收入增长稳健，高端产品持续发力

维达国际（3331.HK）2022年实现销售收入186.76亿港元，同比增长13.1%，按固定汇率计同比增长7.0%。虽然面临成本压力，公司通过加价、改善高毛利产品组合、提高运营效率、指定有效灵活地采购策略等支持毛利率维持在健康水平，毛利率同比-2.4%至35.3%。期内，公司持续加大女性个护业务投入及新电商渠道建设，销售费用率同比+1.8%至19.7%，管理费用率得益于成本管理和组织效率提升，同比-0.7%至5.1%；有效税率因在不同区域获得税务优惠政策，同比-3.4%至16.0%；实现净利润16.38亿港元，同比-12.6%，业绩符合预期。预计2023年收入增长稳健，高端产品持续发力，维持“持有”评级，目标价24.0港元。

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