2021年业绩预告点评：Q4重拾动能，迎接模块大年

下调盈利预测，维持目标价和增持评级。考虑Q3海外客户芯片紧缺，使得公司出货有所放缓，以及公司2021年11月完成股份回购，我们下调2021-2023年归母净利润分别为6.62/8.43/10.67亿元（-3.70%/-6.21%/-7.86%）,对应EPS为1.30/1.66/2.11元（-3.70%/-6.21%/-7.86%），维持目标价53.1元和增持评级。 业绩符合预期，Q4业绩重拾动能。公司公告年度业绩预告，全年归母净利润6.4亿-6.8亿元，中位数6.6亿元，同比增长30.15%-38.28%。扣非后净利润为5.78亿-6.18亿元，同比增长26.01%-34.73%，业绩符合预期。 环比角度看，Q3单季度同比减少5.82%，主要是海外客户芯片紧缺以及去库存背景下，出货确认趋缓所致。但Q4情况显著改善。根据推算，单季度业绩约1.76-2.16亿元，同比增长17.4%-44%,重回增长轨道。 2022年模块大年受益，收购资产发力硅光。2022年海外主要云厂商如Meta、微软等进军云宇宙，资本开支有望持续高增长，200G/400G需求环比旺盛。另外，海外出现批量800G需求，公司作为最早推出EML和SiPh方案的800G模块厂商之一，后续有望持续受益。另外，今日美国外国投资委员会(CFIUS)发出批准公司收购海外Alpine公司剩余股权通知函，Alpine公司在硅光、相干领域实力较强，有望协助公司更好参与硅光、相干等前沿领域的竞争。 催化剂：海外数通需求旺盛，国内5G需求回暖。 风险提示：5G回暖不及预期，海外数通业务开拓不及预期。