生猪周报：期价偏弱调整，关注远月合约逢高套保机会

另存为PDF分享生猪周报 | 2022-02-06期价偏弱调整 关注远月合约逢高套保机会摘要： 期货方面： 春节前最后一周主力合约(LH2203)偏弱调整，最高价13750元/吨，最低价13205元/吨，周五收盘于13425元/吨，盘面价格贴水2月6日河南地区生猪出栏价655元/吨左右，持仓量4.4万手。远月合约本周偏弱调整为主。 现货方面： 据涌益咨询数据显示，2月6日全国生猪销售均价13.7元/公斤。散户出栏积极性不高，元宵节过后或陆续出栏，集团场春节期间销售量较小，以急抛猪为主，今明两日集团场陆续开始返场，多数屠企仍未开工，未来2-3天或陆续开工。仔猪、母猪方面，15kg仔猪与上周持平399元/头，50Kg母猪与上周持平1648元/头，养殖端整体补栏积极性一般。出栏均重方面，本周全国生猪出栏均重118.44公斤，环比跌幅0.76%，养殖企业出栏体重偏低维持，据涌益咨询调研了解到，2月份养殖端出栏量计划出栏量虽有所缩减，但剔除春节因素的影响后，供应量仍较为充足。 后市展望： 供给方面，从数据来看，二月份标猪供应仍然充足，关注市场出栏节奏变化。消费方面，春节过后属传统消费淡季，令猪价承压，二月份生猪现货价格不宜乐观，暂看12-15元/公斤运行。春节期间，北方地区猪病仍有发生，小猪受损较母猪严重，关注猪病对生猪供给的影响。农业农村部数据，2021年12月末全国能繁母猪存栏量小幅回升至4329万头，处于相对宽松的区间。从能繁母猪和仔猪存栏占比数据来看，2021年6月能繁母猪存栏量见顶，对应2022年4月份之前生猪出栏量或逐渐增加，5月起开始小幅减少，但幅度有限，全年生猪供应仍相对宽松，下半年猪价涨幅有限，或在养殖成本线上下波动，建议养殖端适时进行套保。 策略建议： 投机资金可先观望，养殖企业可逢17800元/吨以上视自身情况进行LH2209合约卖出套保。 作者：农产品事业部联系方式：手机号：15738806670邮箱：shixy@hrrdqh.com 一、行情概览 期货方面：1月28日当周主力合约(LH2203) 偏弱调整，最高价13750元/吨，最低价13205元/吨，周五收盘于13425元/吨，盘面价格贴水2月6日河南地区生猪出栏价655元/吨左右，持仓量4.4万手。远月合约本周偏弱调整为主。 现货方面：据涌益咨询数据显示，2月6日全国生猪销售均价13.7元/公斤。散户出栏积极性不高，元宵节过后或陆续出栏，集团场春节期间销售量较小，以急抛猪为主，今明两日集团场陆续开始返场，多数屠企仍未开工，未来2-3天或陆续开工。类别指标名称最新值前值涨跌涨跌幅期货收盘价03合约2022-01-282022-01-21-425 -3.0686% 134251385005合约2022-01-282022-01-21-480 -3.2215% 144201490009合约2022-01-282022-01-21-590 -3.4372% 1657517165生猪出栏价河南2022-01-272022-01-20-600 -4.0761% 1412014720广东2022-01-272022-01-20-400 -2.8011% 1388014280辽宁2022-01-272022-01-20-560 -4.1176% 1304013600全国2022-01-272022-01-20-330 -2.3758% 1356013890养殖利润50Kg二元母猪(元/头)2022-01-262022-01-2000%1648164815Kg仔猪(元/头)2022-01-262022-01-2000%399399猪粮比价2022-01-282022-01-2100%5.65.6自繁自养利润(元/头)2022-01-282022-01-216.27 3.1208% -194.64-200.91外购仔猪利润(元/头)2022-01-282022-01-215.31 2.3052% -225.04-230.35屠宰与库存出栏均重(公斤)2022-01-262022-01-20-0.91 -0.7625% 118.44119.35屠企周均屠宰量(头)2022-01-282022-01-2125699 11.0257% 258781233082屠企冻品库存(%)2022-01-262022-01-20-0.17 -1.0678% 15.7515.92基差河南2022-01-282022-01-21-430 -32.8244% 8801310全国2022-01-282022-01-21110 52.381% 320210月间价差03-052022-01-282022-01-2155 5.2381% -995-105005-092022-01-282022-01-21110 4.8565% -2155-2265 eW9ZmXIZpOoP9PcM6MmOrRpNsQiNqQoMiNoOqPaQoPqNxNnPzQwMrNoP图1 商品猪出栏价(公斤)图2 全国白条均价(元/公斤)9121518212427303336394201-0102-0803-1804-2506-0207-1008-1709-2411-0112-0920182019202020212022101520253035404550552018-07-262019-04-172020-01-162020-10-222021-07-22全国白条均价(元公斤)图4 全国基差(元/吨)图3 全国及河南、山东地区基差(元/吨)-8,000-6,000-4,000-2,00002,0004,0006,0008,00010,00012,0002021-01-082021-04-072021-07-012021-09-222021-12-17全国河南山东图5 03-05合约价差(元/吨)图6 05-09合约价差(元/吨)数据来源：涌益咨询 Wind 华融融达9,00012,00015,00018,00021,00024,00027,00030,00033,00036,00039,000-8,000-6,000-4,000-2,00002,0004,0006,0008,00010,00012,0002021-01-082021-04-192021-07-232021-11-02基差(元吨)生猪出栏价(元吨)主力合约收盘价(元吨)二、供需状况1、能繁母猪和生猪存栏 据农业农村部数据显示，2021年年末全国能繁母猪存栏量4329万头，逐渐向正常保有量回归。