中国电子元器件行业展望，2022年2月

中诚信国际行业展望 中诚信国际行业评论 1 2022年2月 中诚信国际 电子元器件行业 行业展望 联络人 作者 企业评级部 汪莹莹 010-66428877-158 yywang@ccxi.com.cn 贾晓奇 010-66428877-113 xqjia@ccxi.com.cn 其他联络人 王雅方 010-66428877 yfwang@ccxi.com.cn 龚天璇 010-66428877 txgong@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 目录 摘要 1 分析思路 2 行业基本面 2 行业财务表现 11 结论 17 附表 18 结论 14 中国电子元器件行业展望，2022年2月 2021年以来受益于全球数字化进程加快及“新基建”、“双碳”目标等因素对下游需求的持续拉动，叠加国产替代的政策红利，中国电子元器件行业快速发展，但中高端产品自给率仍有待提升；在旺盛需求和半导体产能供应不足的共同影响下，尽管各细分子行业财务表现有所分化，但行业整体保持良好的盈利和经营获现能力 中国电子元器件行业的展望为稳定，中诚信国际认为未来12~18个月该行业总体信用质量不会发生重大变化。 摘要  疫情加速全球数字化进程，在“新基建”政策及“双碳”目标导向下，5G网络、云计算及数据中心建设加速，汽车电子、AR/VR等市场需求持续放量，电子元器件需求旺盛，但全球半导体供应紧缺或将延缓部分需求释放。  电子元器件企业通过兼并收购增强市场地位及“一站式”服务能力，行业集中度不断提升；中国电子元器件行业快速发展，但技术水平与国际先进厂商相比仍有一定差距；半导体行业结构性供需失衡局面短期内仍将持续，未来国内半导体企业主要通过内生式增长提高竞争力。  电子元器件行业关键材料和技术攻关被纳入国家十四五发展规划，未来有望获得持续的政策及资金支持；但当前中美关系未发生明显改善，各国加大对半导体扶持力度并加强技术出口限制，未来国内电子制造企业仍面临严峻的外部环境。  电子元器件细分行业较多，各子行业财务表现存在差异，2021年以来行业内主要企业营业收入和盈利水平表现较好，半导体和半导体显示行业企业经营获现能力和偿债能力均明显增强，模组企业盈利承压。 中诚信国际行业展望 中国电子元器件行业展望，2022年2月 2 一、 分析思路 电子信息制造业产业链复杂冗长，上游涵盖化学原材料、电子元器件及组件等，中游通过制造加工将不同的组件装配形成整机，下游涉及通信设备、消费电子、计算机、汽车电子、智能家居、工业控制、军事安防等多个领域，应用范围十分广阔。 电子元器件行业1的信用基本面分析，以下游市场需求为起点，结合各细分领域竞争环境和供应能力来判断价格走势和企业竞争实力。同时，由于我国电子元器件企业参与全球竞争，国际贸易政策的变化对中国电子元器件产品进出口影响较大，因而将国际贸易环境及国内外产业政策作为重要考量因素，纳入到行业整体发展和信用基本面分析框架中进行综合判断。 二、 行业基本面 下游需求 疫情加速全球数字化进程，在“新基建”政策及“双碳”目标导向下，5G网络、云计算及数据中心建设加速，疫情“宅经济”及5G手机渗透率提升带动2021年全球智能手机和PC出货量实现正增长，汽车电子、AR/VR等市场需求持续放量，全球半导体供应紧缺或将延缓部分需求释放，但旺盛的下游需求有望持续带动电子元器件行业快速发展 电子元器件行业下游应用领域广泛，包括通信设备、消费电子、计算机、汽车电子、智能家居、工业控制、军事安防等多个领域。2021年以来，手机和计算机等传统应用领域需求在触底反弹后实现增长，通信设备领域需求在全球5G建设加速推进背景下保持增长，汽车“电动化、智能化、网联化”趋势为电子元器件行业发展提供持续且强劲的增长动力，整体行业需求旺盛。 通信领域，2020年以来疫情推动全球数字化进程，对运营商网络提出更高要求，同时，在“新基建”政策支持下，以5G、工业互联网为代表的新型基础设施加速向经济社会各领域广泛渗透和融合赋能。目前，我国在5G网络建设及用户渗透率等方面均居全球领先地位。根据工信部数据，截至2021年末，我国累计建成5G基站142.5万个，2021年新增5G基站超65万个，5G基站总量占全球的60%以上。根据三大运营商披露数据，2021年下半年以来5G基站建设进度明显加快，2021年上半年三大运营商新建基站合计约19万个，根据全年新建超65万个，下半年新建数量约为上半年的2倍。同时，根据工信部发布的《“十四五”信息通信行业发展规划》，到2025年实现每万人拥有5G基站26个，根据最新人口数据测算，预计未来几年平均新建5G基站数量约60万个。