投资咨询资格号：证监许可[2012]112 合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 2022年1月27日 晨 会 纪 要 客服电话：400-618-6767 研究咨询电话：0531-81678623 公司网址：www.luzhengqh.com 微信公众共号：lzqhyjs 微信服务号：lzqhyfwh 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 宏观 1、FOMC声明要点：维持利率不变，很快将适当地提高联邦基金利率；委员们一致同意此次利率决定，与此前会议一致；近几个月的劳动力增长强劲，失业率大幅下降；供需失衡导致通胀高企，通胀远高于2%的目标；缩债步伐不变，将于3月初结束；加息才开始缩减资产负债表，将通过再投资途径进行。 2、鲍威尔发布会要点：加息空间很大，打算在3月提高利率，加息幅度未定；不排除在每一次FOMC会议上都加息，加息支持广泛；缩表将在加息后，还未就缩表的时机和速度做出决定；通胀远高于我们的长期目标，预计通胀今年内将下降；就业市场的改善是显著的，工资以多年最快速度增长；2-10年期收益率利差在趋势范围内，监测但不控制；资产价格有所上升，不认为资产价格本身对金融稳定构成重大威胁。 3、加拿大央行将基准利率维持在0.25%不变，符合市场预期。 4、发改委、商务部发布《关于深圳建设中国特色社会主义先行示范区放宽市场准入若干特别措施的意见》，将组建市场化运作的电子元器件和集成电路国际交易中心，设立国际先进技术应用推进中心，统一构建海陆空全空间无人系统准入标准和开放应用平台，支持深圳统一布局新能源汽车充换电基础设施建设和运营；推动深港澳地区保险市场互联互通；放宽数据要素交易和跨境数据业务等相关领域市场准入。 5、1月26日，国务院发布《关于支持贵州在新时代西部大开发上闯新路的意见》（简称《意见》），提出发挥赤水河流域酱香型白酒原产地和主产区优势，建设全国重要的白酒生产基地。（鲁证期货 张月 投资咨询资格证号：Z0016584） 股指期货 1月26日，A股市场缩量反弹，截至收盘，上证综指上涨0.66%报收3455.67点，深证成指上涨0.70%报收13780.30点，创业板指上涨0.99%报收3004.41点，科创50指数下跌0.05%报收1276.36点。申万一级31个行业(2021年新)多数收涨，其中电力设备、建筑装饰、农林牧渔涨幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达7953.5亿元，北上资金当日净流入11.39亿元。三大股指期货对应现货标的指数上证50、沪深300和中证500分别报收3163.67、4712.31和6782.58点，日度涨跌幅分别为0.60%、0.72%和0.57%，IH、IF和IC股指期货当月合约较现货指数分别升水0.09%、升水0.13%和升水0.05%。 昨日A股市场整体呈现V型反转走势且关键指数多数收涨，隔夜美联储议息会议鹰派程度略超市场预期，3月份FOMC加息路径更加清晰同时缩表日程或超预期提前，美债利率再度上行至1.90关口附近，美元指数同步走高，美股市场会议之后快速下行。年后A股市场延续下跌调整格局，同时结构上的分化特征极致演绎，去年持续强势赛道如新能源、国防军工等持续回调，其中关键性驱动因素在于海外流动性趋势性收紧预期抬升美债收益率进而压制全球风险资产估值和国内稳增长政策超预期持续落地两个方面。往后看，我们对A股市场一季度后续行情持谨慎乐观态度，国内流动性在稳增长政策护航下保持合理充裕，A股市场合理估值水平对指数具有较强支撑，同时情绪指标北上资金（持续流入）和股指期货基差（期货升水格局）显示A股市场情绪并不悲观。但是考虑到春节长假将至，同时1月份美联储议息会议鹰派不减，外盘市场波动加剧，不排除A股市场进一步下挫可能性，我们仍然建议投资者多看少动，轻仓过年。 