医药生物行业周报：中药板块有望长期享受政策红利，看好药店、器械板块前景

医药生物 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 医药生物 2022年01月30日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《行业周报-中药板块政策端持续受益，看好药店、器械板块前景》-2022.1.23 《行业周报-新冠检测海外需求迅速提升，中药、眼科板块政策端受益》-2022.1.16 《行业深度报告-手术机器人系列报告一：手术机器人方兴未艾，迎来行业底部布局机会》-2022.1.15 中药板块有望长期享受政策红利，看好药店、器械板块前景 ——行业周报 蔡明子（分析师） 龙永茂（联系人） 司乐致（联系人） caimingzi@kysec.cn 证书编号：S0790520070001 longyongmao@kysec.cn 证书编号：S0790121070011 silezhi@kysec.cn 证书编号：S0790121120016 ⚫ 一周观点：中药板块利好政策频出，板块有望长期受益 2022年1月26日，国务院发布《关于支持贵州在新时代西部大开发上闯新路的意见》，利好贵州相关中药企业。2021年12月31日，国家中医药管理局发布《推进中医药高质量融入共建“一带一路”发展规划（2021—2025年）》，提出“十四五”时期，与共建“一带一路”国家合作建设30个高质量中医药海外中心，颁布30项中医药国际标准，打造10个中医药文化海外传播品牌项目，建设50个中医药国际合作基地，建设一批国家中医药服务出口基地，加强中药类产品海外注册服务平台建设。12月30日，国家医保局等联合发布了《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》，对中药板块形成全面利好。 ⚫ 一周观点：2022年零售药店有望迎来营收、利润增速拐点 2021年零售药店受到疫情、政策等影响，盈利周期平均拉长1-3个月，影响因素主要以短期因素为主。随着国家对于疫情管控升级，疫苗接种率提升，疫情有望得到控制；全国医保定点资质申请周期将逐步趋于一致，医保系统切换逐步完成；各大药房在经营恢复稳态下有望回归正常。预计2022年零售药店老店、次新店占比提升，有望迎来营收、利润增速拐点。 ⚫ 一周观点：顺应政策趋势，医疗器械板块多赛道有望迎来放量 随着新医改的推进，一些政策如统一耗材编码、耗材集采、DRG/DIP医保付费等对医疗器械行业产生了深远影响。国内厂商紧跟国家医改步伐，寻找确定性赛道，积极推进技术升级、创新迭代、国产替代，并积极寻求出海机遇。（1）DRG/DIP+分级诊疗政策下检测设备有望放量，如X射线成像机等；（2）生育政策下妇幼康复检查市场有望迎来二次繁荣，如康复设备、彩超等；（3）受人口结构老龄化、健康意识提高、医疗品质提升与技术进步等因素影响，体外诊断行业、家用医疗设备呈现出突飞猛进的发展态势；（4）创新性手术市场重点关注国产率较低，进口替代机会大，景气度持续的血管介入和电生理手术市场；（5）生命科学高分子耗材供应商受益于集采提量及全球化，高分子耗材行业具备优质的ODM商业模式，业绩将迎来放量期。 ⚫ 推荐及受益标的 推荐标的：羚锐制药、天士力、翔宇医疗、药石科技、皓元医药、普洛药业、义翘神州（以上排名不分先后）。 受益标的：悦康药业、以岭药业、康缘药业、新天药业、中国中药、红日药业、固生堂、白云山、寿仙谷、云南白药、华润三九、迈瑞医疗、联影医疗、万东医疗、安图生物、万孚生物、微创机器人、鱼跃医疗、普门科技、微创医疗、乐普医疗、康德莱医械、心脉医疗、心玮医疗、康拓医疗。 ⚫ 风险提示：行业黑天鹅事件、疫情恶化影响生产运营。 -26%-17%-9%0%9%17%2021-012021-052021-09医药生物沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 一周观点：《关于支持贵州在新时代西部大开发上闯新路的意见》支持把贵州苗药纳入药典，利好贵州相关中药企业 .................................................................................................................................................................................................... 3 2、 看好估值合理、基本面向好标的未来成长性 .................................................................................................................... 3 3、 本周医药生物同比下跌6.83%，化学制药板块跌幅最大 ................................................................................................. 7 3.1、 医药生物板块行情：本周医药生物同比下跌6.83%，表现弱于上证2.26个pct ................................................ 7 3.2、 子板块行情：化学制药板块跌幅最大，下跌8.26% .............................................................................................. 