农产品产业链日报：印尼出口限制升级但实际影响有限，马棕出口跌幅扩大
东海期货研究所 1 印尼出口限制升级但实际影响有限，马棕出口跌幅扩大 美豆：全球大豆产量下调870万，中国进口较此前预估下调300万 1.核心逻辑：南美大豆减产兑现，大豆压榨和出口下滑，油粕产出减少。中国豆粕供给减少叠加豆粕高价，需求受限大豆进口较预估下调300万。大豆供应紧张预期兑现，国内采购节奏加快，支撑美豆价格。 2.操作建议：观望为主 3.风险因素：南美天气出现异常，政策动向，疫情加重 4.背景分析： 隔夜期货:2月9日，CBOT市场大豆收盘上涨，主力03合约涨幅25或1.59%,报收1594美分/蒲；05合约涨幅21.5或1.37%,报收1594美分/蒲。 重要消息： 2月USDA报告：2021/22年度美豆产量、出口持平，2月压榨量调增至22.15亿蒲，1月21.9亿蒲。期末库存3.25亿蒲，市场预期3.1亿蒲，前值3.5亿蒲，数据调低不及预期。 巴西新季大豆产量调低到 1.34亿吨 ，市场预期 1.3365亿吨 ，1月预估1.39亿吨；阿根廷新季大豆产量调低至4500万吨，市场预期4451万吨，1月4650，数据均调低不及预期。此外，南美出口压榨双双下滑，中国的进口较此前预估调低300万。 USDA民间出口商报告：向中国出口销售24万吨大豆，于2022/2023市场年度交货。 豆粕：生猪跌至预警区间收储在即，豆粕高位价格较难维持 1.核心逻辑：春节后，猪肉和生猪价格季节性回落概率较大，生猪产能可能继续萎缩，饲料需求不容乐观，节前的备货动作或存在透支消费的可能。目前油厂大豆、豆油、豆粕库存低位、压力小，1-2月大豆到港或不及预期，同时面对压榨利润的下滑，油厂节后或仍将保持现货偏紧的供应节奏，尽管近期油厂随着大豆到港的增加开机快速恢复，但仍以执行前期合同需求为主。期货上，豆粕跨期03-05价差结构已经开始反映强现货弱期货的预期。 2.操作建议：逢低买入豆粕03-05 3.风险因素：政策动向，南美天气异常 4.背景分析： 东海期货|产业链日报2022年2月9日 农产品产业链日报 研究所 策略组 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68757181 邮箱：Jialj@qh168.com.cn 刘兵 联系人 从业资格证号：F03091165 联系电话：021-68757827 邮箱：liub@qh168.com.cn 李根 联系人 从业资格证号：F3079958 联系电话：021-68757023 邮箱：lig@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 重要消息： 国家粮油信息中心发布《油脂油料市场供需状况月报》：预计年度大豆供需结余11万吨。预测2021/22年度我国大豆新增供给量11640万吨，其中国产大豆产量1640万吨，进口大豆10000万吨。预计年度大豆榨油消费量9935万吨，同比增加20万吨，增幅0.2%，其中包含100万吨国产大豆及8835万吨进口大豆；预计大豆食用及工业消费量1605万吨，同比减少128万吨，年度大豆供需结余11万吨。 压榨利润：巴西3月升贴水下降5美分/蒲，巴西3月套保毛利较昨日上涨28至-88元/吨。 现货市场：2月9日，全国主要油厂豆粕成交16.11万吨，较上一交易日增加11.96万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日上调至34.53%。（mysteel） 油脂：印尼出口限制政策升级但实际影响有限，马棕出口跌幅扩大 1.核心逻辑：因预期1月底马来西亚棕榈油库存小幅增加，叠加豆油抛储传闻再起，且印尼出口政策仍存不确定性，连续上涨至高位后油脂做多情绪有所降温。