请务必阅读最后重要事项 第1页 PTA期货及期权日报 Daily Report on PTA Future and Option 作者：石油化工组 隋晓影、翟启迪 执业编号：F3063024 (从业) Z0016685 (投资咨询) 联系方式：010-68578690/ zhaiqidi@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年2月8日星期二 【行情复盘】 期货市场：周二，TA2205合约收于5822，涨幅0.1%，增仓8.14万手。 现货市场：基差持稳，2月下货源在05贴水50成交。 【基本面及重要资讯】 （1）从成本端来看，原油价格高位震荡，PX价差偏强运行。原油当前处于低库存现实与美联储货币政策收紧的预期博弈中，短期地缘情绪有所降温，油价高位震荡运行。PX-NAP近期表现强势，尽管2月份PX供应偏紧局面稍有缓和，但3月份检修计划仍偏多，PX-NAP价差近期已运行至256美元/吨。近端，PTA近期成本端仍存在支撑，后续关注高效益下，PX检修计划能否兑现。 （2）从供应端来看，PTA开工率回升至84%，产量运行基本在市场预期之内。目前新材料2号线360万吨/年的PTA装置已投产，5成负荷运行；但听闻因PX供应问题，新材料1号线降负至5成运行，对冲之后PTA实际供应量持稳。后续将有逸盛宁波200万吨/年的装置自2月10日开始执行计划内2周的检修，PTA开工率或略有下降，但属于预期内。 （3）从需求端来看，聚酯开工率近期或缓慢回升。春节之前，织造对原料聚酯的备货集中在15天附近，远低于往年备货水平。同时，春节期间国际油价出现大幅上涨，聚酯产品价格较节前有所上涨，节后织造对原料聚酯补货积极性不高，聚酯产销清淡。目前预计聚酯开工率将从低位逐步回升，月底将回升至89%-90%附近，关注实际兑现情况。 （4）从库存端来看，2月份PTA供应仍大于需求，整体呈现季节性累库。 【交易策略】 近期PTA加工费将处于低位，成本端原油高位震荡，下游织造目前补货意愿不高，预计PTA期价高位震荡运行为主。短期建议观望为主，在原油价格不转向之前，等待回调买入。期权方面，可关注卖出虚值看跌期权，已有期货多单可关注备兑策略。 风险提示：原油价格大幅下跌。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 1、 期货市场情况 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)成交额(万元)持仓量(万手)持仓变化TA01合约582457165752-86-1.480.0513200.720.02TA05合约58205822582660.10108.703166159106.588.14TA09合约579257305754-54-0.936.9019843717.791.87单位2月8日2月7日涨跌单位2月8日2月7日涨跌PTA仓单数量张57066570660PTA有效预报张000PTA仓单总计张57066570660基差元/吨-428-3201-05价差元/吨-74-14-6005-09价差元/吨723240 数据来源：Wind、方正中期研究院 2、现货市场情况 品种单位2月8日涨跌涨跌幅品种单位2月8日涨跌涨跌幅布伦特原油美元/桶92.69-0.32-0.34%WTI原油美元/桶91.32-0.68-0.74%石脑油CFR日本美元/吨842.504.870.58%石脑油FOB新加坡美元/桶92.920.000.00%PX FOB韩国美元/吨1,081.0030.002.85%PX CFR中国美元/吨1,099.0030.002.81%MEG外盘美元/吨715.000.000.00%MEG内盘元/吨5,420.00-40.00-0.73%PTA外盘美元/吨860.000.000.00%PTA内盘元/吨5,760.00-20.00-0.35%聚酯切片元/吨7,200.0050.000.70%瓶级切片元/吨8,300.00-50.00-0.60%涤纶POY元/吨8,050.000.000.00%涤纶DTY元/吨9,600.000.000.00%涤纶FDY元/吨8,300.000.000.00%涤纶短纤元/吨7,983.330.000.00% 数据来源：Wind、方正中期研究院 3、PTA市场数据跟踪 -50-30-1010305070901102020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/01布伦特原油WTI原油美元/桶 01020304050607080901000100200300400500600700800900石脑油CFR日本石脑油FOB新加坡美元/桶美元/吨 图3-1 原油期货价格 图3-2 石脑油现货价格 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第3页 200300400500600700800900100011001200PX FOB韩国PX CFR中国美元/吨 10015020025030035020220420620820102012202020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/01PX-石脑油石脑油CFR日本PX CFR中国美元/吨美元/吨 图3-3 PX现货价格 图3-4 亚洲NAP-PX价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 01002003004005006007008009001000010002000300040005000600070002020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/01PTA内盘PTA外盘美元/吨元/吨 0102030405060708090100PTA工厂聚酯工厂江浙织机% 图3-5 PTA现货价格 图3-6 PTA产业链开工率 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 02004006008001000120001000200030004000500060007000PTA现货加工费PTA现货元/吨元/吨 -600-500-400-300-200-1000100200300010002000300040005000600070002020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/02基差PTA期货PTA现货元/吨元/吨 图3-7 PTA生产利润 图3-8 PTA基差 请务必阅读最后重要事项 第4页 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 010000200003000040000500006000070000摩根大通中信期货中粮期货东证期货国泰君安多单量 020000400006000080000100000120000银河期货国泰君安国贸期货瑞达期货福能期货空单量 图3-9 PTA主力多单量 图3-10 PTA主力空单量 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 9.83%9.25%7.69%7.52%6.68%59.02%多单持仓占比摩根大通中信期货中粮期货东证期货国泰君安其他 16.00%8.59%7.92%7.45%7.32%52.72%空单持仓占比银河期货国泰君安国贸期货瑞达期货福能期货其他 图3-11 PTA主力多单占比 图3-12 PTA主力空单占比 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 图3-13 PTA主力合约周线 数据来源：文华财经、方正中期研究院 4、PTA期权 （1）期权成交及持仓分析 表4-1 期权成交及持仓数据汇总 2022-02-08成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨81410226391085362352--看跌73768812414121411799--PTA期权155178307632497501415190.61%130.11% 数据来源：郑州商品交易所、方正中期研究院 截至2022年2月8日，PTA期权合约总成交量为155178张，较上一交易日上涨30763张，总持仓249750张，较上一交易日上涨14151张，期权成交量PCR为90.61%，持仓量PCR为130.11%。 请务必阅读最后重要事项 第6页 0500001000001500002000002500003000003500004000004500002021-042021-062021-082021-102021-12日成交量日持仓量手 0500001000001500002000002500003000002021-04-122021-06-122021-08-122021-10-122021-12-12日看涨成交量日看跌成交量手 图4-1 PTA期权日成交量、持仓量 图4-2 PTA看涨看跌期权日成交量 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 02000400060008000100001200041504200425043004350440044504500455046004650470047504800485049004950500051005200530054005500560057005800590060006100看涨看跌 0200040006000800010000120001400041504200425043004350440044504500455046004650470047504800485049004950500051005200530054005500560057005800590060006100看涨看跌 图4-3 PTA近月合约各执行价成交量 图4-4 PTA近月合约各执行价持仓量 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 （2）波动率 00.10.20.30.40.50.60.75_day_Vol20_day_vol40_day_vol120_day_vol 00.10.20.30.40.50.610_day_vol30_day_vol60_day_vol90_day_vol 图4-5 P