宏观数据点评 交通银行金融研究中心(BFRC) 1 数说中国经济：回顾2021，展望2022 ——2021年GDP数据点评 2021年·经济数据点评 2022年1月17日 点评机构：交通银行金融研究中心 (BFRC) 联系方式：021-32169999-1028 liuxuezhi@bankcomm.com 点评人员： 唐建伟（首席研究员） 刘学智（高级研究员） 2022年1月17日，国家统计局公布了2021年国民经济运行数据。面对复杂严峻的国际环境和国内疫情散发等多重考验，我国扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务，加强宏观政策跨周期调节，加大实体经济支持力度，国民经济持续恢复发展，构建新发展格局迈出新步伐，高质量发展取得新成效，实现“十四五”良好开局。回顾2021年中国经济运行的方方面面，我们总结出9个主要看点，同时对2022年中国经济作了展望和判断。 一、2021年经济运行的主要看点 1、GDP总量连续两年超过100万亿人民币，中国经济占全球的比重有望继续提升 初步核算，2021年国内生产总值114.4万亿元，折合成美元约17.7万亿美元。2020年中国经济首次突破100万亿元，2021年在2020年的基础上增长了13万亿元，按不变价格计算同比增长8.1%，两年平均增长5.1%，实现了较快增长。受同比基数逐渐上升的影响，2021年经济增速逐级放缓， 宏观数据点评 交通银行金融研究中心(BFRC) 2 四个季度分别为18.3%、7.9%、4.9%、4%。2021年中国经济增速显著高于6%的既定目标，成为全球增长最快的国家之一，经济规模占全球的比重有望提升到18%以上，彰显中国经济强大的活力和韧性。 图1 GDP同比及环比增速（单位：%） 数据来源：WIND，交行金研中心 2、人均GDP连续3年超过1万美元，居民收入稳步增长 以我国最新统计总人口141260万人计算，人均GDP达到80962元，比2020年增长了8300多元。人均GDP折合成美元在1.2万美元左右，连续3年超过1万美元。全年全国居民人均可支配收入35128元，比上年名义增长9.1%，两年平均名义增长6.9%；扣除价格因素实际增长8.1%，两年平均增长5.1%，与经济增长基本同步。城镇居民人均可支配收入47412元，比上年名义增长8.2%，扣除价格因素实际增长7.1%；农村居民18931元，比上年名义增长10.5%，扣除价格因素实际增长9.7%。农村居民收支增速快于城镇居民收入增速，城乡居民人均可支配收入比为2.5，比上年缩小0.06。我国居民收入水平持续增长，人均GDP逐渐接近世界平均水平，进一步向高收入国家迈进。同时，要认识到我国仍然是世界上最大的发展中国家， hZlWkWdWkVbWiZpPyQpOqQ8OcM8OpNrRsQtReRqQmNfQqRvN8OpOsPuOsQtQuOmPvN 宏观数据点评 交通银行金融研究中心(BFRC) 3 并存在一定程度的贫富差距。2021年全国居民人均可支配收入中位数为29975元，低于全国居民人均可支配收入5153元；低收入组人均可支配收入只有8333元。 图2 人均可支配收入（单位：元） 数据来源：WIND，交行金研中心 3、第三产业对经济增长的贡献率为55%，连续8年是经济增长最大动能 2021年第三产业增加值60.97万亿元，占GDP的比重为53.3%，连续10年第三产业增加值比重超过了第二产业。疫情对服务业的影响较大，导致2021年第三产业占经济的比重比2020年下降了1.2个百分点。第三产业增加值增长8.2%，对经济增长的贡献率为55%，比2020年提升了8.5个百分点，连续8年是经济增长最大动能。1-11月规模以上服务业企业营业收入同比增长20.7%，两年平均增长10.8%，服务业经营效益整体较好。第三产业中，高技术服务业增长较快，信息传输、软件和信息技术服务业增加 宏观数据点评 交通银行金融研究中心(BFRC) 4 值增长17.2%，电子商务服务业、科技成果转化服务业投资分别增长60.3%、16%。 图3 三次产业占经济的比重（单位：亿元、%） 数据来源：WIND，交行金研中心 4、工业生产增长较快，高技术制造业增加值增速达到18.2% 2021年规模以上工业增加值比上年增长9.6%，两年平均增长6.1%，高于经济增速。