7 3.3、 医药市盈率行情：医药生物估值29.8倍，对全部A股溢价率为131.09% ......................................................... 8 4、 近期深度报告 ........................................................................................................................................................................ 8 4.1、 品牌中药OTC：看好政策支持、业绩确定、有估值优势的稳健赛道投资机会 ................................................. 8 4.2、 寿仙谷首次覆盖报告：名贵中药全产业链布局领先，省外拓展呼“芝”欲出 ...................................................... 9 4.3、 医疗器械行业深度报告：顺势而为，高质量、创新力、全球化下的新机遇 .................................................... 10 4.4、 手术机器人系列报告一：手术机器人方兴未艾，迎来行业底部布局机会 ........................................................ 11 4.5、 华东医药首次覆盖报告：医美产品矩阵逐渐丰富，工商业转型拐点将现 ........................................................ 12 5、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 12 图表目录 图1： 本周医药生物同比下跌6.83%，表现弱于上证2.26个pct ......................................................................................... 7 图2： 化学制药板块跌幅最大，下跌8.26% ............................................................................................................................ 8 图3： 医药生物估值29.8倍，对全部A股溢价率为131.09% .............................................................................................. 8 表1： 沪深股医疗服务2021-2023年平均PE分别为53.8/43.2/31.4倍，2021-2023年平均PEG分别为1.2/1.2/0.9倍 .. 4 表2： 港股医疗服务2021-2023年平均PE分别为32.1/22.1/27.0倍，2021-2023年平均PEG分别为1.4/0.6/0.7倍 ...... 5 表3： 沪深股医药商业2021-2023年平均PE分别为15.4/12.4/10.1倍，2021-2023年平均PEG分别为1.4/0.5/0.5倍 .. 5 表4： 港股医药商业板块2021-2023年平均PE分别为5.9/5.1/4.6倍，2021-2023年平均PEG分别为0.4/0.3/0.4倍 .... 6 表5： 沪深股中药2021-2023年平均PE分别为23.1/22.1/17.6倍，2021-2023年平均PEG分别为0.6/0.8/0.9倍 .......... 6 表6： 港股中药板块2021-2023年平均PE分别为12.0/10.5/6.3倍，2021-2023年平均PEG分别为1.0/0.8/0.2倍 ........ 7 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 14 1、 一周观点：《关于支持贵州在新时代西部大开发上闯新路的意见》支持把贵州苗药纳入药典，利好贵州相关中药企业 2022年1月26日，国务院发布《关于支持贵州在新时代西部大开发上闯新路的意见》，提出“推进特色食品、中药材精深加工产业发展，支持将符合要求的贵州苗药等民族医药列入《中华人民共和国药典》”。药典目录中的药品具备药效确切、副作用小、质量稳定等特征，此次将贵州苗药等民族医药列入，表明待纳入的药品使用安全性和有效性较高，有望提升其药品品牌力，增加市场认知，助力销售额增长。 相关涉及标的包括： （1）贵州百灵：我国苗药龙头企业，生产的17个苗药品种全部拥有发明专利，独家苗药产品银丹心脑通软胶囊、咳速停糖浆及胶囊等为公司主要盈利产品。 （2）益佰制药：拥有苗药研发优势，国家苗药工程技术研究中心由益佰制药为依托单位建设，是国家科技部设立的唯一一个民族药工程技术研究中心。 （3）新天药业：主要中成药产品包括宁泌泰胶囊（独家）、欣力康胶囊、欣力康颗粒、龙掌口含液等苗药。 （4）贵州三力：主要产品为开喉剑喷雾剂（儿童型）、开喉剑喷雾剂和强力天麻杜仲胶囊等，其中，开喉剑喷雾剂为苗药，取自经典苗医验方，已覆盖国内超过97%以上的儿童专科医院，市场认可度高。 （5）信邦制药：公司旗下子公司同德药业拥有中药饮片生产基地，是苏黔两省对口帮扶首批中医药战略合作重点项目，由公司与江苏省中医院共同投资建设，客户资源、产品疗效和质量拥有较高保障。 推荐标的：信邦制药；受益标的：新天药业、贵州三力、益佰制药、贵州百灵。 2、 看好估值合理、基本面向好标的未来成长性 （1）沪深股医疗服务板块2021-2023年平均PE分别为53.8/43.2/31.4倍，2021-2023年平均PEG分别为1.2/