整体油脂多头势头调整压力除豆油抛储传闻、印尼出口政策调整消息之外，同样受到原油影响，美伊谈判有进展，原油高位应声回落。 2.操作建议：关注油粕比走缩之后的买入机会 3.风险因素：油脂抛储，宏观政策异动，南美干旱加重 4.背景分析： 隔夜期货：2月9日，CBOT市场美豆油收盘上涨，主力03合约涨幅0.7或1.1%，报收64.05美分/磅。马来西亚棕榈油收盘下跌，基准04合约跌幅26或0.46%，报收5570马币/吨。 重要消息: 路透预测2022年1月MPOB数据: 产量: 130万吨(-10%);进口: 10万吨;出口: 112万吨（-21%）;消费：28.2.万吨;库存: 159万吨（+0.3%）. 印尼贸易部周三公布的一项规则显示，印尼已经将出口许可要求扩大到所有棕榈油制品，其中包括毛棕榈油、油脂、硬脂油和生物柴油在内的棕榈油产品。此前要求只包括毛棕榈油、24度棕榈油和废食用油。 国家粮油信息中心于2月9日发布《油脂油料市场供需状况月报》，预测2021/22年度我国棕榈油进口量700万吨，比上年度的682万吨增加18万吨。主要原因是预计全球棕榈油产量增长，支持进口增加。 马来棕榈油高频数据： ITS：预估马来西亚2月1-10日棕榈油出口量为314898吨，较1月1-10日出口的334750吨减少5.93%。 MPOA：2022年1月马来西亚毛棕榈油产量预估环比减少15.08%，其中马来半岛减少17.1%，沙巴减少10.31%，沙捞越减少17.29%，马来东部减少12.07%。 现货市场： 2月9日，全国主要地区豆油成交量500吨，棕榈油成交量0吨，总成交比上一交易日减少2500吨，减幅83.33%。（mysteel） 东海期货研究所 3 生猪：需求进入季节性低点，猪价面临考验 1.核心逻辑：天气转热，猪肉需求，特别是牛猪需求下滑。下游现货市场对牛猪需求逐步转弱，对标猪需求一般。 腌腊季节结束，猪肉需求预计维持走低。消费终端难以高价毛猪，因此批发市场走货困难，屠宰场选择压价减少屠宰量。元旦备货结束，年猪需求也即将结束，生猪需要及时出栏来争取最好价格。 2.操作建议：建议逢高做空 3.风险因素：疫情发展情况，母猪存栏情况，饲料价格， 4.背景分析： 2月9日，生猪03合约收盘价为13265元/吨。河南现货基准价报12.6-12.8元. 生猪开始交易交割逻辑，1月期货最晚可于2月8号接货。市场预估到时候现货价格大跌，空头抢跑，增仓压低1月价格。而进入1月，供增需稳，现货猪价止涨转跌，给期货上方带来顶部位置。散户卖猪开始加速，屠宰场反馈收猪容易，因此猪价下行空间开启。 发改委表示，据初步统计，17个省份已开展或启动收储工作，其他地方也将在四季度开展收储，各地收储总数量明显增加，力度明显加大。 发改委30日发文提示，最近生猪价格跌幅过大，发改委或建议在适当时刻再次启动收储，熨平猪价周期。 疫情导致道路阻封，各处生猪价格涨跌不一。封锁地区生猪无法调运，因此非封锁地区尝试提价销售。总体来说，并没有多大改变。企业提价只是试探市场反应。 玉米：玉米价格回落 1.核心逻辑：售粮进度慢，东北农户售粮不积极。华北新粮上市，价格约在2500左右。东三省新粮即将上市，玉米卖压加强。国家调控市场，市场等待中储粮下一次开启收储。。基本面的利多继续作用短线的市场，但是波动加大。 2.操作建议：关注政策方面的消息指引，建议多单离场。 3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向 4.背景分析： 2月9号，国内地区玉米现货价格波动。05合约期货价格为2778元/吨。 新麦收购价偏高，有力支撑小麦价格。由于生长期降雨，新作优质小麦数量少，因此价格居高。新作玉米受潮，霉变率较高。玉米众多，但是可用于交割玉米较少。 东海期货研究所 4 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn
