安信金工大市与行业研判周报：底部震荡，博弈信心与耐心

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■本期是《安信金工大市与行业研判》系列周报的第198期。上期我们认为市场或已探明底部区域，只是不同指数对应的底部性质不同，对应的反弹性质也不同。事后来看，除了创业板指再创新低外，其他几个主要指数的走势基本符合预期。 ■本期市场判断：底部震荡，博弈信心与耐心 上周五市场在反弹了几天之后小幅冲高回落，但从周期分析模型来看，当前绝大部分的指数前期在春节前后或已基本确立了重要支撑位。因此，虽然周末美股继续大跌使得A股或有承压，但是应该也无需过于悲观，毕竟除了技术面上的潜在支撑位之外，从货币政策的角度看，两国之间还是有一定的独立性的。问题的关键在于，1月份的货币政策执行报告结果出来之后，A股整体上不涨反跌，这个对A股自身的做多情绪应该有着不小的打击。 从各行业指数的周期分析结果以及自身拥挤度的变化来看，当前部分稳增长相关的板块虽然自身趋势尚好，但短期有点过于拥挤的嫌疑，在天量的信贷数据出来之后，可能有部分资金存在盈利兑现的诉求，从而出现了冲高回落的迹象。考虑到这部分板块目前的赚钱效应以及周期分析结果尚好，应该短期内不至于存在太多的风险，如果短期继续有所调整，可以在适当时机积极寻找机会。 对于以创业板指为代表的前期超跌赛道，目前虽无明确的已经止跌证据，但是从价值中枢的对称原则来看，以1月中旬以来的小幅震荡反弹平台作为对称轴，本轮下跌幅度已着实不小，或已来到正常情形下的潜在支撑区域（2682-2732）附近。因此，在经历了连续快速下跌之后，首先需要的是信心。只是当前除了拥挤度外，各个维度上相对更加偏向稳增长相关板块，所以对于超跌赛道股或许更加需要一份耐心。 有关各行业板块的具体判断，请参考正文图片中的相关文字。 ■风险提示：根据历史信息及数据构建的模型在市场急剧变化时可能失效。 Table_Tit le 2022年2月13日 底部震荡，博弈信心与耐心—安信金工大市与行业研判周报 Table_BaseI nfo 金融工程主题报告 证券研究报告 杨勇 分析师 SAC执业证书编号：S1450518010002 yangyong1@essence.com.cn Tabl e_Repor t 相关报告 基金市场 和组合 周报: 十月29只同业存单指基集中申报，19只被动产品首发 2021-10-12 组合调仓-券商金股优选2021年10月 2021-10-11 仓位和资金流 2021-10-10：资金流向体现类滞胀避险特征，行业配臵高切低 2021-10-11 FOF和资产配臵周报：类滞胀预期叠加权益流动性边际收紧，保持价值防御风格 2021-10-10 安信金工大市与行业研判周报20211007 2021-10-07 2 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 本期市场判断：底部震荡，博弈信心与耐心 ....................................................................... 3 2. 主要逻辑............................................................................................................................ 4 2.1. 上证综指 ................................................................................................................... 4 2.2. 创业板指 ................................................................................................................... 4 2.3. 沪深300 ................................................................................................................... 5 2.4. 宽基指数综合分析结果 .............................................................................................. 6 2.5. 申万一级行业指数综合分析结果 ................................................................................ 6 3. 风险提示............................................................................................................................ 7 图表目录 图1：上证综指-周期分析结果-2022.2.13................................................................................ 4 图2：创业板指-周期分析结果-2022.2.13................................................................................ 4 图3：创业板指-价值中枢对称测算-2022.2.13......................................................................... 