请务必阅读最后重要事项 第1页 PTA期货及期权日报 Daily Report on PTA Future and Option 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：石油化工组 隋晓影 执业编号：F0284756 (从业) Z0010956 (投资咨询) 联系方式：010-68578570/ suixiaoying@foundersc.com 作者：石油化工组 成雪飞 执业编号：F3079516 (从业) 联系方式：010-68578570/ chengxuefei@foundersc.com 成文时间：2022年5月16日星期一 【行情复盘】 期货市场：今日PTA价格偏强运行，TA2209合约收6718元/吨，涨幅0.84%，减仓350手。 现货市场：5月16日，现货市场基差平稳为主，PTA现货成交价在6770-6810元/吨，主港主流现货基差09+90。 【基本面及重要资讯】 （1）从成本端来看，原油价格继续高位整理，提振市场信心，PX方面：PX-NAP相对坚挺，美国大量进口MX用于调和油，使得亚洲地区原料供应收紧，但国内扬子石化，浙石化以及海南石化等装置重启预期下，或小幅改善国内供应偏紧状态，但预计改善有限，PX价格或继续呈上涨状态，对PTA成本支撑增强，预计PX-NAP维持坚挺运行，同时挤压PTA加工费，PTA跟涨PX。 （2）从供应端来看，5月PTA检修计划较多，实际关注检修兑现程度。从目前的检修计划来看，中泰120万吨提升至满负荷，能投100万吨负荷8成，亚东75万吨负荷8成，逸盛新材料负荷提升至满负荷，逸盛大化375万吨PTA装置停车。谨慎估计5月供应边际小幅回升，至5月13日，PTA开工率75.10%，环比小幅上涨。 （3）从需求端来看，近期产销整体一般，短期聚酯开工率负荷依然偏低但或筑底企稳，中期存反弹预期，重点关注华东疫情及物流情况，截至5月13日，聚酯开工负荷81.2%（+0.7%）。5月中旬以后聚酯开工有上升预期，未来两周来看，预估计划重启聚酯产能80万吨。近期聚酯开工率或先维持低位运行，后逐步回升，而回升的空间取决于终端需求的恢复情况。 （4）从库存端来看，5月13日，PTA社会库存287.2万吨，环比累库8.5万吨，同时由于装置检修计划依然较多以及下游聚酯开工率边际回升，但需求增长缓慢，使得本周PTA社库继续累积，后期预计供需双增下，5月份PTA社库或维持窄幅波动节奏。 【交易策略】 在成本端原油以及PX强势下，PTA价格继续偏强运行，同时PTA加工费大幅压缩后，使得PTA估值相对偏低，虽然聚酯需求表现依然不及预期，但PTA受成本端影响尤其是PX价格影响显著，绝对价格可能继续偏强运行，后市依然维持PTA价格重心不断抬升判断。 风险提示：原油价格大幅下跌；PX出口量不及预期；需求恢复不及预期等。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 1、 期货市场情况 单位5月16日5月13日涨跌单位5月16日5月13日涨跌PTA仓单数量张3233531735600PTA有效预报张18091894-85PTA仓单总计张3414433629515基差元/吨-56-50-601-05价差元/吨-394-382-1205-09价差元/吨1168828 数据来源：Wind、方正中期研究院 2、现货市场情况 品种单位5月16日涨跌涨跌幅品种单位5月16日涨跌涨跌幅布伦特原油美元/桶111.553.773.51%WTI原油美元/桶110.494.033.80%石脑油CFR日本美元/吨923.138.500.93%石脑油FOB新加坡美元/桶97.72-1.95-2.04%PX FOB韩国美元/吨1,272.0021.001.68%PX CFR中国美元/吨1,290.0021.001.65%MEG外盘美元/吨625.0010.001.63%MEG内盘元/吨5,030.00185.003.82%PTA外盘美元/吨1,060.000.000.00%PTA内盘元/吨6,750.0050.000.75%聚酯切片元/吨7,725.0075.000.97%瓶级切片元/吨8,850.00175.001.98%涤纶POY元/吨8,425.00100.001.20%涤纶DTY元/吨9,575.0075.000.79%涤纶FDY元/吨8,700.00-25.00-0.29%涤纶短纤元/吨8,430.00230.002.73% 数据来源：Wind、方正中期研究院 3、PTA市场数据跟踪 -50-30-1010305070901101301502020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/05布伦特原油WTI原油美元/桶 0204060801001201400200400600800100012001400石脑油CFR日本石脑油FOB新加坡美元/桶美元/吨 图3-1 原油期货价格 图3-2 石脑油现货价格 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第3页 2004006008001000120014001600PX FOB韩国PX CFR中国美元/吨 1001502002503003504002022042062082010201220142016202020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/05PX-石脑油石脑油CFR日本PX CFR中国美元/吨美元/吨 图3-3 PX现货价格 图3-4 亚洲NAP-PX价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0200400600800100012000100020003000400050006000700080002020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/05PTA内盘PTA外盘美元/吨元/吨 0102030405060708090100PTA工厂聚酯工厂江浙织机% 图3-5 PTA现货价格 图3-6 PTA产业链开工率 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 -2000200400600800100012000100020003000400050006000700080002020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/05PTA现货PTA现货加工费元/吨元/吨 -600-500-400-300-200-10001002003000100020003000400050006000700080002020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/05基差PTA期货PTA现货元/吨元/吨 图3-7 PTA生产利润 数据来源：Wind、方正中期研究院 图3-8 PTA基差 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 0100002000030000400005000060000700008000090000中信期货国泰君安永安期货乾坤期货东证期货多单量 020000400006000080000100000120000140000银河期货国贸期货瑞达期货兴证期货新湖期货空单量 图3-9 PTA主力多单量 图3-10 PTA主力空单量 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 8.98%8.80%7.78%7.72%6.97%59.75%多单持仓占比中信期货国泰君安永安期货乾坤期货东证期货其他 14.42%8.07%7.07%6.35%6.03%58.05%空单持仓占比银河期货国贸期货瑞达期货兴证期货新湖期货其他 图3-11 PTA主力多单占比 图3-12 PTA主力空单占比 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 图3-13 PTA主力合约日线 请务必阅读最后重要事项 第5页 数据来源：文华财经、方正中期研究院 4、PTA期权 （1）期权成交及持仓分析 表4-1 期权成交及持仓数据汇总 2022-05-13成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨80236-22226562765571--看跌114444-227711057296358--PTA期权194680-4499716200511929142.63%187.88% 数据来源：郑州商品交易所、方正中期研究院 截至2022年5月13日，PTA期权合约总成交量为194680张，较上一交易日上涨-44997张，总持仓162005张，较上一交易日上涨11929张，期权成交量PCR为142.63%，持仓量PCR为187.88%。 0500001000001500002000002500003000003500004000004500002021-072021-092021-112022-012022-032022-05日成交量日持仓量手 0500001000001500002000002500002021-072021-092021-112022-012022-032022-05日看涨成交量日看跌成交量手 图4-1 PTA期权日成交量、持仓量 图4-2 PTA看涨看跌期权日成交量 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 05000100001500020000250003000042504300435044004450450045504600465047004750480048504900495050005100520053005400550056005700580059006000看涨看跌 0100020003000400050006000425043004350440044504500455046004650470047504800485049004950500051005200530054