2022 年 1 月 10 日亚洲科技战略CS大中华区科技与互联网大会：50家公司要点——需求依然强劲，供应担忧缓解技术 |供应链研究股票研究亚太区图 1：2022 年大中华区科技/互联网大会要点研究分析师兰迪艾布拉姆斯，CFA886 2 2715 6366肯尼斯·方852 2101 6395苏杰瑞 886 2 2715 6361资料来源：公司数据，瑞士信贷■CS大中华区科技大会公司外卖。瑞士信贷在 1 月 5 日至 7 日举行的虚拟大中华区科技大会上，创纪录的 92 家企业在 57 家硬件/半导体和 35 家互联网之间展开，4 位专家演讲者和 675 位注册投资者共同探讨了 2022 年的商业趋势。我们的报告包括来自 39硬件/半导体公司和11家互联网公司。■需求前景良好且高于 22 年第一季度的季节性.需求亮点：1) 硬件、后端/代工、ODM 广泛引导超过 22 年第 1 季度的季节性以赶上积压/支持良好的需求，2) 尽管后来英特尔/AMD 平台上升，但云实力仍在继续，3) 普遍预期 PC 与转变持平游戏，商业和更高-结束 Chromebook，4) 智能家居 Wifi 6/6E/网络强大但电视迟缓，5) CIS、连接器、显示器、以太网和 PMIC 的汽车强度和内容增益预期，6) 智能手机小幅增长，尽管相机升级和高端安卓系统恢复，7) 公司 Himax、Chroma、Q-Tech、Silergy 和 Will Semi 的 AR/VR 设计。■供应担忧有所缓解，但并未走出困境.到 2022 年，大多数公司看到不同公司（小米、宏碁、Elan、Silergy、Sensortek、Fitipower）注意到更好的支持。尽管如此，Wifi 路由器、网络交换机和 PMIC 的交货时间仍为 6-12 个月，而且 Alchip 预计 ABF 基板短缺到明年，供应问题仍然存在。不同的 IC 供应商（Parade、SIMO、Realtek）和下游（ChinData、仁宝、英业达）仍在引用持续的 8 英寸/成熟的 12 英寸限制。在交货时间延长且订单依然强劲的情况下，PSMC 预计到 2Q/3Q 价格将上涨，而华虹将在 2022 年之前再次出现强劲的价格上涨。■结果应保持对需求驱动因素的积极影响，并承认最终的周期性风险。我们预计台积电将在周四开始一个积极的业绩季，前景更强劲并预计在 22 年第 1 季度高于季节性和 22 年 1H22 定价强势的情况下，盈利将出现积极修正。来自汽车内容、云、5G 和 IoT/AR/VR 以及更具弹性的计算的结构性需求驱动因素仍然是积极的，但随着供应担忧在 2022 年底至 2023 年进一步缓解，周期性风险将继续成为焦点。我们半导体覆盖范围内的首选是台积电、联发科、ASE、Alchip 和 GlobalWafers 以及其他技术领域包括云（浪潮、广达、Wiwynn）、5G 内容（Sunny、Luxshare、Will、Win、Novatek）、设备/材料（JEOL、GWC、EInk）、MLCC/基板（村田、Semco、Unimicron）。陈宝莲886 2 2715 6323王凯娜852 2101 6950许仲，CFA886 2 2715 6362曾朝连852 2101 6795常春藤姬852 2101 7951刘哈斯886 2 2715 6365克莱夫·张852 2101 7069阿什利许852 2101 7153哈维·周886 2 2715 6364陈丹尼60 3 2723 2082安吉拉戴886 2 2715 6363本报告背面的披露附录包含重要披露、分析师证明、法律实体披露和非美国分析师的状态。美国披露：瑞士信贷与研究报告中涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。投资者应仅将本报告视为做出投资决定的单一因素。 2022 年 1 月 10 日亚洲科技战略2焦点图表图 1：CS 大中华区科技大会公司财务状况资料来源：IBES，公司数据图 2：2022 年顶级 AxJ Tech ex 软件/互联网股票精选MKT帽CS EPS Gwth %21 年 IBES EPS 中的变化 (%)体育 (x)铅 (x)DY (%)美元性能姓名股票代码价格TP上行鼠百万美元2021 2022 20231M 3M2022 20232022 202320211M3M年初至今阿尔奇普第3661章999.001,260.0026.1 ○2,55375.040.222.10.515.831.725.95.85.10.5(4.3)16.4(1.8)日月光第3711章105.50120.0013.7 欧16,81066.50.64.0(0.4)1.28.88.41.71.54.0(3.1)6.0(0.7)电子墨水8069 TT155.00180.0016.1 O6,39658.440.954.23.824.523.215.14.84.32.822.1121.72.9伊兰第2458章167.50235.0040.3 欧1,84250.214.25.10.0(4.5)9.08.64.03.78.23.514.3(1.2)环球晶圆第6488章871.001,050.0020.6 欧13,7815.531.922.70.0(2.0)22.118.06.55.72.16.417.4(1.6)浪潮000977 CH35.8346.5029.8 欧8,20044.320.314.8(0.1)2.421.918.72.82.50.47.927.50.0日本电子6951 JP9,19010,30012.1 O4,108120.7 45.324.30.00.036.029.26.45.40.31.312.5(0.2)立讯精密002475 CH49.2056.6015.0 