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橡胶:偏空因素消化 沪胶暂时企稳

2022-01-27能源化工团队宝城期货张***
橡胶:偏空因素消化 沪胶暂时企稳

橡胶|日报专业研究·创造价值1/8请务必阅读文末免责条款2022年1月27日橡胶专业研究·创造价值宝城期货研究所能源化工团队0571-87006873期货从业资格证号:F3085253投资咨询资格证号:偏空因素消化沪胶暂时企稳摘要目前全球新冠变异病毒奥密克戎持续蔓延和肆虐,感染人数和确诊病例再度井喷,系统性风险增加,同时美联储释放鹰派信号加快缩表和提前加息,以及其他发达经济体与新兴经济体陆续加息已经暗示全球流动性趋紧态势逐渐明朗,且呈现快速趋势,这对胶价形成负面影响。不过面对国内经济下行压力,稳增长政策预期明显增强以及2022年一季度降准预期存在还是鼓舞沪胶做多信心。临近春节前期,轮胎企业开工率面临回落的,且持续时间维持在一个左右,这对沪胶需求形成不利冲击。预计后市沪胶期货短期维持振荡偏弱的走势。请务必阅读文末免责条款部分1/24橡胶-RU 橡胶|日报专业研究·创造价值2/8请务必阅读文末免责条款1.行情回顾图1、沪胶2205合约1月27日行情走势数据来源:博易大师、宝城金融研究所图2、20号标胶2204合约1月27日行情走势数据来源:博易大师、宝城金融研究所 橡胶|日报专业研究·创造价值3/8请务必阅读文末免责条款2.市场信息1.在供应增速过慢无法跟上需求的情况下,油价将在今年第三至第四季度达到每桶100美元。此外,高盛还将2023年布伦特油价预期从85美元/桶上调至105美元/桶。目前市场讨论最多就是产油国供应紧缺问题。摩根士丹利称,2021年可观察库存减少了6.9亿桶,降幅为190万桶/天,目前处于5年多来的最低水平。然而,由于需求预测具有建设性,且对OPEC+供应的预期相对谨慎,预计到2022年库存将进一步下降。俄罗斯在去年已经宣布“产能已接近满负荷”,其中最大原油商俄气表示,“已经没有闲置产能”。而根据EIA最新数据,预计2022年四个季度OPEC剩余产能分别为422万桶/天,408万桶/天,375万桶/天和374万桶/天。2.三分之二的官员预计,2022年全年至少加息3次;在2022年加息的基础上,六成官员预计,2023年也将至少加息3次。对美联储更加激进加息的预测是,美联储在2022年1月的会议上就会首次加息,2022年全年加息超过4次。持有这样观点的包括摩根大通和高盛等美国知名投行,而黄金白银又是典型的无息金融产品,在陡峭的加息曲线之下只会先暴跌,再因恐慌情绪和抄底资金进入而暴涨。随着首次加息临近,这种暴起暴落预期只会愈加高涨。3.国际货币基金组织(IMF)25日发布《世界经济展望报告》更新内容,预计2022年全球经济将增长4.4%,较去年10月份预测值下调0.5个百分点。如果拖累经济增长的因素在2022年下半年逐渐消失,2023年全球经济有望增长3.8%,较此前预测值上调0.2个百分点。具体来看,发达经济体经济今年预计将增长3.9%,较此前预测值下调0.6个百分点;明年将增长2.6%,较此前预测值上调0.4个百分点。新兴市场和发展中经济体经济今年预计将增长4.8%,较此前预测值下调0.3个百分点;明年将增长4.7%,较此前预测值上调0.1个百分点。主要经济体中,美国经济今明两年预计将分别增长4%和2.6%;欧元区经济将分别增长3.9%和2.5%;中国经济将分别增长4.8%和5.2%。4.当地时间1月26日,美联储公布最新利率决议声明,将基准利率维持在0%-0.25%区间不变,将超额准备金利率(IOER)维持在0.15%不变,将隔夜逆回购利率维持在0.05%不变,符合市场的普遍预期。声明还显示,美联储的资产购买将在3月初结束,每月资产购买规模将减少300亿美元;鉴于美国通胀率远高于2%,且劳动力市场强劲,预计很快将适当提高联邦基金利率的目标区间。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示,美联储加息空间很大,计划在3月份开始加息,加息幅度未定;不排除在之后每一次议息会议上都加息。对于缩表,鲍威尔称,缩表将在加息后开启并通过再投资途径进行,目前还未就缩表的时机和速度做出决定,将在接下来的会议中花时间讨论。5.