1/ 11 黑色研发报告 大宗商品研究所 铁矿石日报 2022年1月26日 铁矿石日报 第一部分市场信息 今日昨日涨跌今日昨日涨跌本次上次涨跌基差率I2301719.0715.04.0I01-I05-57.0-51.5-5.501基差5060-106.56%I2205776.0766.59.5I05-I0932.529.53.005基差-78-15-0.86%I2209743.5737.06.509基差2638-123.37%现货今日昨日涨跌折标准品折厂库01厂库基差05厂库基差09厂库基差现货品种差本次上次涨跌金布巴粉7457405.087187215396128卡粉-金布巴3703700PB粉8908855.0966966247190223PB-金布巴1451450纽曼粉890895-5.0946947228171203BRBF-金布巴2622620麦克粉8608555.0958959240183215SSFG-金布巴1551550罗伊山粉8508455.0960961242185218金布巴-超特1701700BRBF101010028.010651066347290322PB粉-超特3153150超特粉565570-5.076876950-725PB块-PB粉2452450混合粉6906900.084985013174107球团溢价61.560.11.4卡粉111511105.010861086367310343块矿溢价0.300.250.05杨迪粉7657605.0916917198141174卡拉拉113011300.013451346627570602最优交割品超特粉76876950-725进口利润昨天前天增减SGX掉期结算昨日前日涨跌昨天前天增减卡粉-54-26-29当月#N/A129.21#N/A156.9156.00.87纽曼粉-54-46-81个月#N/A132.66#N/A128.3127.80.53PB粉-22-2532个月#N/A132.93#N/A104.1103.40.73金布巴粉-53-37-163个月#N/A132.48#N/A6.326.74-0.41超特粉231494个月#N/A131.88#N/A16.7317.02-0.29PB块1848-305个月#N/A131.18#N/A137.9133.74.156个月#N/A130.13#N/A167.9163.74.15MS库存2022-01-21上次增减点钢库存2022-01-20上次增减发运2022-01-21上次增减总库存1543615697-261卡粉1097106236澳洲发全球15041588-84澳矿库存72217384-163纽曼粉140156-15澳洲发中国13251379-54巴西矿库存54515527-77PB粉573588-16巴西发货量414484-70贸易商库存90129302-290金布巴粉339342-3力拓发货量460461-2块矿21472207-59超特粉47143239BHP发货量5255195球团419441-22麦克粉2001982VALE发货量371477-106钢厂库存2471171111495215PB块17215220FMG发货量281343-62备注：已扣除厂库12元/吨出库费收益指数Mysteel 65%指数普氏65%：CFRMysteel 62%指数Mysteel 58%指数BCI：西澳-青岛BCI：图巴朗-青岛普氏62%：CFR 第二部分市场研判 【银河铁矿 20220126收评】 【日盘复盘】 期货:期货铁矿 i2205 收于 776元/吨，期货铁矿 i2209 收于743.5元/吨，铁矿 5-9 价差 32.5；现货:青岛港 PB 粉价格 890-895元/吨;青岛港超特粉价格在 565-570元/ 吨，折仓单约 768。 研究员：沈恩贤 期货从业证号：F3025000 投资咨询资格编号：Z0013972: 021-65789219 shenenxian_qh@chinastock.com.cn 2/ 11 黑色研发报告 大宗商品研究所 【重要资讯】 1、冬奥会召开临近，市场近期对于山东省钢厂生产状态关注度再度提高。据Mysteel调研了解，目前山东地区高炉产能利用率65.2%，生铁产量14.47万吨。对比目前的生产情况，限产情况下预计新增5座高炉检修，理论影响产能约为1.28万吨/日。 2、唐山市自2022年1月23日18时全市启动重污染天气橙色预警，具体解除时间另行通知。工业企业严格按照《重污染天气应急减排清单》中“橙色预警减排措施”执行。 3、目前武安地区高炉开工率62.22%，产能利用率66.9%，按照文件要求，对比目前的生产情况，在1.30-2.20以及3.3-3.13两个特殊时段将会新增8座高炉停产，期间理论影响产能约为2.1万吨/日，开工率和产能利用率将会分别下降至50%和52%附近。据调研了解目前武安地区部分钢厂限产执行力度相较严格，对于1.30-2.20以及3.3-3.13两个特殊时段限产影响相对有限。 4、唐山市工业和信息化局、市生态环境局进一步修改完善了《唐山市2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产实施方案》（以下简称《方案》），文件实施一厂一策执行差异化错峰生产比例。目前唐山地区高炉开工率65.38%，产能利用率77.77%，按照文件要求，对比目前的生产情况，在1.30-2.20以及3.3-3.13两个特殊时段将会新增16座高炉停产，涉及产能6万吨/天左右，开工率和产能利用率将会分别下降至50%和63%附近。 【交易策略】 受乌俄紧张局势升级的影响，铁矿供应面临收缩的影响，市场价格延续偏强走势，现货市场涨幅在0-10元。基本面来看，本期铁水产量继续回升，环比增4.51万吨至218.2万吨，增量主要来自限产放松的华北地区以及华东地区。