2021年内部优化外部扰动落地 2022看主业新增量

奥飞娱乐在2021年进行了内部优化和外部扰动的落地，以2022年为主业新增量。公司出让有妖气给上海幻电，以盘活资产并降低商誉减值风险。外部因素如海运和原材料成本的增加对利润造成压力，但预计2022年扰动因素将减弱。2018-2020年，公司营收和利润下滑，但2021年完成定增募资，预计营收将增长10%-14%。2022年，公司有望通过新业务和电影业务实现业绩弹性。预测公司2021-2023年收入分别为26.1、29.9、33.4亿元，归母利润分别为-3.8、1.39、2.91亿元。公司具有内容品牌市场影响力和与经销商的良好合作关系，给予“推荐”投资评级。风险包括市场竞争加剧、IP开发不及预期、业绩不及预期带来的商誉减值等。

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