从全球5G推广的情况来看，GSA数据显示，截至2021年9月末，全球5G商用网络数量已达180张，分布在72个国家和地区，且全球139个国家和地区的465家运营商已在 1 本文中的电子元器件行业涵盖半导体、半导体显示、光学光电子及微电子、基础电子元器件及其他等子行业，属于中诚信国际电子行业中的二级子行业。 中诚信国际行业展望 中国电子元器件行业展望，2022年2月 3 5G上进行了投资，并部署基于LTE/5G的专用网络或持有相关许可证的公司数量估计已接近400家，增长较快。随着全球5G基站建设持续推进、逐渐进入高峰期，通信设备市场产值将进一步增长，拉动电子元器件市场需求。IHS数据显示，2020年全球5G基础设备市场产值为195亿美元，预计到2024年达到286亿美元，年复合增长率达8%。 消费电子领域，主要包括智能手机及可穿戴产品等。全球智能手机出货量自2017年起出现负增长，行业进入存量竞争时代，5G技术驱动的换机需求是智能手机市场未来主要的增量来源，同时，全球各个国家间手机渗透率存在差异，部分发展中国家如印度、印尼和巴基斯坦等有一定增量市场空间。2020年，受新冠肺炎疫情影响，第一季度和第二季度全球智能手机出货量出现双位数下滑，但随着安卓手机品牌厂商不断推出5G新机型且ASP下降对消费者需求的刺激，以及苹果于2020年第四季度推出其首款5G手机后强劲的销售数据表现，第三季度和第四季度全球智能手机出货量环比大幅增长，弥补部分上半年出货量的下滑，全年出货量同比下滑5.9%至12.92亿部。2021年一季度，随着疫情防控常态化，被压抑的消费及换机需求释放，加之多款5G安卓新机型推出，全球智能手机出货量同比增长25.50%；2021年第二季度受中国市场表现不佳影响，增速放缓至13.20%，同时，受持续的供应链紧张及国际航运成本增加，主要手机品牌厂商下调出货目标，基于此，2021年第三季度全球出货量实现负增长。IDC预计2021年全年智能手机出货量为13.5亿部，并将2021年和2022年增长预测从7.4%和3.4%分别下调至5.3%和3.0%，但仍保持增长趋势。从5G手机渗透率来看，2020年全球5G手机出货量贡献接近20%，2021年上半年，中低价位5G手机占比提升，且供应链紧缺对4G手机出货量影响更大，IDC预计2022年末全球5G手机出货量占比将接近60%，中国大陆5G手机出货量增长是主要贡献来源。根据工业和信息化部数据，2021年1~10月中国5G手机出货量为2.10亿部，占国内手机出货量的74.45%，较2020年提升21.60个百分点，渗透率快速提升。总体来看，智能手机作为消费电子领域最重要终端，其需求增长对上游电子元器件贡献明显，且5G技术对基带芯片及射频器件等需求迭代及增加，将进一步拉动电子元器件需求。 图1：2017年以来全球智能手机出货量情况（百万部） 数据来源：IDC，Wind，中诚信国际整理 -20-15-10-5051015202530050100150200250300350400450全球智能手机出货量（当季值）同比增速(%) 中诚信国际行业展望 中国电子元器件行业展望，2022年2月 4 可穿戴设备主要包括无线耳机、智能手表、智能手环等，2015年以来可穿戴设备渗透率逐步提升，根据IDC数据，2019~2020年及2021年前三季度，可穿戴装备出货量分别为3.365亿部、4.447亿部和3.572亿部，同比增速分别为89.0%、28.40%和23.2%。根据Counterpoint Research报告数据，2019年及2020年TWS出货量分别为1.309亿部和2.33亿部，同比增速分别为183%和78%，预计2021年出货量同比增长33%至3.1亿部。2019年随着音质和蓝牙技术突破及用户口碑积累，当年苹果AirPods大量出货；2020年新款iPhone12取消3.5mm耳机孔且不附赠耳机，以及疫情居家办公和远程会议对耳机需求的刺激，TWS耳机出货量大幅增长，在可穿戴设备出货量中占比提升至50%以上；2021年以来TWS耳机出货量在前期爆发后增长有所放缓，但仍是拉动可穿戴设备增长的重要因素。此外，随着用户对具备运动健身、医疗健康等混合功能及儿童腕带设备需求增加，以及智能手表和智能手环价差缩小，智能手表出货量逐步向智能手环逼近。此外，随着AI、5G等技术的推广，可穿戴装备有望在生物识别、健康监测、安全和数字支付领域扮演越来越重要的角色，市场规模和渗透率有望持续提升，从而带动上游元器件和中游SiP封装、EMS等行业需求的增长。 图3：近年来全球可穿戴装备出货量情况 （亿部、%） 图4：近年来全球TWS耳机市场规模情况（亿部、%） 数据来源：IDC，中诚信国际整理 数据来源：Counterpoint，中诚信国际整理 01020304050607080901000.000.501.001.502.002.503.003.504.004.