2023年年报点评：海外收入稳健增长，自有品牌持续发力

思摩尔国际发布了2023年度业绩公告，全年实现收入/净利润111.68/15.66亿元(-8.04%/-37.21%)，23Q4实现收入/净利润31.66 /3.72亿元(-3.52%/-8.43%)。海外收入稳健增长，自有品牌持续发力。公司搭建本地化营销团队及门店管理系统，提升产品上架率，同时加强海外供应链建设，提升交付速度。大客户VUSE市占率持续位居美国第一，叠加FDA持续对不合规产品的打击，美国地区全年收入同比增加8.28%。中国市场因新规后终端产品提价、消费者未接受非水果口味产品导致企业客户销售同降92.74%。一次性产品占比提升，多业务布局盈利暂时承压。公司毛利率/净利率为38.8%/14.03%，同比降低4.5/6.5pcts。公司毛利率下降主因毛利率较高的中国市场收入占比下降以及毛利率较低的一次性产品占比提升。销售/行政开支/研发费用占收入比重为4.7%/7.8%/13.3%，同比变动+1.5/-1.7/+2.0pct。研发费用提升分为五个方面：电子雾化产品、加热不燃烧产品、特殊雾化产品、雾化美容产品、雾化医疗产品。公司推出陶瓷雾化芯技术平台FEELM TURBO，提升雾化效率实现更高抽吸口数，为消费者带来更优质体验。同时针对自有品牌业务，推出收款智能雾化系统COSS，具备自动注液以及自动充电功能，发热体和雾化液的分离系统以及真空密封油仓设计有效防止烟油与空气接触，进一步提升客户体验。