计算机周报：业绩首尾分化，领军企业价值进一步凸显

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  本周市场表现：计算机板块下跌0.4% 上周计算机板块下跌0.4%，同期沪深300上涨0.5%。TMT其他三大板块中，传媒下跌0.8%，电子元器件上涨1.8%；通信下跌0.5%，创业板指数下跌0.3%。上周涨幅居前的公司有：易联众、兆日科技、维信诺、中科创达、中国长城。跌幅居前的个股是：远光软件、迪威讯、深信服、宇信科技、神州信息。 估值方面，计算机板块整体PE（整体法）为39.7，其中计算机硬件为35.6，计算机软件为45.1，计算机服务是32.8。行业5日成交额为808.8亿元，日均成交额为161.8亿元。  业绩首尾分化现象仍存，细分领域领军企业更具价值 科创板：加速推进提振板块情绪，相关公司有望迎来利好。中央全面深化改革委员会第六次会议审议通过了《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》、《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》，科创板建设有望加速推进。科创板或将在一定程度上提振板块情绪，技术壁垒高或已经参股知名科创公司有望受益。但长期内仍应重视业绩与估值的匹配性，在板块整体业绩增速尚未明显回暖的情况下，理性对待行情和个股估值的波动。 业绩预告梳理：业绩首尾分化，细分领域领军企业更具价值。1）截止到2019年1月26日，计算机行业197家公司中已经有94家公司披露了2018年年报业绩预告。按预测区间净利润中位数计算，净利润预增、持平、预亏公司数量占比分别为62.8%、1.1%和36.1%，与2017年年报情况基本一致；2）业绩首尾分化的现象可能延续，预增公司中增速超20%、50%、100%、200%的公司占比均超过2017年年报，同时预亏数量占比也超过2017年。3）业绩预亏的原因集中于行业环境变化及自身经营、商誉减值、布局新业务和研发投入加大等。考虑到经济下行压力下部分细分领域需求出现波动且竞争加剧，以及多数细分领域存在集中度提升趋势，拥有技术壁垒、渠道、产品和服务等优势的细分领域领军企业价值或将进一步凸显。 1月组合：启明星辰、浪潮信息、创业软件、太极股份、科大讯飞。本月涨跌幅：启明星辰（13.33%）、浪潮信息（4.96%）、创业软件（-8.93%）、太极股份（2.03%）、科大讯飞（14.45%）；组合收益（5.35%）跑输中信计算机指数（5.53%）0.2个百分点。  行业新闻 AI算力&技术：上谷歌新AI程序AlphaStar首秀：10比0胜职业选手；华为全球首发两款5G芯片：天罡和巴龙5000。 云计算：腾讯与贵阳将在云计算、AI 和区块链等领域进行深度合作。 智能驾驶：基于北斗的“无人驾驶电动卡车”亮相；Waymo开建L4级无人车工厂。 FinTech：中国互金协会金融科技发展与研究专业委员会成立。 医疗信息化：腾讯携手国家卫健委，推进电子健康卡普及应用。  风险提示 政策规划推进不及预期，部分细分领域领军企业业绩出现下滑。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：郭新宇 执业证号： S0100518120001 电话： 01085127654 邮箱： guoxinyu@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.【民生计算机】科创板推进带来情绪修复，行业逐步回暖可期 2.【民生计算机】行业回暖有望延续，建议关注云计算、金融等领域 -30%-19%-9%1%11%17/1118/218/518/818/11计算机 沪深300 [Table_Title] 计算机 行业研究/周报 业绩首尾分化，领军企业价值进一步凸显 —计算机周报20190128 计算机周报 2019年01月28日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 周报/计算机 [Table_ProfitDetail] 目录 一、市场表现 ........................................................................................................................................................ 3 二、本周观点 ........................................................................................................................................................ 4 三、重点覆盖标的公告 ......................................................................................................................................... 4 四、行业新闻 ........................................................................................................................................................ 7 【AI算力&技术】 ................................................................................................................................................. 7 【云计算】 ........................................................................................................................................................... 7 【智能驾驶】 ........................................................................................................................................................ 8 【FINTECH】 ....................................................................................................................................................... 9 【医疗信息化】 .................................................................................................................................................... 9 五、风险提示 ........................................................................................................................................................ 9 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 周报/计算机 一、市场表现 1、计算机板块下跌0.4% 上周计算机板块下跌0.4%，同期沪深300上涨0.5%。TMT其他三大板块中，传媒下跌0.8%，电子元器件上涨1.8%；通信下跌0.5%，创业板指数下跌0.3%。 上周涨幅居前的公司有：易联众、兆日科技、维信诺、中科创达、中国长城。跌幅居前的个股是：远光软件、迪威讯、深信服、宇信科技、神州信息。 图1：上周计算机板块下跌0.4% 资料来源：Wind，民生证券研究院 2、计算机行业PE为39.7 截止到1月25日，计算机板块整体PE（整体法）为39.7，其中计算机硬件为35.6，计算机软件为45.1，计算机服务是32.8。行业5日成交额为808.8亿元，日均成交额为161.8亿元。 图2：计算机细分板块估值水平（整体法、剔除负值） 资料来源：Wind，民生证券研究院 -50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%18-0118-0218-0318-0418-0518-0618-0718-0818-0918-1018-1118-1219-01电子 通信 计算机 传媒 沪深300 05101520253035404550PC及服务器硬件 专用计算机设备 基础软件及套装软件 行业应用软件 IT外包服务 系统集成及IT咨询 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 [Table_Page] 周报/计算机 二、本周观点 科创板：1月23日，中央全面深化改革委员会第六次会议在北京召开，会议审议通过了《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》、《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。结合先前上交所多次表示积极表态，科创板建设有望加速推进。科创板或将在一定程度上提振板块情绪，拥有重要技术壁垒的公司或已经参股知名科创公司有望直接受益。但是应注意可能产生的估值泡沫，长期内仍应重视业绩与估值的匹配性，在板块整体业绩增速尚未明显回暖的情况下，理性对待行情和个股估值的波动。 业绩预告梳理：预增公司数量占比与去年基本持平，盈利分化现象或将延续，细分领域领军企业更具价值。1）截止到2019年1月26日，计算机行业197家公司中已经有94家公司披露了2018年年报业绩预告。按净利润预测区间的中位数计算，净利润预增、持平、预亏公司数量占比分别为62.8%、1.1%和36.1%，与2017年年报情况基本一致；2）业绩首尾分化的现象可能将依旧延续，预增公司中增速超20%、50%、100%、200%的公司占比均超过2017年年报。3）业绩预亏的原因集中于行业环境发生变化（包括受政策影响、上下游需求变化、竞争加剧等）、自身经营、投入加大和资产减值等。考虑到经济下行压力下部分细分领域需求出现波动且竞争加剧，拥有技术壁垒、渠道优势、产品和服务基础等优势细分领域领军企业的价值或将进一步显现。 1. 科创板加速推进，相关公司有望受益 政策大力支持，科创板建设有望加速。1月23日，中央全面深化改革委员会第六次会议在北京召开，会议审议通过了《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》、《关于在上海证券交易所设立科创板