主动权益类基金持仓解析：2021Q4主动权益类基金又加配了哪些行业？

基金研究 | 基金专题报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基金研究 证券研究报告 2022年01月25日 作者 吴先兴 分析师 SAC执业证书编号：S1110516120001 wuxianxing@tfzq.com 韩乾 联系人 hanqian@tfzq.com 相关报告 1 《金融工程：金融工程-行业流动性跟踪周报：近期行业流动性变化情况》 2022-01-24 2 《金融工程：基金研究-FOF组合推荐周报：上周日历效应FOF组合超额收益为1.44%》 2022-01-24 3 《金融工程：商品期货CTA专题报告（十三）-手续费上调事件意味着趋势终结？——2021年商品期货市场总结》 2022-01-24 主动权益类基金持仓解析： 2021Q4主动权益类基金又加配了哪些行业? 2021Q4主动权益类基金的数量和规模变化分析 基金数量方面，主动权益类基金数量持续增长。截至2021年四季度末，全市场共有3752只主动权益类基金。其中，普通股票型基金有494只、偏股混合型基金有1709只、灵活配置型基金有1528只、平衡混合型基金有21只。全市场共新成立165只主动权益类基金。其中，普通股票型基金有13只、偏股混合型基金有146只、灵活配置型基金有4只、平衡混合型基金有2只。 基金规模方面，主动权益类基金近年来规模成上升趋势。截至2021年四季度末，全市场主动权益类基金合计规模达到了61600.13亿元，较上季度增加3184.97亿元。其中，普通股票型基金合计规模上涨518.20亿元至8507.54亿元、偏股混合型基金合计规模上涨1650.34亿元至34949.13亿元、灵活配置型基金合计规模上涨1047.31亿元至17587.69亿元、平衡混合型基金合计规模下滑30.88亿元至555.77亿元。 2021Q4主动权益类基金的仓位变化分析 在基金仓位方面，主动权益类基金仓位均有小幅提升。2021年四季度相对三季度，普通股票型基金加仓0.70%至90.18%，偏股混合型基金加仓1.55%至87.92%，灵活配置型基金加仓2.24%至68.60%，平衡混合型基金加仓0.47%至55.87%。主动偏股型基金的仓位变化与市场行情相关度较高。 2021Q4主动权益类基金的重仓股变化分析 在重仓股方面，2021年以来随着基金数量的增长，重仓股总数量稳步提升，最新重仓股数量达到了1909只；重仓股平均集中度近三个季度均有小幅下滑，最新重仓股平均集中度为53%。被新纳入重仓股较多的A股是立讯精密、泸州老窖、歌尔股份、韦尔股份、伊利股份等等；被新纳入重仓股较多的港股是舜宇光学科技、快手-W、华润电力、中国电力、青岛啤酒股份等等。 2021Q4主动权益类基金的配置偏好变化分析 在行业配置方面，2021Q4主动权益类基金重仓股在电子、电力设备及新能源、通信、国防军工等行业小幅加仓；在医药、基础化工、有色金属、消费者服务等行业小幅减仓。引入重仓股补全法，我们可以得到更加有效的基金模拟全持仓信息。进一步分析发现，模拟全持仓在电子、电力设备及新能源、通信、计算机、国防军工等行业小幅加仓；在医药、有色金属、基础化工、煤炭、石油石化等行业小幅减仓。 在板块配置方面，主动权益类基金重仓股在科技板块加仓1.47%；在医药板块减仓1.17%。模拟全持仓在科技板块加仓1.78%；在医药板块减仓1.22%。 风险提示：本报告为基于历史数据统计结果，市场风格变换和基金风格调整等风险均可能使得模型失效。 基金研究 | 基金专题报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 2021Q4主动权益类基金的数量和规模变化分析.................................................................... 3 2. 2021Q4主动权益类基金的仓位变化分析 ................................................................................ 5 3. 2021Q4主动权益类基金的重仓股变化分析 ............................................................................ 6 4. 2021Q4主动权益类基金的配置偏好变化分析 ........................................................................ 9 风险提示 ............................................................................................................................................ 11 图表目录 图1：主动权益类基金数量变化（单位：只） ..................................................................................... 3 图2：普通股票型基金和偏股混合型基金数量变化（单位：只） ................................................ 3 图3：灵活配置型基金和平衡混合型基金数量变化（单位：只） ................................................ 3 图4：主动权益类基金规模变化（单位：亿元） ................................................................................ 