营收102.60亿元，同比增长53.8%。归母净利34.15亿元，同比增长172.7%。双双创下历史新高。 展望2022年，公司预期Q1收入将环比增长15-17%，毛利率36-38%，全年毛利率亦将高于2021年。 资本开支方面，2021年公司全年CAPEX达45亿美元，超过前期指引的43亿美元。对于2022年，尽管部分设备交期拉长，公司仍预计全年资本开支将达50亿美元，投资主要用于京城、临港、深圳三个新厂建设和老厂的扩容。2021年公司总产能增量等效8英寸10万片/月，2022年公司预计扩产将达等效8英寸13-15万片/月。三个新建项目中，临港项目于2022年1月破土动工，京城、深圳项目有望于2022年底投入生产，三个新项目达产后总产能将实现翻倍。 公司认为物联网、电车、模拟IC等下游市场的结构性缺口将持续存在，射频、MCU等应用集中的55 /40nm 制程需求旺盛，这正是SMIC三个新项目的扩产重心。考虑到台积电等全球龙头晶圆代工厂的扩产重心均在 14nm 以下先进制程，我们认为国内55- 28nm 产线扩产将有较好的持续性，持续高CAPEX投入下，上游设备市场需求有望持续旺盛。 舜宇光学：车载镜头出货量环比大幅增长 2月11日，舜宇光学公布1月镜头产品销量，亮眼数据为当前低迷市场注入强心剂。其中车载镜头单月销量创新高，出货量752.7万颗，环增55.3%，同增2.5%，前期公司受限于缺芯，海外疫情等因素，2021年车载镜头出货量持续低迷，已有数月维持在500万颗左右水平。进入2022年，受益于春节前夕拉货等因素，公司车载镜头有了显著环比增长。后续伴随着汽车光学行业的持续升级，公司作为全球光学龙头，亦有望展现业绩弹性。 手机镜头方面则同样有环比增长，舜宇1月手机镜头出货量1.32亿件，环增8.7%，但同比下降了11%。主要系去年同期基数较高，目前整体智能手机需求疲软，我们持谨慎乐观态度。 投资建议： 年初以来，电子板块出现深度回调，其中有资金面因素，亦有基本面的担忧：1）涨价退潮后，市场担心半导体景气度反转；2）消费电子传统终端，尤其是手机的需求疲软。 然而我们认为，中长期来看，半导体仍将维持结构性紧张，汽车电子、IOT物联网、ARVR元宇宙的景气度持续向好。电子板块亦将围绕这些全新主线，接力成长。本周公布的中芯国际高资本开支及舜宇光学1月优异销量便足以证明。 此外，我们认为真正驱动半导体超预期成长的核心因素还是国产替代。当下中国半导体在不同产品和领域均出现零的突破，国产全面突围的趋势已具雏形。我们长期看好电子板块投资价值。我们认为过去十年是手机的黄金十年，接下来则将是汽车电子+半导体的黄金十年。 风险提示：半导体下游需求不及预期、晶圆厂扩产进度不及预期、研发进展不及预期。 1市场行情回顾 本周（2月7日-2月12日）电子板块涨跌幅为-3.2%，相对沪深300指数涨跌幅-4.0pct。 年初至今电子板块-16.2%，相对沪深300指数涨跌幅-9.3pct。 本周电子行业子板块涨跌幅分别为面板3.07%；其他电子零组件Ⅲ0.42%；LED-0.92%； 分立器件-1.26%；集成电路-1.78%；安防-2.35%；PCB-2.62%；显示零组-3.80%；半导体材料-5.46%；消费电子设备-5.48%；被动元件-6.16%；消费电子组件-7.13%；半导体设备-8.28%。 表1：重要指数及商品价格变化 图1：电子行业子板块周涨跌幅（%） 图2：电子行业个股周涨幅前五&跌幅前五（%） 2风险提示 1）半导体行业下游需求不及预期。2021年下游受益汽车电子等应用兴起，需求旺盛增长，若后期增速放缓，将影响上游需求。 2）晶圆厂扩产进度不及预期。晶圆厂扩产的顺利进行涉及到设备采购、工艺整合等多方面因素，若扩产进度不及预期将影响上游设备需求。 3）研发进展不及预期。国产设备仍在起步阶段， 28nm 节点诸多设备处于验证环节，如果研发进度不及预期将影响相关上市公司业绩表现。汽车电动化、智能化趋势亦刚启动，若新产品研发进展不及预期将影响业内公司业绩表现。