行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 商业贸易 证券研究报告 2022年02月07日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 刘章明 分析师 SAC执业证书编号：S1110516060001 liuzhangming@tfzq.com 吴慧迪 分析师 SAC执业证书编号：S1110521080005 wuhuidi@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《商业贸易-行业点评:LVMH┃21年营收同比增44%，时装皮具业务收入创新高，价差因素下免税渠道销售表现尤为突出》 2022-01-30 2 《商业贸易-行业深度研究:一文看懂多样化彩妆产品，“最美永远是下一个”》 2022-01-25 3 《商业贸易-行业深度研究:洪九果品：“端到端”品牌鲜果服务商，产品设计、品牌营销、供应链整合能力定义水果产业标准化》 2022-01-08 行业走势图 成人失禁用品行业研究：老龄化助力需求扩张，长护险政策加速行业发展 全球成人失禁用品行业市场规模持续增长，我国成人失禁用品行业处于导入期。2020年，全球成人失禁用品市场规模为905亿元，据IMARC Group 预计，2027年市场规模将达到261亿美元（约合1650亿元），2022-2027年的复合年增长率为7.5%。其中，亚太地区、北美和西欧占全球成人失禁用品的市场份额接近90%。我国成人失禁用品行业处于导入期，市场渗透率目前只有3%，低于世界平均水平12%；但因老龄化程度加深等因素，我国成人失禁用品行业发展迅速，根据欧睿国际数据统计，2013-2020年市场规模从12.3亿增长至61.2亿元，年复合增速为25.76%。 日本老龄化程度高、养老体系完善，成人失禁用品行业非常成熟。日本已经进入重度老龄化社会，2020年日本65岁以上人口占总人口比例已经达到28.9%。日本养老制度推动成人失禁用品行业发展，介护体系发展完善，为失禁患者提供费用补贴，满足医疗费用抵扣的条件下，成人失禁用品支出的费用可在报税时抵扣。根据欧睿国际的数据统计，2020年日本成人失禁用品市场规模为1957亿日元（约合109亿元），市场渗透率达到80%。竞争高度集中且格局稳定，CR5市场份额超过90%，其中行业龙头超过50%。日本成人失禁用品零售渠道以实体店为主，非实体店为辅。 我国老龄化趋势不断加深，长护险政策得到发展，成人失禁用品行业未来发展前景广阔。老龄化进程和政策支持将助力国内成人失禁行业的快速发展。我国老龄化趋势日益明显，2020年，全国65岁及以上人口数量为1.68亿人，占总人口11.97%。根据中国发展基金会的数据，2025/2035/2050年，全国65岁及以上人口占比将分别达到15%/22.3%/27.9%。为积极应对人口老龄化发展趋势，我国制定了长期护理保险制度，目前长期护理保险制度试点城市达49个。目前国内成人失禁用品行业市场集中度较低，市场参与者众多，产品的生产、销售比较分散，未来新兴零售渠道的发展，将改变行业的竞争格局。我国成人失禁用品以线下实体店零售为主，线上渠道占比不断提高。 风险提示：长护险政策效果不达预期，疫情反复风险、原材料价格波动风险 -18%-14%-10%-6%-2%2%6%10%2021-022021-062021-10商业贸易沪深300 行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 全球成人失禁用品行业市场规模持续增长，我国成人失禁用品行业处于导入期 ........... 4 1.1. 全球成人失禁用品市场规模达905亿元，零售端增长迅速 ........................................... 5 1.2. 老年失禁者为主要消费群体，多类产品满足不同需求 .................................................... 6 1.3. 我国成人失禁用品市场处于导入期，渗透率低于世界平均水平 .................................. 7 2. 日本老龄化程度高，养老体系完善，成人失禁用品行业发展成熟 .................................... 8 2.1. 日本老龄化程度高，成人失禁用品行业发展成熟 .............................................................. 8 2.2. 日本养老体系完善，介护险政府报销90%，政策推动成人失禁行业发展 .............. 10 2.3. 日本成人失禁用品竞争格局稳定，龙头企业集中 ............................................................ 13 2.4. 日本成人失禁用品零售渠道以实体店为主，非实体店为辅 ......................................... 16 3. 人口老龄化的加剧和未来长护险的普及有望促进我国成人失禁行业快速发展 ............. 16 3.1. 我国老龄化趋势不断加深，潜在消费群体不断增加 ....................................................... 16 3.2. 我国正处于长护险试点期，未来长护险的普及有望加速成人失禁产品行业发展 17 3.3. 我国成人失禁用品行业市场集中度较低，可靠市占率第一 ......................................... 19 3.4. 我国成人失禁用品零售渠道以实体店为主，非实体店为辅 ......................................... 19 4. 我国老龄化加剧助力成人失禁用品需求扩张，长护险政策加速行业发展 ...................... 20 5. 风险提示 ....................................................................................................................................... 20 图表目录 图1：纸尿裤的发展历史 ............................................................................................................................... 4 图2：全球成人失禁用品市场规模（亿元） .......................................................................................... 5 图3：世界主要地区市场规模（亿元） ................................................................................................... 5 图4：2020年世界主要地区市场规模（亿元） ................................................................................... 5 图5：针对成人失禁问题的产品搭配 ........................................................................................................ 6 图6：市场渗透率比较 ................................................................................................................................... 7 图7：中国成人失禁用品市场规模（亿元） .......................................................................................... 7 图8：世界主要国家市场规模（亿元） ................................................................................................... 8 图9：世界主要国家市场规模增速比较 ................................................................................................... 8 图10：人口老龄化率（2020年） ............................................................................................................. 8 图11：各国65岁以上人口占全球比重（2020年） .......................................................................... 8 图12：日本老年人(65岁及以上)人口及占总人口比重 ..................................................................... 9 图13：日本成人失禁产品市场规模（亿元）vs人口老龄化程度 .................................................. 9 图14：日本老龄化程度和市场规模的增速 ............................................................................................ 9 图15：日本养老政策制定时间节点与老龄化进程 ............................................................................ 10 图16：成人失禁用品相关支出抵扣要求 .............................................................................................. 11 图17：日本需要长期护理人数（万人） .............................................................................................. 11 行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图18：日本第一类被保险人数（万人） .............................................................................................. 12 图19：日本成人失禁用品消费量（亿片）及增速 ............................................................................ 12 图20：日本成人失禁用品生产数量（亿片）