4 图5：普通股票型基金和偏股混合型基金规模变化（单位：亿元） ........................................... 4 图6：灵活配置型基金和平衡混合型基金规模变化（单位：亿元） ........................................... 4 图7：普通股票型基金和偏股混合型基金的新成立数量（单位：只） ....................................... 5 图8：灵活配置型基金和平衡混合型基金的新成立数量（单位：只） ....................................... 5 图9：普通股票型基金和偏股混合型基金的新成立规模（单位：亿元） .................................. 5 图10：灵活配置型基金和平衡混合型基金的新成立规模（单位：亿元） ................................ 5 图11：普通股票型基金和偏股混合型基金平均仓位变化 ................................................................ 5 图12：灵活配置型基金和平衡混合型基金平均仓位变化 ................................................................ 5 图13：主动权益类基金的重仓股总数量变化 ....................................................................................... 6 图14：主动权益类基金的重仓股平均集中度变化 .............................................................................. 6 图15：主动权益类基金重仓股的行业配置信息 ................................................................................... 9 图16：重仓股补全法的流程图 ................................................................................................................... 9 图17：主动权益类基金模拟持仓的行业配置信息 ............................................................................ 10 图18：主动权益类基金重仓股的板块配置信息 ................................................................................. 11 图19：主动权益类基金模拟持仓的板块配置信息 ............................................................................ 11 表1：2021Q4主动权益类基金重仓持有的A股总市值TOP20信息 ........................................... 6 表2：2021Q4主动权益类基金重仓持有的港股总市值TOP20信息 ........................................... 7 表3：2021Q4主动权益类基金新进A股重仓股TOP20信息......................................................... 7 表4：2021Q4主动权益类基金新进港股重仓股TOP20信息 ......................................................... 8 表5：行业的大类板块划分结果 ............................................................................................................... 10 fVjXaZxUmYcXtVNAbRaOaQnPpPmOmOfQpPoPeRnPmR8OqRqRwMmQuNuOnQuN 基金研究 | 基金专题报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 公募基金作为A股市场重要的机构投资者，在信息获取和投研能力等方面有明显优势，使其已经成为A股投资的风向标。以股票投资为主的非指数型公募基金产品，包括：主动偏股型基金（包含普通股票型基金和偏股混合型基金）、灵活配置型基金、平衡混合型基金。机构投资者的增减股票、仓位变化、配置变化等行为都备受市场关注。因此，本报告将对2021Q4主动权益类基金的持仓特征进行分析。 1. 2021Q4主动权益类基金的数量和规模变化分析 基金数量方面，主动权益类基金数量持续增长。截至2021年四季度末，全市场共有3752只主动权益类基金。其中，普通股票型基金有494只、偏股混合型基金有1709只、灵活配置型基金有1528只、平衡混合型基金有21只。 图1：主动权益类基金数量变化（单位：只） 注：主动权益类基金包括普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金和平衡混合型基金；剔除封闭式基金、FOF 基金、国家队基金、联接基金、分级子基金等，不同份额基金仅统计初始份额基金。下同。 资料来源：Wind，天风证券研究所 可以发现，在2015年二季度及以前，普通股票型基金数量最多，其他类型基金数量较少；2015年三季度普通股票型基金数量发生较大变化，主要原因是证监会调整了基金的仓位下限