本期压港持续增加，钢厂节前补库力度达到顶峰，受到港下降以及港口卸货能力受限的原因致港存下降。供应方面，一季度铁矿供应季节性走弱，但高成本非主流矿或对矿价反弹高度形成压制，短线需关注770-780压力，本周为年前最后一个交易周，考虑到2月北方地区会 3/ 11 黑色研发报告 大宗商品研究所 有限产加强的可能，建议减仓交易，轻仓过节。(以上观点仅供参考，不作为入市依据。) 第三部分 相关附图 图1：最划算交割品-01合约价差 图2：最划算交割品-05价差 -100-500501001502002503003504000117021603170416051606150715081409131013111212120111最划算交割品-01合约价差最划算交割品-i1801最划算交割品-i1901最划算交割品-i2001最划算交割品-i2101-40040801201602002402803203604004404800517052906100622070407160728080908210902091409261008102011011113112512071219123101120124020502170229031203240405041704290511最划算交割品-05价差最划算交割品-i 1905最划算交割品-i 2005最划算交割品-i 2105最划算交割品-i 2205 数据来源：银河期货 图3：最划算交割品-09价差 图4：铁矿1-5跨期 -30207012017022027032009160929101210251107112012031216122901110124020602190303031603290411042405070520060206150628071107240806081909010914最划算交割品-09价差最划算交割品-i 1809最划算交割品-i 1909最划算交割品-i 2009最划算交割品-i 2109最划算交割品-i 2209-60-40-20020406080100120140051706160716081509141014111312130112铁矿01-05跨期套利i1901-i1905i2001-i2005i2101-i2105i2201-i2205 数据来源：银河期货、wind资讯 4/ 11 黑色研发报告 大宗商品研究所 图5：铁矿5-9跨期 图6：铁矿9-1跨期 -50050100150200091610161115121501140213031404130513铁矿05-09跨期套利i1805-i1809i1905-i1909i2005-i2009i2105-i2109i2205-i2209-40-20020406080100120140160180200220011602150316041505150614071408130912铁矿09-01跨期套利i1809-i1901i1909-i2001i2009-i2101i2109-i2201 数据来源：银河期货、wind资讯 图7：卡粉-金布巴价差 图8：pb-金布巴价差 01002003004005006001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日卡粉-金布巴价差2017201820192020202120220204060801001201401601802001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日PB-金布巴价差201720182019202020212022 数据来源：银河期货、wind资讯 图9：BRBF-金布巴价差 图10：纽曼粉-金布巴价差 -500501001502002503003501月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日BRBF-金布巴价差201720182019202020212022 0501001502002501月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日纽曼粉-金布巴价差201720182019202020212022 5/ 11 黑色研发报告 大宗商品研究所 数据来源：银河期货、wind资讯 图11：金布巴-超特价差 图12：pb-超特价差 0501001502002503003504001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日金布巴-超特价差201720182019202020212022 0501001502002503003504004505001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日PB粉-超特价差201720182019202020212022 数据来源：银河期货、wind资讯 图13：（卡粉+超特）/2-pb价差 图14：pb块-pb粉价差 -150-100-500501001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日（卡粉+超特）/2-PB粉价差201720182019202020212022 -10001002003004005001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日PB块-PB粉价差201720182019202020212022 数据来源：银河期货、wind资讯 图15：球团、块矿溢价 图16：卡粉进口即期利润 00.10.20.30.40.50.60.70.801020304050607080902