海外大消费板块周报：涨价助宝洁实现业绩增长，PELOTON宣布暂停部分设备的生产

请仔细了解并阅读本公司的重要免责声明 海外大消费板块 周报：涨价助宝洁实现业绩增长，PELOTON宣布暂停部分设备的生产行业动态 ⚫ 行业近况 本周行业发生的重大事件如下： 1. 美东时间1月19日周三盘前，宝洁(PG.US)公布截至2021年12月31日的第四季度、2022财年第二季度业绩。其营收与利润均超出了预期，上调了2022年财年业绩指引。 2. 美东时间1月20日互动健身平台PELOTON宣布暂停部分设备的生产引起股价大跌超23%，并将提高价格和降低成本。 ⚫ 本周观点 1. 宝洁四季度营收与EPS均超出了预期，涨价助业绩增长。第四季度实现净销售额为209.53亿美元，上年同期为197.45亿美元，市场预期203.5亿美元，剔除收购和剥离业务交易 以及外 汇汇率影 响的有机营 收当季 增长6%。归属于公 司的净 利润为42.23亿美元，预期为42.2亿美元，上年同期为38.54亿美元，同比增长10%。第二财季核心每股收益1.66美元，市场预估1.65美元。各类产品中，包括欧乐-B和婴儿软膏品牌维克斯在内的医疗健康类表现最好，这类产品三季度有机销售收入增长20%；宝洁还上调了2022年财年业绩指引，并宣布90亿至100亿美元的回购计划：预计全年收入有机增长+4％至+5％，此前预测+2％至+4％，受惠于价格上涨和疫情再次爆发下清洁用品需求复苏，预测全年核心每股收益增幅+3％至+6％。 宝洁依靠强定价权，通过涨价把成本压力转嫁给了消费者，助其实现营收增长。通胀导致全面影响消费品行业，造成原材料、劳动力和货物运输价格成本上升。为应对成本上涨，宝洁最近一个季度的定价平均上涨了3%，收入增长中一半由提价贡献。消费者对于此类生活必需品的价格敏感性不高，且体现出消费升级的趋势，宝洁未来进一步提价仍有空间。 2. 互动健身平台PELOTON宣布暂停部分设备的生产，原因为消费者需求减少，该公司希望控制成本。根据某内部文件，Peloton计划从2月到3月暂停Bike的生产，为期两个月。公司已经在去年12月停止了其价格较高的产品Bike+的生产，并维持到今年6月。该公司将在下个月开始的六个星期内不生产Tread跑步机。文件显示，该公司预计在2022财年不会生产任何的Tread+产品。 随着进入后疫情时代，公司作为居家健身的需求减弱，从21年Q3已两个季度收入下降，设备销售数量不及预期，设备放缓带来新用户数量的健身服务订阅收入的放缓。为改善困境，公司不得不采取削减成本和提高价格的方式， 将从 1 月 31 日开始向美国客户额外收取250美元的健身产品的交付和安装费用，成本优化可能带来门店收缩和裁员。成本节约措施可能在短期带来盈利改善，但高通胀下价格进一步上涨可能造成消费者更高的流失率。 ⚫ 投资建议 建议关注高通胀下具有高定价能力的消费品，经济重新开放对疫情概念股持续挑战。 ⚫ 风险提示 市场竞争超预期；供应链中断；疫情反复；消费者信心不足 YING UE 分析师 SFC CE Ref: BFN 311 magnis@futuhk.com WENBO WEI 联系人 wendeywei@futunn.com 数据来源：富途研究，万得信息 数据来源：富途研究，万得信息 Wind代码证券名称本周表现P/ETTMPBMRQ9922.HK九毛九18.75%55.706.741928.HK金沙中国有限公司18.72%-19.0814.521128.HK永利澳门14.96%-7.19-5.521999.HK敏华控股11.50%24.454.710027.HK银河娱乐9.99%-1,187.702.910168.HK青岛啤酒股份8.72%30.863.832020.HK安踏体育7.89%37.6710.300288.HK万洲国际7.16%7.450.821268.HK美东汽车6.90%39.0111.103669.HK永达汽车6.25%7.381.346862.HK海底捞6.17%65.288.722331.HK李宁6.12%59.6317.180880.HK澳博控股5.41%-10.081.342313.HK申洲国际5.40%41.057.051458.HK周黑鸭5.07%26.252.661876.HK百威亚太4.98%41.663.350291.HK华润啤酒4.73%38.186.556186.HK中国飞鹤4.27%10.314.319633.HK农夫山泉4.16%67.4324.631910.HK新秀丽2.90%-9.246.09证券研究报告 2021年01月24日 请仔细了解并阅读本公司的重要免责声明 研究报告免责声明 一般声明 本报告由富途证券国际（香港）有限公司（“富途证券”）编制。