2022年2月股指月报：中期震荡

红塔期货投资咨询业务资格云证监许可[2012]291号中期震荡2022年2月股指月报红塔期货HONGTAFUTURES 研究员：李大荣 从业资格号：F0231478 投资咨询号：Z0001610 Email：lidarong@hongtaqh.com 股指 估值货币环境宏观经济技术面 策略仅作参考之用，请仔细阅读文件末尾【免责声明】中期震荡2022.2.10至2月9日，沪深300市盈率18.79，市净率1.63倍，市净率5年百分位数69%，10年百分位数69%，处于周期波动中的向上阶段，明显高于中值。前期市场焦点在于风险偏好下降，起初是高估值的热门赛道股调整压力，1月份美联储鹰派言论和美股调整，加剧了下跌，目前风险释放较充分。货币政策小幅放松。中期借贷便利(MLF)操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。超过不少市场机构下调“5个基点”的预期。央行最新公布，中国1月1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.7%，上月为3.80%。5年期贷款市场报价利率（LPR）为4.6%，上月为4.65%。 经济回落。2021年12月份，规模以上工业企业利润同比增长4.2%，比11月回落4.8个百分点。1月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，比上月回落0.2个百分点。 沪深300指数长期趋势偏弱，65、144均线向下，空头排列；中期趋势偏弱，30、65均线向下，空头排列；4520前期低点，支撑较强。 风险因素：美股大幅调整 仅作参考，请仔细阅读文件末尾【免责声明】估值图1：沪深300市净率（周）数据来源：ＷＩＮＤ红塔期货有限责任公司至2月9日，沪深300市盈率18.79，市净率1.63倍，市净率5年百分位数69%，10年百分位数69%，处于周期波动中的向上阶段，明显高于中值。数据来源：Wind市净率:沪深300:周12-12-3113-12-3114-12-3115-12-3116-12-3117-12-3118-12-3119-12-3120-12-3121-12-3112-12-311.21.41.61.82.02.22.4倍倍 仅作参考，请仔细阅读文件末尾【免责声明】货币图2：M1与M2增速图3：十年期国债与7天期逆回购数据来源：ＷＩＮＤ红塔期货有限责任公司12月末，广义货币（M2）同比增长9.0%，增速分别比上月末高0.5个百分点，比上年同期低1.1个百分点；狭义货币（M1）同比增长3.5%。本外币贷款余额同比增长11.3%，增速比上月末低0.1个百分点；社会融资规模存量同比增长10.3%，比上月末加快0.2个百分点。中期借贷便利(MLF)操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。超过不少市场机构下调“5个基点”的预期。央行最新公布，中国1月1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.7%，上月为3.80%。5年期贷款市场报价利率（LPR）为4.6%，上月为4.65%。数据来源：Wind国债到期收益率:10年:周逆回购利率:7天:周16-12-3117-12-3118-12-3119-12-3120-12-3121-12-3116-12-312.12.42.73.03.33.63.9%%0510152025302012201320142015201620172018201920202021%M1:同比 %M2:同比 % 仅作参考，请仔细阅读文件末尾【免责声明】宏观经济图4：工业企业利润图5：PMI指数数据来源：ＷＩＮＤ红塔期货有限责任公司经济回落。2021年12月份，规模以上工业企业利润同比增长4.2%，比11月回落4.8个百分点。1月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，比上月回落0.2个百分点。初步核算，2021年国内生产总值超114万亿元，比上年增长8.1%，两年平均增长5.1%。-500501001502002012201320142015201620172018201920202021%工业企业:利润总额:当月同比 %454749515355572012-042013-042014-042015-042016-042017-042018-042019-042020-042021-04%PMI财新中国PMI 仅作参考，请仔细阅读文件末尾【免责声明】宏观经济图6：房地产投资与销售面积图7：汽车销售数据来源：ＷＩＮＤ红塔期货有限责任公司2021年，商品房销售面积179433万平方米，比上年增长1.9%；比2019年增长4.6%，两年平均增长2.3%。中汽协，2021年12月，汽车产销分别达到290.7万辆和278.6万辆，产量同比增长2.4%，销量下降1.6%。-30-20-10010203040502012201320142015201620172018201920202021%房地产开发投资完成额:累计同比 %商品房销售面积:累计值:环比增加:同比 %-60-40-200204060801002012201320142015201620172018201920202021%零售额:汽车类:当月同比 % 仅作参考，请仔细阅读文件末尾【免责声明】宏观经济图8：固定资产投资图9：社会消费品零售总额数据来源：ＷＩＮＤ红塔期货有限责任公司1-12月份，全国固定资产投资同比增长4.9%，涨幅较前11月收窄0.3个百分点，比2019年1—12月份增长8.0%，两年平均增长3.9%。基础设施投资同比增长0.4%，房地产开发投资同比增长4.4%，制造业投资同比增长13.5%，增速均比1-11月有所回落。2021年，社会消费品零售总额比上年增长12.5%，两年平均增速为3.9%。2021年12月份，社会消费品零售总额41269亿元，同比增长1.7%。-100-500501001502002502012201320142015201620172018201920202021%固定资产投资完成额:当月同比 %固定资产投资资金来源:合计:当月同比 %-30-20-100102030402012201320142015201620172018201920202021%社会消费品零售总额:当月同比 %社会消费品零售总额:实际当月同比 % 仅作参考，请仔细阅读文件末尾【免责声明】宏观经济图10：美元价进出口同比数据来源：ＷＩＮＤ红塔期货有限责任公司据海关统计，2021年12月，我国进出口5865.3亿美元，同比增长20.3%。其中，出口3405.0亿美元，同比增长20.9%，比2019年同期增长42.7%；进口2460.4亿美元，同比增长19.5%；贸易顺差944.6亿美元，同比增长24.6%。-100-500501001502002012201320142015201620172018201920202021%出口金额:当月同比 %进口金额:当月同比 % 仅作参考，请仔细阅读文件末尾【免责声明】宏观经济图11：CPI同比图12：PPI同比数据来源：ＷＩＮＤ红塔期货有限责任公司2021年12月份，全国居民消费价格同比上涨1.5%。2021年12月份工业生产者出厂价格同比上涨10.3%，环比下降1.2%。-10-505101520252012201320142015201620172018201920202021%CPI:当月同比 % CPI:食品:当月同比 %-1.5-1-0.500.511.522.53-10-50510152012201320142015201620172018201920202021%PPI:全部工业品:当月同比 %PPI:全部工业品:环比 % 仅作参考，请仔细阅读文件末尾【免责声明】技术分析图13：沪深300周线图14：沪深300日线数据来源：ＷＩＮＤ红塔期货有限责任公司沪深300指数长期趋势偏弱，65、144均线向下，空头排列；中期趋势偏弱，30、65均线向下，空头排列；4520前期低点，支撑较强。 本报告版权归“红塔期货有限责任公司”所有，未经书面授权，任何个人、机构不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告所引用的资料皆被我公司及其研究人员认为可信，但我公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会根据市场情况进行调整。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，因此我公司不承担根据本报告进行操作带来的任何损失，请注意谨慎投资。免责声明