股指期货投资策略方面，春节长假前建议短线观望为主，套利策略仍以多IH/IF空IC为主，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。（鲁证期货 张月 投资咨询资格证号：Z0016584） 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期权 1月26日，上交、深交以及中金所股票股指期权现货标的上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF以及沪深300指数震荡偏强，收盘分别报3.144、4.706、4.704和4712.31点，日度涨跌幅分别为0.48%、0.56%、0.58%和0.72%。IH、IF和IC股指期货当月合约较现货指数分别升水0.09%、升水0.13%和升水0.05%。股指期权市场日度成交较上一交易日缩量，50ETF期权、华泰柏瑞沪深300ETF期权、嘉实沪深300ETF期权以及沪深300股指期权品种成交量PCR指标分别为0.967、1.189、0.956和0.807，持仓量PCR指标分别为0.574、0.793、0.899和0.807，同时四大品种2月平值购沽合约隐波略有回落。 股指期权策略方面，尝试做多波动率，谨慎持仓，及时止盈止损。（鲁证期货 张月 投资咨询资格证号：Z0016584） 国债期货 公开市场方面，央行公告称为维护春节前流动性平稳，1月26日以利率招标方式开展了2000亿元14天期逆回购操作，中标利率2.25%，当日1000亿元逆回购到期。货币市场方面，SHIBOR O/N下行19.10bp报1.7400%，SHIBOR 1W下行0.50bp报2.0880%，SHIBOR 3M下行0.40bp，报2.4600%。银行间主要利率债收益率普遍上行，中短券调整幅度更大，10年期国开活跃券210215收益率上行1.1bp，5年期国开活跃券210208收益率上行2bp，10年期国债活跃券210017收益率上行1.8bp，5年期国债活跃券210011收益率上行3bp。国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.22%，5年期主力合约跌0.19%，2年期主力合约跌0.04%。 资金面方面，央行公开市场周三净投放再度加力，银行间市场流动性延续平稳局面，节前资金十分充裕，隔夜回购加权利率下行近20bp至1.72%附近；跨春节供需亦保持均衡，14天资金价格变动有限。在宽货币政策扰动空档期，节前止盈盘离场效应明显，债市调整短期调整更多，但是宽货币的动作大概率还没有结束，目前处于宽货币——宽信用传导的观察期。激进者可等回调参考技术位试多，谨慎追涨，提醒控制仓位。（鲁证期货 李荣凯 投资咨询资格证号：Z0015266） 棉花 隔夜ICE 美棉上涨，3月合约美棉报收122.28美分/磅，涨1.19美分，涨幅0.98%。原油上涨继续近期高点的提振。不过美元走强限制涨幅。从棉花供需基本面角度看，全球棉花产量和库存均下降，国际棉纺市场出口需求较强，对棉价的支撑作用较大，近期关注美棉出口数据。ICE 棉花库存持稳至617包。 国内郑棉跟随美棉波动的同时，由于国内春节假日临近影响，纺织企业陆续停工放假，市场交投转单，郑棉以节前假日避险情绪主导。当前内外棉价差正在收敛，棉花期现基差大幅修复，限制了郑棉反弹，短线郑棉主力高位震荡，在2月前高点附近承压。 逻辑与观点：棉期现基差修复加快，后续关注补库动力和外棉波动，春节假日前注意资金避险情绪为主。（鲁证期货 陈乔 投资咨询资格证号 Z0015805） 白糖 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 隔夜ICE原糖期货继续下行，主力3月合约报收18.48美分，较前一日跌0.41美分/磅，跌幅0.892.17%，承压于美元走强的压力，不过巴西雷亚尔兑美元升值，令巴西食糖出口积极性性下降，1月前三周巴西食糖出口103.7万吨，日均出口6.91万吨，同比去年1月日均出口量下降31%。