汽车行业2月投资策略：关注自主品牌崛起与增量零部件机遇

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 汽车汽配 [Table_IndustryInfo] 汽车行业2月投资策略 超配 （维持评级） 2022年02月01日 一年该行业与沪深300走势比较 行业投资策略 关注自主品牌崛起与增量零部件机遇  行业观点：自主崛起，电动智能 主线1：2021年新能源乘用车渗透率有望突破15%，三电技术底层支持背景下，整车生产逻辑变化，自主品牌从组织架构、供应链完善程度、商业模式等方面超越合资，长期看好自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。主线2：新能源汽车进入到高质量发展阶段，需求驱动车型产品力提升，技术趋势往磷酸铁锂、4680圆柱、多合一电驱动系统、整车平台高压化等多维升级。主线3：汽车智能化的核心是数据流的应用，增量零部件包含：获取端-激光雷达、毫米波雷达、摄像头等传感器，输送端-高速连接器，计算端-域控制器，应用端-空气悬架、线控制动和转向，交互端-HUD、交互车灯、中控仪表、天幕玻璃等。  产销： 2021年汽车销量同比增长3.8%，新能源车渗透率19% 2021年12月汽车产销分别为290.7/278.6万辆，环比分别+12.5%/+10.5%，同比分别+2.4%/-1.6%；其中乘用车/商用车/新能源汽车销量分别为242.2/36.4/53.1万辆，12月新能源汽车渗透率为19.1%。2021年汽车产销为2608/2628万辆，同比增长3.4%/3.8%。  行情：1月汽车板块弱于大盘 截至1月29日，CS汽车板块下跌11.51%，其中CS乘用车下跌15.03%，CS商用车下跌11.45%，CS汽车零部件下跌8.73%，CS汽车销售与服务下跌6.60%，CS摩托车及其它下跌13.80%，同期沪深300指数和上证综合指数分别-7.62%/-7.65%；汽车板块自2022年初至今，下跌11.51%，沪深300和上证综合指数分别-7.62%/-7.65%。  公司：受益于爆款车型，优质车企销量持续高增长 2021年12月新能源汽车车企销量前三分别为比亚迪（销量9万辆，同比+236%）、特斯拉（销量7万辆，同比+198%）、上汽通用五菱（销量6万辆，同比+47%）；分车型看，宏光MINI EV（销量5.6万辆），Model Y（销量4.1万辆），Model 3（销量3.0万辆）居前三。  风险提示：海外疫情带来供应链风险、需求恢复低于预期风险。  投资建议：自主品牌崛起、电动智能增量零部件 重点推荐自主新品周期强势的整车企业：长城汽车、比亚迪、吉利汽车、广汽集团；核心增量/成长零部件：星宇股份、福耀玻璃、拓普集团、华阳集团、伯特利、上声电子、科博达、德赛西威、玲珑轮胎及渗透率快速提升的一体化压铸（泉峰汽车）、空气悬架等赛道。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2021A 2022E 2021A 2022E 002594 比亚迪 增持 226.80 6,602 1.58 3.07 144 74 601799 星宇股份 买入 169.50 484 4.31 6.29 39 27 601689 拓普集团 增持 54.00 595 1.04 1.44 52 38 603596 伯特利 增持 77.05 315 1.31 1.8 59 43 603982 泉峰汽车 买入 32.88 66 0.68 1.26 48 26 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《汽车行业周报：汽车智能化加速，看好零部件环节》 ——2022-01-17 《造车新势力系列四：造车新势力12月交付量齐创新高，智能电动加速渗透》 ——2022-01-05 《汽车行业周报：吉利合作Waymo，比亚迪与Momenta合资成立迪派智行》 ——2022-01-04 《汽车行业1月投资策略：电动化持续渗透，智能化加速推进》 ——2022-01-03 《汽车玻璃行业跟踪专题之五：调光玻璃接棒天幕，前景可期》 ——2021-12-25 证券分析师：唐旭霞 电话： 0755-81981814 E-MAIL： tangxx@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519080002 证券分析师：周俊宏 电话： E-MAIL： zhoujunhong@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520070002 证券分析师：戴仕远 电话： E-MAIL： daishiyuan@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521060004 联系人：余晓飞 电话： E-MAIL： yuxiaofei1@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.81.01.2J/21M/21M/21J/21S/21N/21汽车汽配沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 ......................................................... 4 1月汽车板块弱于大盘 ................................................................................................. 6 汽车板块1月走势弱于大盘 ................................................................................. 6 1月汽车板块估值环比有所下降 ........................................................................... 7 2021年汽车销量同比增长3.8%，新能源汽车渗透率19% .......................................... 8 12月乘用车销量同比增长2%，全年累计同比增长6% ....................................... 9 12月商用车单月产销同比下滑，多重因素影响下半年市场表现 ........................ 10 12月新能源汽车销量同比增长114%，持续创历史新高 .....................................11 12月经销商综合库存系数环比上升6pct，库存水平回升 .................................. 12 行业相关运营指标：1月原材料价格维持上涨 ........................................................... 13 原材料价格指数：下游需求稳定，1月原材料价格同比持续上涨 ....................... 14 汇率：美元兑人民币、欧元兑人民币同比均小幅下降 ........................................ 16 重要行业新闻与上市车型 ........................................................................................... 16 重要行业新闻..................................................................................................... 16 12月上市车型梳理 ............................................................................................ 19 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 22 分析师承诺 ................................................................................................................ 22 风险提示 .................................................................................................................... 22 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：CS汽车PE ........................................................................................................ 8 图2：CS汽车零部件PE ............................................................................................. 8 图3：2019-2021.12汽车单月销量及同比增速 ............................................................ 8 图4：2019-2021.12乘用车单月销量及同比增速 ........................................................ 8 图5：2019-2021.12商用车单月销量及同比增速 ........................................................ 9 图6：2019-2021.12新能源汽车单月销量及同比增速 ................................................. 9 图7：2019年-2021年乘用车分月度销量及同比增速 .................................................. 9 图8：2019年-2021年轿车分月度销量及同比增速 ..................................................... 9 图9：2019年-2021年SUV分月度销量及同比增速 ................................................. 10 图10：2019年-2021年MPV分月度销量及同比增速 ............................................... 10 图11：2021年12月狭义乘用车批发销量厂商排名 .................................................. 10 图12：2021年12月狭义乘用车零售销量厂商排名 ............