其中制造业增加值增长9.8%，增速较快。特别是高技术制造业增加值增长快速，增速达到18.2%，装备制造业增加值增长12.9%，增速分别比规模以上工业快8.6、3.3个百分点。高技术制造业和装备制造业增长快速，表明工业结构持续优化升级。从主要行业的产量增长来看，新能源汽车、工业机器人、集成电路、微型计算机设备产量分别增长145.6%、44.9%、33.3%、22.3%，增长快速。 图4 工业增加值同比增速（单位：%） 宏观数据点评 交通银行金融研究中心(BFRC) 5 数据来源：WIND，交行金研中心 5、最终消费支出对经济增长的拉动作用超过60%，但消费还未恢复到疫情之前水平 2021年社会零售品总额44.1万亿元，同比增长12.5%。扣除价格因素，2021年社会消费品零售总额比上年实际增长10.7%。消费实际增速高出经济增速2.6个百分点，最终消费支出对经济增长的拉动作用超过60%，消费是经济运行的压舱石。不过，消费增速较高主要原因在于2020年的基数较低，剔除基数影响的近两年消费平均增速只有3.9%，消费还未恢复到疫情之前水平（2018、2019年消费增长8.8%、8%）。从全年消费运行来看，下半年消费增速下降显示终端消费需求较弱。三、四季度消费增速较低，12月消费增长1.7%，为全年最低值，疫情局部点状散发对消费带来明显影响。餐饮收入受影响较重，已经连续两个月负增长，12月增速为-2.2%，全年增长18.6%。9月之后汽车类消费降幅逐渐收窄，12月增速为-7.4%，全年增长7.6%。近期原油价格有所下降，石油及制品类消费增速高位回落，12月增长16.6%，全年增长21.2%。 宏观数据点评 交通银行金融研究中心(BFRC) 6 图5 消费总额及增速（单位：亿元、%） 数据来源：WIND，交行金研中心 6、投资整体偏弱，高技术产业投资增速达到17.1% 2021年固定资产投资（不含农户）54.5万亿元，比上年增长4.9%，两年平均增长3.9%。投资增速低于消费增速和经济增速，表明投资需求整体偏弱。全年基础设施投资（不含电力等）增速仅有0.4%，全口径的基建投资增速只有0.2%，基建投资处于低位，是拖累投资增速的主要原因。全年房地产开发投资增长4.4%，商品房销售面积增长1.9%，房地产市场显著降温。全年制造业投资增长13.5%，是三大类投资里增速最高的一项。高技术产业投资增长17.1%，快于全部投资12.2个百分点，表明投资结构明显改善。其中高技术制造业投资增速达到22.2%，电子及通信设备制造业、计算机及办公设备制造业投资分别增长25.8%、21.1%。 图6 固定资产投资增速（单位：%） 宏观数据点评 交通银行金融研究中心(BFRC) 7 数据来源：WIND，交行金研中心 7、连续8年是全球最大出口国，贸易顺差再创新高达到6764.3亿美元 2021年中国货物贸易进出口总值突破6万亿美元，达到60514.9亿美元，同比增长30%，继续保持全球货物贸易第一大国地位。其中，出口3.36万亿美元，同比增长19.9%，出口规模首次突破3万亿美元关口。进口额达2.69万亿美元，同比增长30.1%。全年贸易顺差规模在6764.3亿美元，同比增长29%，贸易顺差规模再创历史新高。在全球经济受到疫情影响的大背景下，中国疫情防控相对较好，促进全年出口总值、进口总值双双大幅增长并创历史新高，将连续8年成为全球最大出口国，中国出口占全球的比重预计提升到17.5%以上。 图7 进出口增速及贸易差额 宏观数据点评 交通银行金融研究中心(BFRC) 8 数据来源：WIND，交行金研中心 8、CPI较为温和，PPI和CPI的剪刀差扩大到7.2个百分点 2021年居民消费价格上涨0.9%，低于上年2.5%的涨幅，显著低于3%的年度控制目标。CPI全年走势呈N形波动，全年只有1个月CPI同比涨幅高于2%，整体物价水平较为温和。与此同时，全年PPI同比涨幅达到8.1%，PPI和CPI之间的差额达到7.2个百分点，剪刀差显著扩大。历史上，只有1993年PPI和CPI之间的差额超过了2021年。受上游大宗商品、初级工业产品价格大幅上涨的影响，2021年我国PPI涨幅较大。不过，四季度PPI环比回落、同比涨幅收窄，呈冲高回落特点。 图8 CPI及PPI同比涨幅（单位：%）