证券行业月度动态报告：打通转板机制，形成上升通道，北交所将形成包容大平台

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业动态报告●北交所 2022年01月28日 打通转板机制，形成上升通道，北交所将形成包容大平台 ——行业月度动态报告 北证A股 核心观点：  证监会修订发布《指导意见》，打通转板机制，形成上升通道。1月7日，证监会对《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》进行修订，形成了《关于北京证券交易所上市公司转板的指导意见》，并即日起实施。《指导意见》中明确，北交所上市公司申请转板，应当已在北交所上市满一年，且符合转入板块的上市条件。  观典防务成为首家北交所转板科创板公司。北交所上市公司观典防务于2021年11月10日申请转赴科创板上市，于1月27日通过科创板上市委会议。另有2家北交所公司，翰博高新和泰祥股份申请转赴创业板上市，两家公司审核状态均处于已问询，转板创业板公司不日也将诞生。证监会《指导意见》的修订发布将进一步促进多层次资本市场体系的形成，北交所作为纽带，一方面在新三板的基础上层层递进，另一方面坚持与沪深交易所错位发展、互联互通，北交所将为不断发展的企业提供上升通道和广泛、包容的融资平台。  2022开年后北交所交易趋于活跃，投资者观望情绪减弱，交易量及换手率双双提升。北交所开市效应减退后进入平稳运行阶段，根据北交所的数据显示，截至1月25日，北交所上市公司总数为84家，总股本为123.48亿股，总市值为2474.93亿元，当日成交金额为17.01亿元，成交数量为10774.46万股。从交易活跃度来看，2022年开年后北交所整体活跃度有较大幅度提升，随着上市标的的逐步增加，投资者观望情绪减弱，参与意愿提升，1月北交所日均成交金额超20亿元，较12月提升一倍，整体日均换手率约在2.7%左右。  随着北交所运行步入平稳阶段，对新三板的影响由反哺效应转为虹吸效应。对比交易活跃度可以发现，2021年10月及11月，北交所开市前期，北交所对新三板创新层、精选层都呈现出反哺效应，不论是月度累计成交数量，还是月度累计成交金额，新三板的交易活跃度都有一定提升。而2022年开年后，新三板交易活跃度下滑较为明显。随着北交所平稳运行，12月及2022年1月，北交所对新三板交易活跃度转而形成虹吸效应，我们认为较高的流动性和相对更合理的市场定价水平吸引了更多资金和投资者流入北交所。  北交所上市公司标的的综合估值水平本月平稳波动，较开市时有所下滑。横向比较，截至1月26日，北交所上市公司市盈率（TTM，整体法，不调整）为35.9，与12月末保持相同水平，较开市时的42.6倍有所下滑。纵向比较，北交所公司的整体估值水平呈现出平稳、区间波动的态势，预计短期也将稳定在30-40倍估值区间内。  投资建议：短期建议关注发布业绩预告，全年业绩增长较快的标的；长期仍建议关注：①政策支持的专精特新，专注于细分赛道龙头优质中小公司；②长周期战略下的高景气度赛道，如双碳、半导体、高端制造等，关注其上下游产业链的相关标的。  风险提示：政策支持力度低于预期的风险，技术迭代较快的风险，市场竞争加剧的风险。 分析师 范想想 ：010-8092 7663 ：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518090002 北交所重要数据（2022.01.26） [Table_Research] 上市公司家数 84 本月新增家数 2 总股本（亿股） 123.48 流通股本（亿股） 58.39 总市值（亿元） 2480.08 流通市值（亿元） 981.61 成交金额（万元） 123564.43 成交数量（万股） 8175.07 资料来源：北京证券交易所，中国银河证券研究院 行业动态报告/北交所 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目录 一、 北交所要闻 ............................................................................................................................................................... 2 二、 北交所月度综述 ........................................................................................................................................................ 3 （一）行情回顾 ........................................................................................................................................................................ 3 （二）北证特征简述 ................................................................................................................................................................ 6 三、业绩分析&经营发展情况 ............................................................................................................................................... 7 （一）估值变化及比较 ............................................................................................................................................................ 7 （二）营收规模&盈利情况 ...................................................................................................................................................... 9 （三）成长性及研发情况 ...................................................................................................................................................... 10 四、新股概览及项目动态 ................................................................................................................................................... 12 （一）北交所新股概览 .......................................................................................................................................................... 12 （二）北交所项目动态 .......................................................................................................................................................... 12 五、北交所公司重点公告 ................................................................................................................................................... 12 六、风险提示 ...................................................................................................................................................................... 13 行业动态报告/北交所 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、 北交所要闻 ① 2022.01.07 证监会发布《关于北京证券交易所上市公司转板的指导意见》 为进一步明确转板相关安排，证监会对《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》进行修订，形成了《关于北京证券交易所上市公司转板的指导意见》。此次修订在保持原指导意见制度框架、体例和主要内容的基础上进行修改，主要包括5个方面： 一是调整制定依据。删除《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》。 二是名称修订。将“全国股转公司”“精选层公司”分别修改为“北交所”“北交所上市公司”，将“转板上市”修改为“转板”。 三是明确上市时间计算。北交所上市公司申请转板，应当已在北交所上市满一年，其在原精选层挂牌时间和北交所上市时间可合并计算。 四是股份限售安排。明确北交所上市公司转板后的股份限售期，原则上可以扣除在原精选层和北交所已经限售的时间。 五是对其他文字表述作了适应性调整。 对于北交所开市前已向沪深交易所提交申请的，适用原指导意见及配套规则。对于北交所开市后、《指导意见》及配套规则正式生效前，向沪深交易所提交申请的，沪深交易所参照原有规则进行受理和审核。下一步，证监会将组织上交所、深交所、北交所、中国结算等做好转板各项准备工作，并根据试点情况，评估完善有关制度安排。 http://www.csrc.gov.cn/csrc/c100028/c1721431/content.shtml ② 2022.01.19 北交所提示上市公司2021年年报审计工作重点 为提升上市公司年度报告审计质量，1月19日，北京证券交易所发布《关于北京证券交易所上市公司2021年年度报告审计工作提示的通知》，对各会计师事务所做好北交所上市公司2021年年度报告审计工作做出提示。 《通知》指出，要提高审计工作质量。会计师事务所在年报审计工作中应紧抓质量提升主线，守住诚信操守底线，筑牢法律法规红线，充分发挥审计鉴证作用，持续规范财务审计秩序，提升会计师事务所审计质量。 《通知》要求会计师事务所要关注会计准则执行及监管要求。同时强调，会计师事务所要关注重点领域的审计风险，具体要做好收入、重大非常规交易、资产减值、关联交易、资金占用和违规担保、会计差错、发表恰当的审计意见等七方面工作。各会计师事务所应切实加强北交所上市公司年度报告审计工作，严格按照审计执业准则的相关要求开展审计工作，提高审计质量，促进上市公司财务规范，提升上市公司2021年年度报告披露质量。 http://www.bse.cn