5 图4：沪深300-周期分析结果-2022.2.13 ................................................................................ 5 图5：宽基指数综合分析结果-2022.2.13 ................................................................................. 6 图6：申万一级行业指数分析结果-2022.2.13 .......................................................................... 6 3 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 本期是《安信金工大市与行业研判》系列周报的第198期。上期我们认为市场或已探明底部区域，只是不同指数对应的底部性质不同，对应的反弹性质也不同。事后来看，除了创业板指再创新低外，其他几个主要指数的走势基本符合预期。 1. 本期市场判断：底部震荡，博弈信心与耐心 上周五市场在反弹了几天之后小幅冲高回落，但从周期分析模型来看，当前绝大部分的指数前期在春节前后或已基本确立了重要支撑位。因此，虽然周末美股继续大跌使得A股或有承压，但是应该也无需过于悲观，毕竟除了技术面上的潜在支撑位之外，从货币政策的角度看，两国之间还是有一定的独立性的。问题的关键在于，1月份的货币政策执行报告结果出来之后，A股整体上不涨反跌，这个对A股自身的做多情绪应该有着不小的打击。 从各行业指数的周期分析结果以及自身拥挤度的变化来看，当前部分稳增长相关的板块虽然自身趋势尚好，但短期有点过于拥挤的嫌疑，在天量的信贷数据出来之后，可能有部分资金存在盈利兑现的诉求，从而出现了冲高回落的迹象。考虑到这部分板块目前的赚钱效应以及周期分析结果尚好，应该短期内不至于存在太多的风险，如果短期继续有所调整，可以在适当时机积极寻找机会。 对于以创业板指为代表的前期超跌赛道，目前虽无明确的已经止跌证据，但是从价值中枢的对称原则来看，以1月中旬以来的小幅震荡反弹平台作为对称轴，本轮下跌幅度已着实不小，或已来到正常情形下的潜在支撑区域（2682-2732）附近。因此，在经历了连续快速下跌之后，首先需要的是信心。只是当前除了拥挤度外，各个维度上相对更加偏向稳增长相关板块，所以对于超跌赛道股或许更加需要一份耐心。 有关各行业板块的具体判断，请参考正文图片中的相关文字。 4 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2. 主要逻辑 2.1. 上证综指 图1：上证综指-周期分析结果-2022.2.13 资料来源：安信证券研究中心，WIND 2.2. 创业板指 图2：创业板指-周期分析结果-2022.2.13 资料来源：安信证券研究中心，WIND 5 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图3：创业板指-价值中枢对称测算-2022.2.13 资料来源：安信证券研究中心，WIND 2.3. 沪深300 图4：沪深300-周期分析结果-2022.2.13 资料来源：安信证券研究中心，WIND 6 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2.4. 宽基指数综合分析结果 图5：宽基指数综合分析结果-2022.2.13 资料来源：安信证券研究中心整理 2.5. 申万一级行业指数综合分析结果 图6：申万一级行业指数分析结果-2022.2.13 资料来源：安信证券研究中心整理 7 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 3. 风险提示 根据历史信息及数据构建的模型在市场急剧变化时可能失效。 1）本系列报告主要依托价值中枢理论、周期理论以及过去历史走势的统计规律，从定量的角度对各指数运行过程中可能存在的阻力和支撑位进行测算。考虑到价格波动具有较大的不确定性，基于历史走势得到的统计规律以及模型有可能发生失效风险，因此本系列报告中提到的任何点位都是一个区域的概念，仅仅只能作为分析参考，不能据此作为买入或卖出的投资建议。 2）本系列报告所用的数据均来源于WIND资讯终端，不涉及到任何未公开信息。 3）本系列报告定量分析所涉及的理论及模型简介： 周期理论：参考专题报告《【安信金工】黑科技原理揭秘之一：周期分析理论》 根据傅立叶变化的基本原理，大部分函数都可以分解成多个正弦或余弦周期函数的线性组合。我们试图从历史价格序列中提取出影响价格波动的主要波动周期，然后基于周期函数的波动特性，对当前的走势进行外推，从而得到相应周期波动假设下的目标位。 价值中枢理论：参考专题报告《【安信金工】黑科技原理揭秘之二：价值中枢理论》 如果一条重要的均线在某一个位臵曾出现过较长时间、较明显的走平（横向移动）现象，或者几条重要均线在同一时间、同一点位相交，那么，这个点位就是价值中枢所在，平走的时间越长、参与的均线越多，这个价值中枢就越有效。价值中枢一旦形成，就会产生2个作用：先是阻挡或支撑，然后是价格中轴。根据“价格围绕价值波动”，找到价值后对价格运动的轮廓就能了然于胸。 回调比例：参考专题报告《【安信金工】黑科技原理揭秘之三：回调比例规律》 通过对走势过去一段时间的涨跌规律进行加权统计，可以得到该价格序列每次回调或反弹的比例特性，然后基于该比例特性对当前走势进行外推预判。 8 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_Aut hor Statement  分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证