2021年业绩预告点评：前置投入增加影响短期盈利能力，Mini LED或成新动能

维持“增持”评级。我们维持公司2021-2023年EPS为0.13、0.21、0.28元的预测，对应增速分别为87%、62%、32%。参考行业以及公司过往估值水平，我们维持公司2022年50倍PE的目标，对应股价为10.5元。 前置投入影响短期盈利能力。公司发布2021年业绩预告，预计全年实现归母净利润0.9-1.15亿元，同比增长87%-139%，但由于公司在Mini LED的研发投入以及在销售上的投入持续加大，相关费用增加影响短期盈利能力，预计全年扣非归母净利润为-1400-0万元。公司是国内LED封装的领先企业，并且MiniLED具有较大的成长空间，公司对Mini LED的前置投入也将会转换成公司的长期竞争力。 MiniLED推进顺利，新兴LED快速成长。公司对MiniLED的布局较早，是国内首批实现量产的企业，并已和国内外知名电子企业共同开发了平板、笔记本电脑以及背光电视。公司同H客户合作的智慧屏Super V75已于2021年7月上市。公司于2021年5月定增募投7亿元，其中3.7亿元拟投向MiniLED的产能扩张，完全达产预计将新增663万片Mini背光封装产能，新产能释放亦将拉动公司规模的更进一步扩容。同时，公司车用LED、红外LED、紫外LED和激光放映业务的新兴LED成长较快，亦是新的增长点。 催化剂。MiniLED需求快速爆发。 风险提示。疫情反复影响需求，下游重要客户的产品推进不达预期。