2021年业绩预告点评：疫情压制业绩IP卡片、VR需求释放可期

维持“增持”评级，下调目标价至54.6元。21Q4疫情反复导致业绩低于预期，考虑到2022年1月以来疫情延续，我们下调2021-2023年EPS至0.62/0.91/1.21元（前值为0.92/1.52/2.27元），给予公司2022年60X PE，下调目标价至54.6元，维持“增持”评级。 事件：公司公布2021年业绩预告，预计全年实现归母净利润5000-5800万元（同比+8.6%-+25.9%），扣非后归母净利润4700-5500万元（同比-7.1%-+8.8%）；预计Q4归母净利润442-1242万元（同比-82.1%至-49.7%），扣非后归母净利润429-1229万元（同比-80.1%至-42.9%）。 牵手微软人气IP《我的世界》，卡片潜力爆发可期。1月22日，公司宣布与微软旗下Mojang Studios合作推出首款《我的世界》街机卡片游戏《我的世界地下城ARCADE》。鉴于《我的世界》注册用户数超4亿、MAU达1.26亿，用户规模庞大且忠实度高，我们认为该群体有望被新颖的街机卡片模式所吸引并为之付费，目前首批机器已入驻广州、上海等主要城市的50家门店，卡片潜力爆发可期。 游艺厅或为大众体验VR娱乐的第一站，看好VR街机成长性。自2021年10月末以来，公司分别上新VR射击游戏《VR谍影》、VR赛车游戏《狂野飙车9》，鉴于VR行业景气度持续恢复、大众接受度不断提升，我们认为游艺厅将成为VR内容触达消费者的重要渠道，高客单价的VR街机有望在游艺厅中持续渗透，具备高成长性。 风险提示：疫情反复风险，大客户流失风险，汇率波动风险。