PTA周报：油价反弹刺激下游备货 PTA弱反弹

操作评级：【能源化工】周度报告 2018年6月25日● 上周行情描述： 上周初，因中美贸易摩擦升级，外围市场动荡，PTA收阴线，主力1809合约跌破5600元/吨一线，但之后随着市场心态企稳，价格震荡横盘为主，市场交投气氛一般，持仓继续下滑。 ●基本面情况： 中美贸易战升级一度令市场恐慌，原油价格大幅下跌，石脑油和PX跟跌，但之后市场气氛略有缓和，尤其临近周末，市场震荡等待OPEC会议结果。周五，OPEC会议原油增产不及预期，油价反弹，市场心态转多，周末江浙涤丝产销明显放量。 6月上旬随着逸盛和福化装置检修结束，PTA的装置负荷明显提高，但汉邦石化和仪征化纤在6月有检修，华彬石化装置因故降负运行，桐昆220万吨新线轮流停车，预期6月份将继续较大幅度去库存，PTA社会库存再度降至偏低水平，交易所PTA期货仓单量持续下降，为主要的利多因素之一。 中国化纤信息网数据显示，截止6月22日，江浙市场涤纶POY主流库存7.2天（+1.5天），涤纶FDY主流库存13.3天（+2.2天）；涤纶DTY主流库存20.7天（+1天）。周内下游企业备货谨慎，涤丝产销持续偏弱，库存上升，另有聚酯装置检修，聚酯负荷从上周的96.8%下降至95%。但随着原油价格反弹，周六涤丝销售火爆，平均估算在230-240%，涤丝库存将有1-1.5天的下降。 ●总结及建议： 上周初因系统性风险下跌之后，市场心态以观望为主，直至OPEC会议之后，原油反弹给出市场方向。短期贸易战的风波暂缓，原油价格反弹主导PTA行情，在目前低库存的前提下，PTA价格有短线反弹的基础；但中长线看，贸易战风险未完全释放，PTA三季度的供需会逐级宽松，因此PTA价格依旧有下行风险。 操作建议，根据原油节奏操作，短期反弹，中长线回落风险依旧存在。 PTA--观望 国投安信期货 能源化工团队 庞春艳 分析师 期货从业资格证号 F3011557 投资咨询从业证号 Z0011355 010-58323847 pangcy@essence.com.cn PTA周报 油价反弹刺激下游备货 PTA弱反弹 国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货行情周收盘价PTA主力5574*因主力换月，周涨跌幅数据与实际盘面表现略有差异。图2：期现价差二、现货涨跌昨均价周涨跌周涨跌幅CFR日本石脑油619-25.9-4.01%MX798-32.0-3.86%CFR中国PX947-37.7-3.83%CCFEI PTA5665-70.0-1.22%PTA外盘现货843-5.0-0.59%MEG华东市场6800-210.0-3.00%MEG外盘882-40.0-4.34%7600-25.0-0.33%10100-100.0-0.98%POY1070000%DTY902500%直纺涤短8600-150.0-1.72%16363-38.0-0.23%备注：外盘现货价格单位“美元/吨”，内盘现货价单位“元/吨”。数据仅供参考，部分因数据源未及时更新，数据显示为前一交易日。MEG-5.42%49.45%-6.67%49.75%8.13%1.03%-1.99%-1.82%1.20%14.23%周涨跌-94.0现货价格PTA-8.80%-8.36%-8.45%1.16%年初至今涨跌幅-0.04%月涨跌幅周涨跌幅-1.66%-3.53%月涨跌幅年初至今涨跌幅聚酯切片-5.30%-2.38%聚酯瓶片-2.42%19.53%中国棉花价格指数3282.73%4.24%涤纶-1.83%4.90%-3.48%3.44%-3.64%-3.10%图1：PTA 01-09价差 -400-2000200400600800元/吨 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 数据来源：wind，国投安信期货 -600-400-20002004001/202/32/173/33/173/314/144/285/125/266/96/237/77/218/48/189/1元/吨 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 图3：石脑油-原油价差图4：PX-石脑油价差图5：MEG-PTA价差图6：MEG进口利润第二部分 基本面数据一、供应面图7：PTA装置负荷图8：PTA加工费020040060080010001200140014/1/515/1/516/1/517/1/518/1/5数据来源：wind，国投安信期货 元/吨 050010001500200025003000350040004500500055006000650070007500800085009000元/吨 元/吨 MEG-PTA（右） 华东PTA 华东MEG 数据来源：wind，国投安信期货 -500-300-1001003005007002015/1/42015/4/42015/7/42015/10/42016/1/42016/4/42016/7/42016/10/42017/1/42017/4/42017/7/42017/10/42018/1/42018/4/4数据来源：wind，国投安信期货 元/吨 2002503003504004505002014/9/252014/12/252015/3/252015/6/252015/9/252015/12/252016/3/252016/6/252016/9/252016/12/252017/3/252017/6/252017/9/252017/12/252018/3/25数据来源：wind，国投安信期货 美元/吨 -10-5051015203040506070802015/1/12016/1/12017/1/12018/1/1新加坡石脑油-原油 原油 新加坡石脑油 美元/桶 数据来源：wind，国投安信期货 50556065707580851/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4% 2015年 2016年 2017年 2018年 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 二、库存情况图9：MEG华东港口库存图10：PTA仓单数量三、下游需求三、需求面——下游市场图11：涤纶长丝库存图12：聚酯利润图13：聚酯行业开工率图14：江浙织机负荷注：报告中PTA、聚酯和江浙织机负荷几个数据，wind目前没有更新，正在联系更新。010203040502011/11/42012/2/42012/5/42012/8/42012/11/42013/2/42013/5/42013/8/42013/11/42014/2/42014/5/42014/8/42014/11/42015/2/42015/5/42015/8/42015/11/42016/2/42016/5/42016/8/42016/11/42017/2/42017/5/42017/8/42017/11/42018/2/42018/5/4天 DTYPOYFDY数据来源：wind，国投安信期货 0102030405060708090100110120130数据来源：wind，国投安信期货 万吨 -20002004006008001000120014001600元/吨 涤纶短纤 DTYPOYFDY数据来源：wind，国投安信期货 050000100000150000200000250000300000张 2014-2015年 2015-2016年 2016-2017年 数据来源：wind，国投安信期货 5060708090100% 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 数据来源：wind，国投安信期货 60657075808590951月4日 1月19日 2月4日 2月25日 3月10日 4月1日 4月18日 5月3日 5月24日 6月10日 6月24日 7月8日 7月22日 8月5日 8月19日 9月2日 9月19日 10月7日 10月19日 11月2日 11月16日 11月30日 12月14日 12月28日 % 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得国投安信期货有限公司第 5 页版权所有，转载请注明出处 国投安信期货有限公司第 6 页版权所有，转载请注明出处