据涌益咨询数据显示，12月样本1全国能繁母猪存栏量环比下降1.3%，样本2偏中大型母猪数895万头，月环比跌幅-0.67%。据涌益咨询调研显示，12月份散户母猪产能下降幅度或强于集团场，其中，长江以北及两广猪病增加，河南有增加趋势，但东北较11月趋于稳定。-1,600-1,400-1,200-1,000-800-600-400-20002004006008001,0002021-05-272021-07-202021-09-092021-11-102021-12-3103-05合约价差(元/吨)-4,000-3,500-3,000-2,500-2,000-1,500-1,000-50005001,0001,5002,0002,5003,0002021-05-272021-07-202021-09-092021-11-122022-01-0505-09合约价差(元/吨) 2、养殖利润 据涌益咨询数据显示，本周生猪现货价格在13.9元/公斤上下波动，略低于全行业养殖成本。据国家发改委监测，1月21日当周猪粮比为5.6，处于三级预警区间，养殖端再度陷入小幅亏损，外购育肥低成本头均亏损220元左右，自繁自养头均亏损240元左右。由于对后市预期不好，个别养殖集团、养殖户提前出栏小体重猪。本周猪价与上周基本持平，养殖端补栏情绪一般，仔猪、母猪价格较上周持平。图8 能繁母猪存栏变化(%)图7 400个县监测能繁母猪存栏量(万头)-45-40-35-30-25-20-15-10-5051015202017-09-302018-08-312019-07-312020-06-302021-05-31环比(%)同比(%)图9 能繁母猪存栏结构(%)图10 不同体重生猪存栏量分布(%)01020304050607080901002019-06-302020-01-312020-08-312021-03-312021-10-31二元能繁母猪占比(%)三元能繁母猪占比(%)数据来源：农业农村部 涌益咨询 华融融达01020304050607080901001102016-08-312017-10-312018-12-312020-02-292021-04-3050公斤以下小猪存栏量占比(%)50-80公斤中猪存栏量占比(%)80公斤以上大猪存栏量占比(%)18,000,00020,000,00022,000,00024,000,00026,000,00028,000,00030,000,00032,000,00034,000,00036,000,00038,000,0002016-01-312017-06-302018-11-302020-04-302021-09-能繁母猪存栏量(头)图11 不同体重生猪存栏量变化(%)-18-15-12-9-6-30369122017-09-302018-08-312019-07-312020-06-302021-05-3150-80公斤中猪存栏量环比(%)80公斤以上大猪存栏量环比(%)50公斤以下小猪存栏量环比(%) 图13 15Kg仔猪价格(元/头)图12 50Kg二元母猪价格(元/头)3、屠宰与库存 据涌益咨询数据显示，受猪价下行影响，本周生猪出栏均重下行至118.44公斤，周跌幅0.76%，由于猪价较低，春节过后出栏均重或继续下滑。其中，150公斤以上大肥出栏占比下行至6.88%，90公斤以下生猪出栏占比下行至10.76%。屠企冻品库存率15.75%，冻品持续出库，库容率回归正常。数据来源：涌益咨询 Wind 华融融达图17 生猪出栏体重分布(%)图16 生猪出栏均重(公斤)数据来源：涌益咨询 华融融达11611812012212412612813013213413613801-0202-0403-1804-2306-0307-0908-1909-2411-1112-1720202021202201020304050607080901002019-11-282020-05-282020-11-122021-05-062021-10-2190kg以下占比(%)150kg以上占比(%)90-150kg占比(%)1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0002019-04-042019-11-142020-07-092021-02-252021-10-0850公斤二元母猪价格(元头)02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,0002,2002,4002018-07-262019-04-252020-02-062020-11-052021-08-1215公斤仔猪出栏价(元头)图14 猪粮比图15 生猪养殖利润(元/头)468101214161820222018-01-032018-11-022019-09-042020-07-152021-05-19全国大中城市猪粮比价-1,200-900-600-30003006009001,2001,5001,8002,1002,4002,7002018-01-052018