积极备耕冬播稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2013年技术展望报告日期：2022年2月7日美原油站上90美元，成本仍是主要支撑投资指南华龙期货投资咨询部研究员：宋鹏执业证书编号：F0295717投资咨询从业证书号：Z0011567电话：15693075965邮箱：2463494881@qq.com投资评级：★★内容提要目前国内宏观面总体平稳，国际宏观面由于美俄在乌克兰问题上的对立导致美原油呈现明显的溢价，但是，欧美央行加息的压力持续加强。成本方面，原油、煤炭均呈现上涨，因此，聚烯烃成本支撑越发明显。聚烯烃供需方面看，仍是聚乙烯好于聚丙烯，12月聚乙烯供需双增，并且进口增加，库存下降，反映需求好转，聚丙烯12月供增需减，进口回落，需求仍弱势。但是，聚烯烃库存整体低位，并且仍在下降，同时，聚烯烃现货价均有所反弹。综合来看，目前对聚烯烃起主要支撑的仍是成本端，尤其是春节期间，原油站上90美元，对聚烯烃提振较为明显。聚烯烃周报 1一、宏观面目前国内宏观面目前整体依旧平稳，2022年1月制造业PMI较1月虽小幅回落，但仍在扩张区间运行。1月制造业PMI回落，一方面是因为中型企业和小型企业PMI均呈现回落。另一方面，从PMI分类指数看，除生产指数高于临界点以外，其余新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。这可能是受到春节效应的影响，以及国际宏观环境不稳的影响，也有可能受到房地产下滑的拖累。但是，总体看，1月制造业PMI仍在景气区间运行。宏观面对大宗商品整体仍有支撑，未形成压力。（数据来源：国家统计局）国际宏观面的主要担忧是美俄关于乌克兰问题持续对立，目前已有对战争的担忧出现，国际原油对此已形成溢价。因此，国际宏观面因为美俄之间的紧张关系，对大宗商品有提振。利空方面，除了美国有明确的紧缩预期之外，英国加息已经开始，2月3日，英格兰银行自2004年以来首次连续加息，并开始了量化紧缩进程。英国货币政策委员会以5-4的投票结果将主要银行利率提高至0.5%，该央行于去年12月打响了加息的发令枪，将主要利率从0.1%的历史低位上调至0.25%。受此影响，英磅、英国国债以及 2英国股市皆出现反应，其中，英国股指全线杀跌。从国际宏观面来看，美俄之间大概率不会发生直接冲突，俄罗斯与乌克兰不一定发生冲突，如果后续局面出现缓和，国际原油面临回落，另一方面，欧美国家进入紧缩却是基本确定的利空。因此，对国际宏观面的利空需要更多关注。二、基本面1、原油美国能源信息署数据显示，截止2022年1月28日，美国原油产量为1150万桶/日，较上期下降10万桶/日，在国际油价连续高涨之际，美国原油产量未能上升，反而有所下降，对原油价格有提振。库存方面，EIA原油库存周报显示，美国原油库存较上期下降104.7万桶，但是，汽油库存延续上升，较上期增加211.9万桶，航空煤油库存较上期增加32万桶。综合来看，目前美国原油产量未能恢复至之前高位，在供给层面对油价有支撑。并且，单从美国原油库存来看，仍呈现下降态势，对油价也有支撑。但是，近期成品油库存上升较快，也需要引起注意。 3从目前原油供需基本面来看，并没有新增的利多因素。油价强势更多是受到美俄在乌克兰的地缘政治影响，市场认为，国际原油对此已形成10美元/桶的溢价。因此，后续如果地缘政治缓和，油价面临回落的风险。2、煤炭截止1月30日，秦皇岛港5500大卡动力煤报1010元/吨，再次回到1000元/吨以上，国际能源供给仍然偏紧。欧洲天然气依旧高位运行，能源作为化工上游，依旧强势，仍提供较为明显的成本支撑。3、PE3.1、12月聚乙烯产量及开工率上升据百川数据，12月聚乙烯产量204.86万吨，较上月上升13.59%。12月聚乙烯开工率同步上升，升至97.08%，较上月上升13.6%，12月聚乙烯供给升至高位。供给端仍呈现压力。3.2、12月聚乙烯消费量明显有升据百川数据显示，12月聚乙烯实际消费量321.41万吨，较11月上升9.68%， 4需求较11月有明显上升。3.3、12月聚乙烯进口延续反弹据百川数据，12月聚乙烯进口近122万吨，较11月上升3.81%，进口持续回暖，印证需求好转。3.4、聚乙烯市场库存仍在低位据百川数据，截止1月21日，聚乙烯市场库存较上期下降3.5%，降至16.53万吨。目前聚乙烯市场库存处在低位，并持续下降，对价格有支撑。 53.5、线型现货价格有所反弹截止1月28日，华南7042市场价8450元/吨，较上期持平，广州石化出厂价9100元/吨，较上期上涨100元/吨。华东7042市场价8890元/吨，较上期持平，扬子石化出厂价8850元/吨，较上期上涨100元/吨。综合来看，12月聚乙烯基本面有所好转，一方面，成本支撑增强，另一方面，12月聚乙烯需求明显回暖，同时进口增加。并且聚乙烯库存处于低位，并且仍在下降，反映供需有所改善，表现在聚乙烯现货价正在逐步反弹。4、PP4.1、12月聚丙烯产量上升、开工率小幅回落据百川数据，12月聚丙烯产量233.86万吨，较上月上升3.05%，12月聚丙烯行业开工率81.48%，较上月下降2.29%。 64.2、12月聚丙烯消费量回落据百川数据，聚丙烯12月实际消费量258.52万吨，较11回落3.11%。聚丙烯需求端未能持续好转，总体表现平稳。4.3、12月PP进口同步回落据百川数据，12月聚丙烯进口38.27万吨，较上期大幅回落27%。进口大幅回落与需求回落同步，印证12月聚丙烯需求回落。4.4、石化库存下降 7据百川数据，截止1月21号，石化聚丙烯库存51.51万吨，较上期下降6.44%。4.5、T30S现货价格稳中有涨截止1月28号，茂名石化T30S均较上期持平，仍为9100元/吨。华东T30S较上期上涨200元/吨，涨至8650元/吨。目前聚丙供需没有起色。12月聚丙烯供给继续增加，而消费下滑，进口同样回落，聚丙烯供需仍未能支撑聚丙烯有效反弹。但是，和聚乙烯一致的是，聚丙烯库存也在低位，并且仍有下降，在成本的支撑下，聚丙烯仍有望反弹。三，技术面以下是截至2021-1-28号塑料2205及PP2205合约日线图： 8（数据来源：博弈大师）从盘面看，聚烯烃期货仍呈现震荡反弹走势，但是节前一天回落较多，应是对节后预期不够乐观，但是，即便如此，震荡反弹的走势没有破坏。四．行情展望目前国内宏观面总体平稳，国际宏观面由于美俄在乌克兰问题上的对立导致美原油呈现明显的溢价，但是，欧美央行加息的压力持续加强。成本方面， 9原油、煤炭均呈现上涨，因此，聚烯烃成本支撑越发明显。聚烯烃供需方面看，仍是聚乙烯好于聚丙烯，12月聚乙烯供需双增，并且进口增加，库存下降，反映需求好转，聚丙烯12月供增需减，进口回落，需求仍弱势。但是，聚烯烃库存整体低位，并且仍在下降，同时，聚烯烃现货价均有所反弹。综合来看，目前对聚烯烃起主要支撑的仍是成本端，尤其是春节期间，原油站上90美元，对聚烯烃提振较为明显。免责声明此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。