欧54,59312.047.934.9(0.1)(6.0)30.722.47.75.90.227.839.80.0联发科第2454章1,1501,30013.0 欧66,532158.9 14.16.11.27.415.914.94.03.83.28.633.9(3.1)村田6981 JP9,15711,30023.4 欧50,81919.013.515.20.00.017.715.52.52.21.56.01.3(0.2)诺瓦泰克第3034章538.00710.0032.0 欧11,846224.1 (2.2)(16.9)0.0(1.8)8.610.44.94.89.49.236.70.1广达第2382章93.70120.0028.1 O13,09534.4(0.7)11.20.05.011.410.22.52.37.16.822.7(0.8)三星005930 KS78,600115,00046.3 欧393,53656.913.6不适用1.2(7.1)11.4 不适用1.6 不适用3.82.98.30.0SEMCO009150 KS194,500270,00038.8 欧12,18485.61.99.40.48.713.212.01.91.70.97.816.6(1.9)舜宇光学2382 香港250.00295.0018.0 欧35,16212.231.714.0(0.1)(2.0)33.128.58.56.90.56.226.01.3台积电2330 公吨631.00700.0010.9 欧592,05620.721.914.60.23.222.719.76.35.31.73.911.42.9优尼微第3037章231.00220.00(4.8) 哦12,329120.3 33.312.51.626.923.020.45.54.71.36.385.90.3威尔半603501 CH310.77375.0020.7 欧42,80279.037.519.00.1(0.1)42.334.911.68.70.22.730.00.0赢半3105 TT372.00425.0014.2 ○5,707(14.4) 26.422.1(0.6)(2.4)23.719.44.23.82.74.725.4(0.4)纬颖第6669章1,090.001,160.006.4 欧6,8963.540.516.80.0(6.6)16.113.86.85.62.99.332.1(2.0)AxJ Tech 平均精选：61.623.616.10.43.121.118.25.04.42.76.829.3(0.3)资料来源：IBES、公司数据、瑞士信贷估计 2022 年 1 月 10 日亚洲科技战略3CS大中华区科技大会：公司会议外卖自动化/设备：ACM 研究 (ACMR.OQ)演讲者：首席执行官 David Wang 和首席财务官 Mark McKechnie语气：积极的关键要点：2021年好于预期。2021 年的初步收入为 2.55-2.6 亿美元，高于其 2.30-2.4 亿美元的指导范围，由于刀具认证速度快于预期、尽管存在材料限制但交付更顺畅以及一些客户急切的出货量更好，推动了更好的结果搬进设备。管理层还指出，2021 年的初步出货量为 3.65-3.7 亿美元，也比 2020 年翻了一番。2022 年前景强于预期。管理层预计 2022 年的收入将增长 33-51% 至 3.45-3.85 亿美元，这主要得益于其现有主要客户的产能扩张、ACM 在现有客户中的份额增加、新产品贡献（镀铜、熔炉、斜角蚀刻、湿法板凳）和新客户的收益。对于中国客户，除了与主要 IDM/代工厂的增长外，ACM 还预计与中国多家 2-3 级芯片制造商的业务扩展。海外客户方面，2021年底已获得客户在中国及家乡的晶圆厂评估工具和生产工具的多份订单。它还试图渗透更多的美国、欧洲、台湾和韩国客户。为支持强劲的业务增长，公司将进一步扩大产能至约 600-6.25 亿美元。跨越清洗、镀铜、熔炉生长。该公司在 2021 年为前端和后端出货了近 20 台镀铜工具，今年应该能够为多种工具预定收入。它有四个前端ECP客户，今年将进一步扩大后端客户。它在 2021 年出货了 8 台熔炉，并预计今年多台熔炉工具的收入。管理层预计将在 2022 年获得更多的熔炉客户并显着增加其熔炉出货量。对于斜角蚀刻，全球只有两家供应商。该公司收到了非常好的客户反馈，管理层预计今年会有多个订单。高研发承诺，以增强和扩大其技术组合。ACM 计划在今年 1H 和 2H 推出两款新的主要设备产品，以应对另一个数十亿美元的市场规模。它还继续增强其清洁、镀铜和熔炉产品组合。新的超临界CO2干燥技术和IPA（异丙醇）干燥技术将增强其晶圆清洗技术，覆盖近90%的清洗市场。全球只有三个超临界干式工具供应商，包括ACM。该公司认为其超临界二氧化碳干式工具对其同行具有优势。此外，今年晚些时候，它还将推出比LPCVD（低压化学气相沉积）炉具有更高技术和更高ASP/margin的ALD（原子层沉积）炉。 ALD 炉更多地用于高级逻辑（来自 14nm）和 2x nm DRAM。未来3D内存可能还需要ALD炉。因此，ALD 炉将有助于其在先进节点和国际客户中的业务增长。此外，它还在扩大其湿法和电化学电镀 (ECP) 产品组合，以应对中国快速增长的化合物半导体市场。为了应对不断增长的市场机会，ACM 将在 2022 年将研发强度提高到 17%，而 2020-21 年为 12-13%。长期目标依然强劲。从长远来看，公司的目标是在中国市场获得接近50%的清洗市场份额、50%的镀铜（前后端）和约三分之一的熔炉市场份额。对于国际市场，长期目标是清洁占20%，镀铜占20%曾朝连 852 2101 6795 2022 年 1 月 10 日亚洲科技战略4ASM 太平洋 (0522.HK)扬声器：Leonard Lee，高级投资者关系经理语气：积极的关键要点： 21 年第四季度指导回顾：ASMPT 指导 4Q21 收