海关统计数据显示,12月天然橡胶进口量(10个税则号)共计50.90万吨,环比下滑6.38%,同比下滑13.47%;1-12月累计进口量537.42万吨,同比减少8.94%,进口均价1728.38美元/吨,同比涨11.64%。12月进口看, 橡胶|日报专业研究·创造价值4/8请务必阅读文末免责条款除烟片胶进口量同比出现增长外,其它胶种均有下滑,且进口均价除天然乳胶均价同比下滑外,其它胶种均有增长。全年来年,天然橡胶进口总量同比下滑,分胶种看,除天然乳胶、混合胶同比下滑外,其它胶种均有增长。6.截至1月24日,青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为22.53万吨,较上期小涨0.24万吨,涨幅1.08%。据悉多数仓储企业将于近日逐步放假,出入库将进一步减弱。天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为7.74万吨,较上期涨0.01万吨,涨幅0.13%。3.现货市场报价27日国内现货市场:沪胶低位震荡,云南天然橡胶市场价格稳中趋弱。市场交投转淡,实盘具体商谈。SCRWF(21年云象牌)报价在13400-13500元/吨;上海市场人民币价格重心跟随盘面下滑50-100元/吨,随着春节假期临近,市场交投情绪冷清,实际成交气氛寡淡。20年宝岛、广垦SCRWF报价在13450元/吨;山东市场天然橡胶主流价格小跌,伴随下游陆续离场,市场有价无市气氛偏浓。20年SCRWF13350-13500元/吨。4.今日点评受国内轮胎企业开工率出现季节性回落的负面因素影响,临近春节,市场交投趋于清淡,做多力量减弱,本周四国内橡胶期货维持弱势下行的走势。其中沪胶期货2205合约振荡下跌,最高涨至14410元/吨,最低下探至14075元/吨一线。截止收盘时沪胶2205合约小幅收低-1.88%或-270元/吨,成交量达281737手,较昨日大幅增加;持仓量小幅增加2594手,至265575手。在20号标胶方面,本周四,上期能源中心的20号标胶期货2204合约呈现大幅回落的走势,盘中期价最高上涨至11650元/吨,最低下跌至11305元/吨。截止收盘时20号标胶期价大幅收低-2.54%或-295元/吨,至11315元/吨,成交量达25687手,较昨日小幅增加;持仓量小幅增加947手,至29979手。在橡胶期权方面,由于本周四沪胶2205合约小幅收低,实值和虚值看涨期权涨跌互现,同时虚值和实值看跌期权也涨跌互现。短期来看,宏观多空分歧加大,不过胶市供需结构略有改善,短期胶价经历前期下跌以后,利空风险得到有效释放。预计后市胶价料暂时企稳,维持振荡整理格局运行。 橡胶|日报专业研究·创造价值5/8请务必阅读文末免责条款5.后市展望预计后市沪胶2205合约期价维持在14000-14500元/吨区间内整理运行,而20号标胶期货2204合约期价也维持在11000-11500元/吨区间内整理运行。6.数据图表图3、2015-2022年沪胶基差走势图数据来源:WIND、宝城金融研究所图4、2017-2022年国内轮胎企业全钢胎开工率走势图 橡胶|日报专业研究·创造价值6/8请务必阅读文末免责条款数据来源:WIND、宝城金融研究所图5、2017-2022年国内轮胎企业半钢胎开工率走势图数据来源:WIND、宝城金融研究所图6、2015-2022年上期所天胶库存走势图(吨) 橡胶|日报专业研究·创造价值7/8请务必阅读文末免责条款数据来源:WIND、宝城金融研究所图7、2020-2022年青岛保税区橡胶库存走势图(万吨)数据来源:WIND、宝城金融研究所 橡胶|日报专业研究·创造价值8/8请务必阅读文末免责条款分析师简介:免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若有必要)咨询独立投资顾问。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户,应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。获取每日期货策略推扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在服务国家走向世界知行合一专业敬业诚信至上合规经营严谨管理开拓进取

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