公募开启自购潮，离市场底部已不远？

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] 公募开启自购潮，离市场底部已不远？ [Table_Title2] 策略专题报告 [Table_Summary] 投资要点: 一、近期公募基金积极自购，公告自购规模超14亿元。2022年初以来，受海外央行鹰派转向、变异病毒扩散等影响，全球股市波动加剧，A股亦出现阶段性调整。尤其春节前一周，A股两市股指加速下跌，上证综指跌破3400点，创业板指跌破3000点。尽管近期市场风险偏好低迷，但基于对A股市场长期稳定发展的信心，多家公募基金公告以自有资金申购旗下基金。仅1月26日至1月28日三天，就有22家公募基金公告自购，规模超14亿元。此外，近期睿远基金、易方达基金、富国基金旗下多只热门基金产品逐步放开申购限制。 二、公募开启自购潮，离市场底部不远了吗？以史为鉴，年底基金自购规模较高，例如：2017年、2019年、2020年、2021年12月基金自购规模为全年最高。另外，在市场短期大幅波动后，基金自购规模也容易放量，例如：2015年7月、2016年5月、2019年12月。公募基金自购规模放量并不等同于买入信号，但当市场下跌到一定幅度或者持续一段时间，公募基金开启自购潮，往往是市场构筑底部的信号之一。例如， 2014年6-8月，公募基金大额净申购，9月A股市场回暖；2020年2-4月，公募基金大额净申购，4月A股市场回暖。公募基金大规模自购将向A股注入增量资金，也显示机构对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，有助于稳定市场情绪。 三、投资策略：A股企稳的条件或正在逐步具备。年初以来，受美联储政策转向及国内春节效应影响，A股情绪面趋于谨慎。后市无需过于悲观，A股前期跌幅较快，即使处于调整的过程，也会在某个阶段出现“超跌反弹”，且A股企稳的条件或正在逐步具备：1）当前市场对美联储加息预期已比较充分，且海外政策转向不会制约国内货币政策取向，未来1-2个季度，市场仍将处于“宽货币”窗口期；2）热门基金产品逐步放开申购限制，春节后居民资金有望继续入市；3）公募开启自购潮向A股注入增量资金，同时彰显机构信心，构筑A股“情绪底”。配置上，关注三条主线：1）传统基建相关，如银行、建材；2）受益于地产政策边际改善的房地产及其上下游产业链；3）受益于政策（扶持）推动的强势主题相关，如：新能源（车）、数字经济等。 风险提示: 国内外疫情反复；海外市场大幅波动；企业盈利不及预期；海外黑天鹅事件（政治风险、主权评级下调）等。 分析师 [Table_Author] 分析师：李立峰 邮箱：lilf@hx168.com.cn SAC NO：S1120520090003 联系人：张海燕 邮箱：zhanghy5@hx168.com.cn SAC NO：S1120521040002 [Table_Report] 相关研究 1.【华西策略】减持医药、新能源上游，增配电子、汽车等—2021年公募基金四季度持仓剖析-20220124 2022-01-25 2.【华西策略】最新A股、港股、美股估值怎么看？——估值周报（0117-0121） 2022-01-22 3.【华西策略】最新A股&港股&美股估值如何看？——估值周报（0110-0114） 2022-01-15 证券研究报告|策略专题报告 [Table_Date] 2022年01月28日 证券研究报告|策略专题报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1. 近期公募基金积极自购，公告自购规模超14亿元 ................................................... 3 2. 以史为鉴：公募开启自购潮，离市场底部不远了吗？ ................................................ 4 3. 投资策略：A股企稳的条件或正在逐步具备 ........................................................ 6 4. 风险提示 .................................................................................... 7 图表目录 图1 1/26-1/28，22家公募自购资金超14亿元 ..................................................................................................................................4 图2 年初至今（1/26），22家公募自购规模接近5亿元...................................................................................................................5 图3 公募基金净申购金额（百万元） .....................................................................................................................................................6 图4 以史为鉴，年底基金自购规模较高.................................................................................................................................................6 证券研究报告|策略专题报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 1.近期公募基金积极自购，公告自购规模超14亿元 在A股开年“遇冷”的背景下，多家公募基金积极自购，公告自购规模超14亿元。