7 PTA期货周报 国元期货研究咨询部 2022年1月24日 年前下游市场已完成备货 PTA关注后期油价走势对其影响 策略观点 上周PTA下游聚酯市场备货情绪高涨，叠加原油端的持续上涨，带动其市场重心上移。而本周是年前最后一周，下游市场即将完成备货，在终端织机开工率持续走低，聚酯装置开工率小幅回调的背景下，后期PTA的支撑力度将逐步弱化。不过我们注意到，近期美国驻乌克兰大使馆22日说美国援助乌克兰政府的一批约90吨军火运抵乌克兰。后期关注地缘政治变化对油价及PTA成本的影响，谨慎操作。 下周市场运行的主要逻辑 表 1：聚酯下周预测 方向 市场主要逻辑 多头 原油高位震荡对成本支撑偏强； PTA加工费维持在安全边际之下； 空头 终端织机装置开工率持续下滑；聚酯装置开率走低，并且聚酯厂已基本完成备货；PTA社会库存大幅反弹 操作建议 短期PTA在5400区之下弱势震荡为主 数据来源：国元期货 一、期货行情数据表格 表 2：聚酯期货行情走势 数据来源：wind、国元期货 二、现货行情数据表格 表 3：聚酯现货行情动态 主力合约 周收盘价 涨跌幅 成交量 持仓量 现货价格 基差 TA2205 5254 -2.45% 692万 116万 5200 -54 装置开工率 PX PTA MEG 聚酯 终端 张霄 电话：010-84555193 邮 箱 zhangxiao@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3010320 投资咨询资格号 Z0012288 2 / 6 化工期货周报 数据来源：隆众资讯、国元期货 三、后市关注点 1、高盛经济学家在周末的客户报告中表示，他们目前预计美联储3月、6月、9月和12月各加息一次，并预计美联储将在7月宣布启动缩表。 2、据新华社消息，美国驻乌克兰大使馆22日说，美国援助乌克兰政府的一批约90吨军火运抵乌克兰。关注短期地缘政治摩擦对油价的影响。 3、上周五油价脱离七年高点，因美国原油库存温和增长，且总统拜登承诺将设法遏制油价走高。WTI原油期货下跌0.3%，报85.55美元/桶；ICE布伦特原油期货下跌0.1%，报88.38美元/桶。 4、2021年12月份PTA进口总量1.13万吨，出口总量25.91万吨，较上月月环比分别下滑20.4%和2.59%。 5、截止1月20日，本周中国轻纺城客总成交量达到2787万米，环比上周2846万米下滑2.07个百分点，主要是本周下游年前市场存备货已基本完成。 6、PTA装置动态：本周三房巷海伦120万吨/年的装置2022年1月7日停车，1月18日负荷至8成，1月19日满负荷；目前装置开工率维持在79.51%。 7、截止1月20日，PTA加工费维持在593元/吨，周环比下滑14.92%，目前加工费已达到安全边际之下，继续关注后期加工费变化对装置动态的影响。 本周 70.83% 79.51% 53.71% 85.28% 41.78% 周环比 0.63% 2.42% 2.07% -1.13% -4.51% 图表1： PTA和PX价格走势图 图表2：PX裂解价差（美元/吨） 数据来源：wind、国元期货 数据来源：wind、国元期货 图表3：PX装置开工率（%） 图表4：PTA加工费图（元/吨） 390.00890.002,000.004,000.006,000.008,000.002020-01-052021-01-052022-01-05CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘现货价(中间价):对二甲苯(PX):CFR中国台湾-200.0050.00300.00550.00100.00300.00500.00700.00900.001,100.002020-01-012021-01-012022-01-01PX-石脑油裂解价差现货价(中间价):石脑油:CFR日本现货价(中间价):对二甲苯(PX):CFR中国台湾 3 / 6 化工期货周报 数据来源：wind、国元期货 数据来源：wind、国元期货 图表5：PTA开工率及库存图（%、天） 图表6：PTA注册仓单图（张） 数据来源：wind、国元期货 数据来源：wind、国元期货 图表7：PTA社会库存图（万吨） 图表8：聚酯品种及终端开工率图（%） 数据来源：wind、国元期货 数据来源：wind、国元期货 图表9：聚酯品种及终端库存图（天） 图表10：聚酯各品种价格图（元/吨） 60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%开工率:PX:国内-2003008001300PTA加工费0510507090库存天数:PTA:国内PTA产业链负荷率:PTA工厂0.00200,000.00400,000.00600,000.00仓单数量:PTA 日150250350450PTA社会库存（万吨）0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%2020-01-012021-01-012022-01-01涤纶长丝涤纶短纤聚酯切片聚酯聚合体开工率织造（右） 4 / 6 化工期货周报 数据来源：wind、国元期货 数据来源：wind、国元期货 图表11：短纤成本和加工费图（元/吨） 图表12：涤纶POY成本及利润图（元/吨） 数据来源：wind、国元期货 数据来源：wind、国元期货 图表13：涤纶DTY成本及利润图（元/吨） 图表14：涤纶FDY成本及利润图（元/吨） 数据来源：wind、国元期货 数据来源：wind、国元期货 图表15：PTA期现价差图（元/吨） 图表16：17PTA跨期价差图（元/吨） -20.0030.00库存天数:涤纶短纤库存天数:涤纶长丝DTY库存天数:涤纶长丝FDY库存天数:涤纶长丝POY库存天数:聚酯切片4,000.00CCFEI价格指数:涤纶FDY150DCCFEI价格指数:涤纶短纤CCFEI价格指数:涤纶DTYCCFEI价格指数:涤纶POYCCFEI价格指数:瓶级切片-50.00450.00950.001450.001950.002450.004,000.006,000.008,000.0010,000.002020-01-022021-01-022022-01-02涤纶短纤加工费(右)CCFEI价格指数:涤纶短纤-1000-500050010001500200040006000800010000涤纶POY利润（右）CCFEI价格指数:涤纶POY涤纶POY成本-1000-50005001000150020002500400060008000100001200014000涤纶DTY利润（右）CCFEI价格指数:涤纶DTY涤纶DTY成本-1000-5000500100015005000700090001100013000涤纶FDY利润（右）涤纶FDY成本 5 / 6 化工期货周报 数据来源：wind、国元期货 数据来源：wind、国元期货 -300.00-200.00-100.000.00100.00基差（CCFEI 价格指数—期货活跃合约收盘价）-300-100100300500300040005000600005-09价差（右）PTA05合约PTA09合约 6 / 6 化工期货周报 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国元期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京东城区东直门外大街46号天恒大厦B座21层 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座六楼（中国科技大学金寨路大门斜对面） 电话：0551-62895501 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室） 电话：0592-5312522 大连分公司 地址：大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区民生路1199弄1号楼3层C区 电话：021-68400292 合肥营业部 地址：合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层（合肥师范学院旁） 电话：0551-68115906、0551-68115888 郑州营业部 地址：郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室 电话 ：0371-53386892/53386809 青岛营业部 地址：青岛市崂山区秦岭路15号1103室 电话0532-66728681 深圳营业部 地址：深圳市福田区园岭街道百花二路48号二层（深圳实验小学对面） 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层 电话：0475-6380818