电子行业1月动态报告：苹果手机销量登顶，半导体与汽车电子维持高景气

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业动态报告●电子 2022年1月27日 [table_main] 公司深度报告模板 苹果手机销量登顶，半导体与汽车电子维持高景气 —1月动态报告 电子行业 推荐 维持评级 核心观点  半导体：台积电营收超预期，看好半导体结构性机会 台积电2021Q4营收超预期，资本开支、毛利率指引继续上调，公司认为2022年产能紧张将贯穿全年，全球半导体行业（除存储器）增速将达到9%，公司资本开支指引将达到400-440亿美元，同比增长33%-47%。我们认为，台积电的强劲业绩及乐观展望反映了半导体景气度仍然保持高位，半导体板块经过前期调整目前估值已经具备较高性价比，台积电资本开支再创新高将拉动对半导体设备、材料需求，我们持续看好半导体国产替代以及汽车芯片等高景气赛道投资机会。  汽车电子：2022年美国消费电子展(CES)回归线下，汽车智能化成最大亮点 多家企业发布支撑自动驾驶算力需求高性能芯片。英伟达与高通分别发布基于Orin和Snapdragon Ride的自动驾驶平台；Mobileye推出EyeQ Ultra系统集成芯片，预计2025年实现车规级量产。座舱智能化成重要趋势，高通发布骁龙数字底盘提供智能汽车整体解决方案。我们认为，汽车智能化趋势将加速渗透，去年12月奔驰L3级自动驾驶系统获德国联邦交管局上路许可，正式开启全球L3自动驾驶上路的先河，2025年全球L3渗透率将达到12%  消费电子：苹果手机2021Q4销量登顶，看好苹果产业链 考虑到iPhone13系列性价比提升和华为高端机缺位，我们看好苹果手机在高端市场的优势，我们认为2022H1苹果有望推出5G iPhone SE系列，补充其中低价位5G手机的空白，有望进一步刺激5G iPhone的换机需求，预计2022年iPhone出货量将有望达到2.45亿部。我们持续看好苹果产业链核心标的的业绩表现  投资建议：5G终端及汽车电动化需求旺盛的推动下，电子行业盈利端有望维持快速增长。目前，电子行业估值水平已接近中长期负一标准差水平，仍存在较大的提升空间，维持“推荐”评级。半导体维持高景气，建议关注图像传感器龙头韦尔股份（603501.SH）、车规级半导体领先企业闻泰科技（600745.SH），晶圆代工企业中芯国际（0981.HK）等。消费电子建议关注VR龙头制造商歌尔股份（002241.SZ）以及精密制造龙头立讯精密（002475.SZ）等。LED行业迈入新一轮景气周期，建议关注LED芯片龙头三安光电（600703.SH）、下游显示龙头利亚德（300296.SZ）、以及国内LED固晶机龙头新益昌（688383.SH）等。  核心组合 证券代码 证券简称 月涨幅(%) PE(TTM) 市值(亿元) 核心组合 002241.SZ 歌尔股份 -10.07 39.91 1,662.04 603501.SH 韦尔股份 -10.35 54.24 2,439.77 600745.SH 闻泰科技 -9.91 66.05 1,451.59 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理（2022年1月27日）  风险提示：新产品需求不及预期，国内厂商技术突破不及预期的风险。 分析师 傅楚雄 ：010-80927623 ：fuchuxiong@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130515010001 王恺  :010-80927627 ：wangkai_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520120001 行业数据 2022-01-25 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2022-01-25 [table_re ort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 行业动态报告/电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 目 录 一、电子是国民经济的支柱产业，2021年景气度持续提升 ....................................................................................................... 1 （一）电子行业是国民经济中的支柱产业 .......................................................................................................................................1 （二）电子信息制造业基本回归至疫情前水平...............................................................................................................................2 （三）电子行业景气回暖，盈利能力有所提升...............................................................................................................................4 （四）国家多政策支持电子行业发展，新一代信息技术是重点方向 .........................................................................................5 二、半导体：台积电营收超预期，看好半导体结构性机会 ........................................................................................................ 7 三、汽车电子：智能化趋势加速渗透 .............................................................................................................................................. 8 三、消费电子：iPhone销量重回第一，VR新品亮相CES2022 .............................................................................................. 13 （一）手机：iPhone销量重回第一，看好苹果产业链 ................................................................................................................13 （二）VR：新品亮相CES2022，VR商用进程加速 ....................................................................................................................14 五、行业面临的问题及建议............................................................................................................................................................. 15 （一）现存问题...................................................................................................................................................................................15 （二）建议及对策...............................................................................................................................................................................16 六、电子行业在资本市场中的发展情况 ........................................................................................................................................ 17 （一）2022年1月电子行业维持震荡 ............................................................................................................................................17 （二）行业估值震荡下行，不同板块有所分化.............................................................................................................................18 （三）2022年1月电子指数震荡调整 ............................................................................................................................................22 七、投资建议 ...................................................................................................................................................................................... 23 八、风险提示 ...................................................................................................................................................................................... 24 行业动态报告/电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 一、电子是国民经济的支柱产业，2021年景气度持续提升 电子行业是国民经济的支柱产业，我国电子信息产业起步相对较晚，成长较快，整体增速高于宏观经济增速。2020年初新冠疫情冲击电子信息产业，我国疫情在较短时间得以控制，实现最早复工复产，我国电子信息制造业运行情况逐步改善。随着疫苗的问世以及“宅经济”下旺盛的终端需求，2021前