本报告之持有者透过接收及/或观看本报告（包含任何有关的附件），表示并保证其根据下述的条件下有权获得本报告，并且同意受此中包含的限制条件所约束。任何没有遵循这些限制的情况可能构成违反有关法律。 未经富途证券事先以书面同意，本报告及其中所载的资料不得以任何形式（i）复制，复印或储存，或者（ii）直接或者间接分发或者转交予任何其它人作任何用途。富途证券对因使用本报告中包含的材料而导致的任何直接或间接损失概不负责。 本报告内的资料来自富途证券在报告发行时相信为正确及可靠的来源，惟本报告并非旨在包含投资者所需要的所有信息，并可能受送递延误，阻碍或拦截等因素所影响。富途证券不明示或暗示地保证或表示任何该等数据或意见的足够性，准确性，完整性，可靠性或公平性。因此，富途证券及其关连公司（统称“富途集团”）均不会就由于任何第三方在依赖本报告的内容时所作的行为而导致的任何类型的损失（包括但不限于任何直接的，间接的，随之而发生的损失）而负上任何责任。 本报告之观点、推荐、建议和意见均不一定反映富途证券或其关连公司的立场，亦可在没有提供通知的情况下随时更改，富途证券亦无责任提供任何有关资料或意见之更新。 本报告只为一般性提供数据之性质，旨在供富途证券之客户作一般阅览之用，而非考虑任何某特定收取者的特定投资目标，财务状况或任何特别需要。本报告内的任何资料或意见均不构成或被视为富途集团的任何成员作出提议，建议或征求购入或出售任何证券，有关投资或其它金融证券。本报告所提及之产品未必适合所有投资者，阅览本报告的人士应在作出任何投资决策时须充分考虑相关因素并寻求专业建议。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、 机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 本报告由受香港证券和期货委员会监管的富途证券于香港提供。香港的投资者若有任何关于富途证券研究报告的问题请直接联系富途证券。本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页的作者姓名旁。 本报告中的任何内容均不得解释为购买或出售证券的要约或邀请。任何决定购买本研究报告中所提及的证券都应考虑到现有的公开信息，包括任何有关此类证券的招股说明书等。 分析员保证主要负责撰写本报告的分析员确认 （i） 本报告所表达的意见都准确地反映他/她对本研究报告所评论的上市法团的个人观点; 及 （ii） 他/她过往，现在或将来，直接或间接，所收取之报酬没有任何部份是与他/她在本报告所表达之特别推荐或观点有关连的。 分析员确认分析员本人及其有联系者均没有在研究报告发出前30 日内及在研究报告发出后3个营业日内交易报告内所述的上市法团及其相关证券。 利益披露声明 报告作者为香港证监会持牌人士，分析员本人或其有联系者并未担任本研究报告所评论的上市法团高级管理人员，也未持有其任何财务权益。 本报告中，富途证券并无持有该上市公司市值的1％或以上的任何财务权益，在过去12个月内与该公司并无投资银行关系。本公司员工均非该上市公司的雇员。 可用性 对部分的司法管辖区或国家而言，分发，发行或使用本报告会抵触当地法律，法则，规定，或其它注册或发牌的规例。本报告不是旨在向该等司法管辖区或国家的任何人或实体分发或由其使用。 此处包含的信息是基于富途证券认为之准确的来源。富途证券（或其附属公司或员工）可能在相关投资产品中拥有头寸及交易。 富途集团及/或相关人士对投资者因使用本报告或依赖其所载信息而引起的一切可能损失，概不承担任何法律责任。 有关不同产品风险的详细信息，请访问http://www.futuhk.com上的风险披露声明。