不过原油上涨，令巴西乙醇生产优势显现，新榨季巴西制糖比或向乙醇生产倾斜。巴西生产进入尾声，市场供应主要在北半球泰国和印度上，国际糖价走弱，不利于印度出口。近期印度和泰国生产进度加快，产量同比均增加。原糖调整运行下破日线支撑后，关注下方60周线支撑。 国内糖市因假日临近，备货结束，市场价格跟随原糖价格回落，郑糖昨晚下探5700关口，资金展开争夺，表现增仓。基本面，南方甘蔗产区仍在压榨，供应陆续增加的压力拖累了糖价，但整体国内食糖减产及减产或高于之前预期下，郑糖调整中寻求支撑，节前市场避险情绪影响，今日关注前期5670-5700区间支撑表现。 逻辑观点：外盘原糖仍是内糖波动主要驱动，预计节前内外共振回落调整运行，减产幅度扩大限制跌幅。（鲁证期货 陈乔 投资咨询资格证号 Z0015805） 油脂油料 俄乌冲突继续升级引发的地缘政治风险利多全球能源市场，供给紧张担忧下原油价格周三触及高位，美豆周三触及七个月来最高，国内油脂在连续两日小幅调整后重回升势，连盘棕榈油领涨油脂，主力合约收涨1.79%；国内夜盘时段价格继续上涨，棕榈油夜盘涨幅逾2%；豆粕在美豆反弹及国内油脂走高下同样表现强势，市场整体处于强势格局之中。截至1月26日，一级豆油基差报价日照Y05+740、张家港Y05+630；天津24度棕榈油P05+1400、张家港P05+1450；华东沿海油厂进口菜油OI05+650；豆粕日照报价M05+280，张家港M05+320，建议后续关注到港大豆量以及油厂开工情况变化。 近期地缘政治风险上升，外加春节临近，资金避险情绪升温，建议多看少动。（鲁证期货 史恒昱 投资咨询资格证号：Z0014323） 鸡蛋 昨日蛋价继续稳定，截止1月26日红粉蛋均价均为4.15元/斤。消费端持续低迷，蛋商群体对春节前偏悲观，积极出库存，因此蛋价整体弱势。 供给：当前开产对应9月中旬补栏，开产整体不多，同时由于天气较冷，小蛋长大快，小蛋量仍不多，价格偏强。养殖户担忧春节后低价，淘鸡情绪提高，淘汰量较多，淘鸡价格低位徘徊，价格低于817，说明淘汰鸡供应充足。同时由于淘鸡/鸡蛋处于较低位，部分地区淘鸡价格低于鸡蛋价格，导致部分养殖户舍不得淘汰老鸡，因此老鸡淘汰并不顺畅。库存方面，产业以去库存为主，当前库存压力不大。消费：销区务工人员返乡，产区内销加快；蔬菜价格节前开始走强；不过当前鸡蛋消费水平仍不高，春节鸡蛋消费未完全释放，多地疫情恶化对鸡蛋消费影响加剧。 逻辑和观点：目前市场的焦点在于春节后开秤价，因存栏较低和成本较高，市场较为乐观，但同时预计消费较弱，不过消费的预期要到节后才能验证，供需双弱下对节后蛋价不可过度乐观，目前节后合约估值仍偏高，长线仍以偏空为，不过主力05因距离交割较远，受资金预期影响较大，下方空间有限。操作上建议偏空对待，套利可空3多5。（鲁证期货 侯广铭 投资咨询资格证号：Z0013117） 苹果 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 期 货：主力合约震荡偏强，05主力合约收8884元/吨，价涨6点，成交缩量减仓。 1-批发市场情况：25日批发市场交易量6683.3吨，环比24日6007.27吨增加676.03吨。2021年第四周（1.25-1.31）日均批发量为5800.41吨。2-产区现货情况：山东烟台产区库存果农货80#一二级价格在2.80-3.10元/斤左右，环比持平，80#通货1.8-2.3元/斤左右，环比持平；洛川果农库存货70#以上半商品价格在2.80-3.10元/斤，环比持平。3-销区方面：销区整体上礼盒销售情况较好，华东、华北市场礼盒装销售较快；华南、西南、华中地区市场整体礼盒销售偏慢。由于前期包装较多，部分市场到货量偏多，部分客商需观察销售速度再定是否补货。新产季春节礼盒包装开始时间早，结束时间预计也较早，使得礼盒总量没有预期量大。小年过后