2022年初以来，受海外央行鹰派转向、变异病毒扩散等影响，全球股市波动加剧，A股亦出现阶段性调整。尤其春节前一周，A股两市股指加速下跌，上证综指跌破3400点，创业板指跌破3000点。 尽管近期市场风险偏好低迷，但基于对A股市场长期稳定发展的信心，多家公募基金公告以自有资金申购旗下基金。仅1月26日至1月28日三天，就有22家公募基金公告自购，规模超14亿元。1月26日，中欧基金公告将于公告之日起30个交易日内自购5000万元，并持有三年以上。同时，基金经理葛兰将于公告之日起30个交易日内以自有资金自购中欧医疗健康基金、中欧医疗创新基金合计200万元，并持有三年以上；同日，华安基金发布公告称，将自购不低于5000万元。1月27日，汇添富基金公告出资2亿元自购旗下偏股型基金，易方达基金公告出资1亿自购旗下主动偏股型基金，广发基金公告出资8000万自购旗下偏股型基金，富国基金公告自购6000万持有期至少一年，嘉实基金公告自购5000万持有期至少一年，南方基金公告出资不低于5000万元自购旗下基金等。 此外，近期多只热门基金产品逐步放开申购限制。1月14日，睿远基金发布公告，自2022年1月17日起，旗下睿远稳进配置两年持有混合基金开放日常申购定投，并限制大额申购，单个基金账户单日申购及定投金额不超过2万元；1月27日，易方达基金发布公告，宣布易方达蓝筹精选基金调整大额申购及大额转换业务金额限制。公告称，自2022年2月7日起，该基金限制申购及定期定额金额由2000元调高至1万元；富国基金放宽了对旗下富国天惠精选成长的大额申购、定投及转换业务的限制。公告表示，自2022年1月28日起，该基金大额申购、定投及转换转入的限制金额由1万元提高至2万元。 证券研究报告|策略专题报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 19626187/21/20190228 16:59 图1 1/26-1/28，22家公募自购资金超14亿元 资料来源：Wind、华西证券研究所 2.以史为鉴：公募开启自购潮，离市场底部不远了吗？ 年初至今，公募基金累计自购规模已接近5亿元。根据Wind数据统计，2022年初至2022/1/26，已有22家基金公司的27只基金产品净申购，累计自购规模4.95亿元，其中股票型基金自购规模3.1亿元，混合型基金自购规模1.3亿元。截至2022年1月26日，公募基金过去三个月累计净申购金额约20.4亿元，自购规模位于2013年以来新高。 2022/1/26华安基金基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，公司自1月26日起至2月25日，将使用固有资金申购公司旗下偏股型公募基金，合计出资不低于5000万元。后续，该后续公司还将持续申购公司旗下偏股型公募基金。2022/1/26中欧基金公司将于公告之日起30个交易日内以自有资金申购中欧医疗健康基金、中欧医疗创新基金合计5000万元，并持有三年以上。与此同时，基金经理葛兰将于公告之日起30个交易日内以自有资金自购中欧医疗健康基金、中欧医疗创新基金合计200万元，并持有三年以上。2022/1/27汇添富基金基于对中国资本市场长期健康稳定发展以及公司投资管理能力的信心，本着与广大投资者风险共担、利益共享的原则，公司运用自有资金2亿元申购旗下偏股型基金，并承诺持有时间不少于1年。2022/1/27易方达基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，公司于1月27日出资1亿元，申购公司旗下主动偏股型公募基金，并承诺持有时间不少于一年。2022/1/27广发基金基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心和对公司投资管理能力的信心，公司自1月27日起30个交易日内，将以固有资金8000万元申购公司旗下权益公募基金。2022/1/27富国基金公司自1月27日起10个交易日内，将以固有资金6000万元申购公司旗下股票型、混合型公募基金，并承诺至少持有一年以上。2022/1/27嘉实基金基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，公司自1月27日起一个月内，将运用固有资金投资于公司旗下偏股型基金5000万元，持有期限不短于一年。2022/1/27南方基金以固有资金申购旗下偏股型公募基金，合计出资将不低于5000万元，并持有3年以上。2022/1/27睿远基金睿远基金表示，睿远基金及基金经理自公告之日起30个交易日内申购旗下公募基金，拟申购金额合计不低于1.3亿元，持有时间不少于3年，其中固有资金申购部分持有时间不少于5年。2022/1/27华夏基金公司将自公告日起30个交易日内继续出资5000万元投资旗下权益类公募基金，并承诺持有时间不少于1年。2022/1/27兴全基金兴全基金发布公告称，已于2022年1月运用固有资金自购旗下偏股型公募基金8000万元，并将继续自购旗下偏股型公募基金2000万元。2022/1/27工银瑞信将于1月27日起30个交易日内以固有资金1亿元，认、申购旗下权益公募基金，并承诺持有时间不少于一年。上述自购是基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心。2022/1/27大成基金基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，公司自公告之日起30个交易日内，将以固有资金申购公司旗下偏股型公募基金，合计出资将不低于5000万元，并持有1年以上。2022/1/27招商基金基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，将于27日起以固有资金出资8000万元自购旗下股票型、混合型公募基金，并承诺至少持有1年以上。2022/1/27景顺长城基金基于对中国资本市场长期健康稳定发展和公司投资管理能力的信心，自公告之日起30个交易日内，其全资子公司将以固有资金申购景顺长城旗下偏股型公募基金，合计出资将不低于5000万元