美联储1月货币政策会议点评：3月加息箭在弦上，全年节奏“前疾后缓”

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美联储1月货币政策会议声明宣布将基准利率维持在0-0.25%不变，但再次修改了利率前瞻指引，称“鉴于通胀远高于2%且劳动力市场强劲，委员会预计将很快适合上调联邦基金目标区间。”鲍威尔会后发言也表示“如果条件允许，可能在3月加息”。东方金诚预计美联储全年加息次数将上调至3-4次，但全年看，面对疫情与经济增长的不确定性，今年美联储货币政策正常化操作将保持“既快又稳”的节奏，在“快速稳定通胀预期”与“尽量降低对经济与金融市场的扰动”之间做出校准与平衡。因此，加息节奏方面，我们仍维持“前疾后缓”的判断：上半年通胀形势严峻将令美联储保持鹰派立场，快速出手落实加息行动；下半年通胀回落、经济增长偏弱，将对美联储连续快速加息形成制约，相机抉择的特征将更加明显，加息节奏料将放缓。缩表有望最早在年中前后开启，缩表速度与节奏将显著快于上一轮。